Аналитики БКС представляют ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга с ключевыми моментами и рекомендациями.

США: повышаем прогноз по ВВП на III квартал 2023

Макроэкономические данные последних недель показывают, что основные показатели ВВП США продолжают расти, несмотря на инфляцию, высокие процентные ставки и геополитическую обстановку. Однако позитивная динамика не наблюдается во всех секторах — в многих из них рост замедляется. Несмотря на то, что ФРС ведет экономику к «мягкой посадке», вероятность рецессии в 2023-2024 годах сохраняется, но, с нашей точки зрения, становится все менее реальной.

Проанализировав последние экономические данные, показатели и тенденции, повысили прогноз роста ВВП за III квартал 2023 года до 4,0%. Предполагается, что III квартал может стать самым сильным в текущем году, прежде чем повышение ставок спровоцирует снижение потребительских расходов в 2024 году.

Предполагаем, что повышение ставок Федеральной резервной системой в первой половине 2023 года будет заменено снижением уже в дальнейшем для стимулирования экономического роста. Наш прогноз на 2023 год — 2,3%, а предварительный прогноз на 2024 год — 2,2%.

Согласно прогнозу The Wall Street Journal, ВВП вырастет на 1,0% в 2023 году и на 1,3% в 2024 году. Федеральная резервная система ожидает роста на 1,0% и 1,1% соответственно. МВФ прогнозирует рост на 1,8% в 2023 году, а профессиональные аналитики ФРБ Филадельфии — на 1,3% в 2023 году и 1,4% в 2024 году. Последний прогноз GDPNow от ФРБ Атланты для III квартала составляет 5,6%.

В Китае снижены требования к резервам в иностранной валюте.

1 сентября Народный банк Китая сообщил о снижении нормы резервных требований в валюте для финансовых организаций с 15 сентября 2023 года на 2 процентных пункта — с 6% до 4%. Предполагается, что это может замедлить падение курса юаня в краткосрочном периоде. В средне- и долгосрочной перспективе стабилизация и укрепление национальной валюты зависят от улучшения фундаментальной экономической ситуации и ожиданий.

Обновление рекомендаций

Dollar General корректирует ориентированную цену вслед за неблагополучным показателем второго квартала. «Покупать»

Советуем покупать акции компании Dollar General.

31 августа компания опубликовала финансовые результаты, не оправдавшие ожиданий рынка, и снизила свои прогнозы во второй раз за два квартала. Целевую цену уменьшаем с 235 долларов до 165 долларов.

Компания заявила, что покупатели испытывают влияние увеличения цен на бензин, уменьшения пособий по программе SNAP и понижения налоговых вычетов.

Чистые продажи во II квартале 2024 года снизились на 3,9% по сравнению с прошлым годом, составив $9,8 млрд. Этот показатель оказался ниже прогноза StreetAccount в $9,93 млрд. Прибыль на акцию (EPS) упала на 28,5%, достигнув $2,13. Прогноз StreetAccount составлял $2,47, наша оценка — $2,53.

Снижаем прогноз EPS на финансовый год 2024 до $7,85 от первоначальных $10,10. Новая оценка основана на сокращении продаж по итогам года и снижении прогноза валовой рентабельности. На финансовый год 2025 предсказываем EPS в размере $9,16 (ранее $11,65) с учетом уменьшения базы продаж и понижения оценок сопоставимых продаж и валовой рентабельности.

Rio Tinto. Привлекательная стоимость, «Покупать»

Подтверждается рекомендация «Покупать» акции компании Rio Tinto plc, ведущей добывающей и металлургической компанией мирового масштаба.

Акции компании росли быстрее, чем глобальный ETF (EFA) за последние три месяца. Значение бумаг увеличилось менее чем на 1%, в то время как EFA снизился на 2%.

Акции Rio Tinto по состоянию на сегодняшний день стоят примерно на 33% ниже своих исторических максимумов. Текущая доходность в размере 6,3% привлекательна и свидетельствует о выгодной оценке. Мультипликатор P/E 8x также является низким.

Компания оптимизировала операционную и финансовую деятельность за счет снижения расходов, продажи неперспективных активов и продолжает возвращать средства акционерам, увеличивая дивиденды. Rio Tinto традиционно показывает сильные результаты в сложных экономических условиях, и мы верим, что у компании есть потенциал для устойчивого развития в долгосрочной перспективе.

БКС Мир инвестиций