Аналитики БКС публикуют ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга с главными итогами и рекомендациями.

США: предпочтения Argus по классам активов и секторам

Апрель оказался трудным месяцем для инвесторов: как акции, так и облигации снизились на 1,5%. За год акции пока опережают облигации: +17% у индекса S&P 500 и -1% — у облигаций. Наша модель «барометр акций/облигаций» немного склоняется к облигациям для долгосрочных инвестиционных портфелей. В диверсифицированных портфелях с умеренным наклоном в сторону облигаций классы активов должны быть близки к целевому весу, учитывая рост доходностей с начала 2022 года.

По итогам оценки, наш рейтинг компаний с большой рыночной стоимостью — «Лучше рынка». Из-за потенциала роста и финансовой стабильности предпочтение отдается компаниям с большим капиталом, тогда как компании малого размера привлекательны по цене. Для размещения акций компаний малой и средней капитализации советуем отводить 12–13% портфеля — на уровне весов бенчмарка.

Акции США демонстрировали более высокую доходность по сравнению с глобальными аналогами за последние пять лет. Предполагается, что подобная тенденция сохранится из-за неопределенности на мировых рынках, связанной с экономическими, политическими, геополитическими и валютными факторами. Несмотря на это, международные акции показывают привлекательную краткосрочную оценку, поэтому мы рекомендуем им 5–10% от всего портфеля акций.

В 2023 году динамика роста превзошла историю стоимости на фоне стабилизации процентных ставок. В долгосрочной перспективе рост в секторе технологий и здравоохранения продолжит опережать показатели прибыли нефтегаза и сырьевых отраслей, обусловленное благоприятными демографическими и регуляторными трендами.

Китай: экспорт получит поддержку

В августе снижение объема экспорта из Китая составило 8,8% по сравнению с прошлым годом (в июле -14,5%), импорта — 7,3% (-12,4% в июле). Экспорт уложился в прогнозы рынка, а импорт уменьшился больше ожидаемого. Полагаем, замедление падения экспорта произошло преимущественно из-за эффекта базы. Без него улучшение импорта было бы сильнее, чем экспорта. Динамику экспорта в следующие шесть месяцев оцениваем достаточно оптимистично.

Экономика США, как один из главных потребителей мировой продукции, сохранит свою устойчивость. В последние два месяца промышленность США, тесно связанная с китайским экспортом, демонстрирует признаки стабилизации и может войти в новую фазу пополнения запасов в четвертом квартале 2023 года. Это положительно скажется на китайском экспорте.

Разрешениями китайско-американских противоречий могут больше подвергнуться двусторонние торговые отношения. Влияние на экспорт из Китая может быть относительно небольшим из-за перераспределения мировой торговли. В январе – июле 2023 года экспорт из Китая снизился на 5% по сравнению с прошлым годом, тогда как импорт в США — на 6% (динамика примерно равна).

Обновление рекомендаций

Dell Technologies: подтверждаем «Покупать» по итогам II квартала 2024 г.

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американской компании Dell Technologies, занимающейся поставками решений в сфере информационных технологий, и повышаем целевую цену с 70 до 90 долларов США. Считаем, что цикл спада на рынке ПК у Dell в основном завершен.

Компания представила отчет по II кварталу 2024 года, показатели оказались выше ожиданий. Цена акций выросла на 20%.

Выручка второго финансового квартала 2024 года составила 22,9 миллиарда долларов и сократилась по сравнению с предыдущим годом на 13%. Прибыль не-GAAP превысила прогноз.

В обеих сферах деятельности – как в инфраструктуре, так и в персональных компьютерах – годовые показатели уменьшились, но меньше, чем прогнозировалось. Выручка от инфраструктурных решений снизилась на 11%, а клиентских – на 16%.

Прибыль на акцию за год возросла на 4%. Рост продаж премиальных персональных компьютеров для потребителей и корпораций, а также улучшенная доступность и управление расходами скомпенсировали падение объема продаж.

Руководство Duke Energy подтвердило предварительные оценки. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» и целевую цену $115 по акциям американской компании Duke Energy. На ее результатах, как и у многих компаний отрасли, сказалось необычно теплое начало зимы, нежаркое начало июня и перебои с электричеством из-за штормов.

Компания представила отчет за второй квартал 2023 года. Учтённая прибыль на акцию равна $0,91, что ниже показателя $1,09 за аналогичный период прошлого года.

Руководство подтвердило прогнозы EPS в 2023 году в размере $5,55–5,75 (что по среднему значению соответствует росту на 7%). Также даны оценки долгосрочных темпов роста прибыли: 5–7% в энергетическом секторе и 8–10% в газовом до 2027 года включительно.

Компания пользуется поддержкой благодаря присутствию на динамично развивающихся рынках Флориды, Северной и Южной Каролин, а также надежным финансовым показателям. Ожидается положительный рост прибыли в ближайшем будущем за счет увеличения объема продаж и цен.

В фокусе

Arista Networks — «Покупать»

Arista Networks – один из фаворитов 2023 года. Целевую цену по бумагам компании повысили до 225 долларов. Компания – ведущий поставщик облачных сетевых решений для интернет-компаний, провайдеров облачных сервисов и дата-центров нового поколения.

Компания преодолела трудности с цепочками поставок и сейчас успешно справляется с неблагоприятной макроэкономической обстановкой и повышением расходов при консервативном поведении клиентов и сохраняющихся проблемах с поставками. По нашему мнению, Arista способна демонстрировать устойчивый рост выручки и прибыли на акцию в 2023 году и последующие периоды.

Компания обладает крепким финансовым положением и демонстрирует стремительный рост денежных средств. Программа выкупа акций и дробление 4 к 1, запланированные на конец 2021 года, свидетельствуют о доверии руководства к перспективам развития. Котировки Arista восстановились, но мы все же советуем увеличивать или открывать позиции в этой бумаге, которую считаем одной из ключевых для долгосрочных инвестиций в сегменте облачных сетей.

Банк России разрешил покупку ценных бумаг предприятий из недружественных стран только квалифицированным инвесторам. здесь.

БКС Мир инвестиций