Аналитики БКС готовят ежедневные обзоры рынков акций США и Гонконга с главными новостями и рекомендациями.

Аргус отдает предпочтение некоторым классам активов и сегментам на американском рынке.

Август принес инвесторам трудности: как акции, так и облигации снизились примерно на 1,5%. С начала года акции превосходят облигации: +17% у индекса S&P 500 и -1% — у бондов. Модель «барометр акций/облигаций» отдаёт небольшое предпочтение облигациям для долгосрочных портфелей. В целом, классы активов в диверсифицированных портфелях должны быть близки к целевому весу с умеренным уклоном в сторону облигаций, учитывая рост доходностей с начала 2022 года.

Рейтинг компаний с большой капитализацией — «Лучше рынка». Предпочитаем их из-за роста и финансовой стабильности, а компании малой капитализации привлекательны по цене. Рекомендуем размещать в акциях малых и средних компаний около 12–13% портфеля — на уровне бенчмарка.

Американские акции показывают лучшее с точки зрения роста по сравнению с глобальными аналогами за последние пять лет. Предполагается, что эта тенденция сохранится из-за неопределенности в мировой экономике, политике, геополитике и валютных курсах. Несмотря на это, международные акции оцениваются привлекательно на короткий срок, поэтому для них отводится 5–10% всего портфеля акций.

В 2023 году показатели роста вернулись к увеличению и превзошли показатели стоимости на фоне стабилизации процентных ставок. Предполагается, что в будущем сектор технологий и здравоохранения продолжат лидировать ростом прибыли, а нефтегазовый и сырьевой сегменты — уступать им вследствие благоприятных демографических и регуляторных трендов.

Китай: экспорт получит поддержку

В августе китайский экспорт уменьшился на 8,8% по сравнению с прошлым годом в долларовом выражении, в то время как в июле показатель составлял -14,5%. Импорт снизился на 7,3% (-12,4% в июле). Общий объем экспорта совпал с рыночными прогнозами, а импорт сократился сильнее ожидаемого. Ожидаем, что темпы падения экспорта замедлились прежде всего из-за эффекта базы. Без него улучшение импорта было бы больше, чем экспорта. Динамика экспорта в ближайшие шесть месяцев внушает оптимизм.

Предполагается, что экономика США, являющаяся одним из главных источников мирового спроса, сохранит устойчивость. За последние два месяца промышленность страны, тесно связанная с китайским экспортом, демонстрирует признаки стабилизации после дна и может начать пополнение запасов в четвертом квартале 2023 года. Это даст импульс китайскому экспорту.

Предполагаем, что разногласия между Китаем и США больше скажутся на двусторонней торговле. Влияние на экспорт из КНР может быть небольшим из-за перераспределения глобальной торговли. С января по июль 2023 года экспорт из Китая снизился на 5% год к году, а импорт в США — на 6% год к году (примерно одинаковая динамика).

Обновление рекомендаций

Dell Technologies: подтверждаем «Покупать» по итогам II квартала 2024 г.

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям компании Dell Technologies и повышаем целевую цену с 70 до 90 долларов. Считаем, что цикл снижения спроса на персональные компьютеры Dell в основном завершился.

Компания представила отчет по финансовому II кварталу 2024 года; показатели оказались существенно выше ожиданий. Купить акции стала дороже на 20%.

Выручка во втором квартале 2024 года составила $22,9 млрд и сократилась по сравнению с прошлым годом на 13%, тогда как прибыль, рассчитанная по не-GAAP методу, выросла сильнее прогнозируемого.

В обеих сферах деятельности – как в области инфраструктуры, так и персональных компьютеров – отмечено снижение по сравнению с прошлым годом, но оно оказалось меньше прогнозируемого. Выручка направления инфраструктурных решений уменьшилась на 11%, а клиентских – на 16%.

Прибыль на акцию увеличилась на четыре процента по сравнению с прошлым годом. Рост доли премиальных персональных компьютеров для розничных и корпоративных клиентов, улучшенная доступность и эффективное управление затратами перекрыли негативное влияние снижения объемов продаж.

Руководство Duke Energy подтвердило свои прогнозы. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» и целевую цену $115 по акциям американской компании Duke Energy. Результаты компании, как и у многих компаний сектора, отразили необычно теплую зиму, нежаркое начало июня и перебои с электричеством из-за штормов.

Компания представила отчет о результатах работы за второй квартал 2023 года. Корректированная прибыль на акцию равнялась $0,91, что ниже показателя в $1,09 за аналогичный период прошлого года.

Руководство подтвердило прогнозы EPS в 2023 году от $5,55 до $5,75 (среднее значение соответствует росту на 7%), а также оценки долгосрочных темпов роста прибыли в энергетическом секторе — на 5–7%, и в газовом — на 8–10% до 2027 года включительно.

Компания получает поддержку от присутствия на динамично развивающихся рынках Флориды, Северной и Южной Каролин, а также благодаря стабильному финансовому положению. Позитивная оценка прибыли в ближайшем будущем связана с ростом объемов продаж и тарифов.

В фокусе

Arista Networks — «Покупать»

Компания Arista Networks входит в число наших фаворитов на 2023 год. Целевую цену по акциям повысили до $225. Это один из ведущих поставщиков сетевых решений для облачных сервисов интернет-компаний, провайдеров облачных услуг и дата-центров нового поколения.

Предприятие преодолело трудности с цепочками поставок и функционирует в неблагоприятных макроэкономических условиях, при этом нарастающие расходы, консервативном поведении клиентов и сохраняющихся проблемах с поставками. Наше мнение таково, что Arista может демонстрировать устойчивый рост выручки и прибыли на акцию в 2023 году и последующие периоды.

Компания демонстрирует прочные финансовые показатели и стремительно пополняет денежные ресурсы. Программа выкупа акций и дробление 4 к 1, одобренные в конце 2021 года, свидетельствуют о доверии руководства перспектив роста. Котировки Arista восстановились, но мы все равно советуем наращивать или создавать позиции в бумаге, которую считаем ключевой для долгосрочных инвестиций в сегменте облачных сетей.

Банк России разрешает покупку ценных бумаг компаний из недружественных стран только квалифицированным инвесторам. здесь.

БКС Мир инвестиций