По итогам квартала подтверждаем рекомендацию «Покупать»В рамках акции Kingsoft, одного из ведущих разработчиков и поставщиков интернет-услуг в Китае, отмечается сильная динамика флагманских игр для ПК и заметное улучшение операционной рентабельности. Целевая цена – 43 HKD, потенциал роста – 44%.

Главное

Компания Kingsoft представила отчет за второй квартал 2023 года. Выручка составила 2,2 млрд китайских юаней, что на 20% больше, чем во втором квартале 2022 года, и превышает прогноз на 4%. Операционная прибыль увеличилась на 61%, достигнув 700 млн юаней при рентабельности 30,8%, что на 3 процентных пункта выше ожидаемого показателя.

В II квартале 2023 года выручка от игр увеличилась на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 1,07 млрд юаней. Количество активных пользователей в сутки (DAU) выросло на 20% год к году. Валовые внутриигровые платежи достигли максимального значения после выхода обновления JX Online III и увеличились на 40% по сравнению с прошлым годом.

Выручка от программного обеспечения для офиса выросла на 21% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,12 миллиарда юаней, благодаря увеличению количества как личных, так и корпоративных подписок.

Несмотря на это, развитие доходов от новых игр компании вызывает у нас осторожность, а рост корпоративных лицензий оказывается менее быстрым, чем предполагалось.

Оценки выручки на 2023–2024 гг. снижаем на 2% и 4% соответственно, до 8,59 млрд и 10,25 млрд. Прогнозы операционной прибыли на 2023 г. и 2024 г. корректируем также на 2% и 4% соответственно, до 639 млн и 939 млн юаней.

В деталях

Описание компании

KingsoftКингсофт — ведущий разработчик программного обеспечения и провайдер интернет-услуг в Китае. Компания и ее дочерние структуры создают, управляют и реализуют онлайн-и игры, сервисы для игр, словари, офисные приложения и программы в сфере интернет-безопасности. Две основные сферы деятельности Кингсофт — развлекательное и прикладное ПО.

Риски

Недостаточная процветаемость новейших коммерческих проектов и игровой индустрии.

Медленный темп внедрения программного обеспечения для офиса из Китая.

БКС Мир инвестиций