По итогам квартала подтверждаем рекомендацию «Покупать»В рамках акций Kingsoft, ведущего разработчика и поставщика интернет-услуг в Китае, наблюдается мощный рост флагманских игр для ПК и значительное повышение операционной прибыльности. Целевая цена составит 43 HKD, потенциал роста — 44%.

Главное

Kingsoft представила отчет о II квартале 2023 года. Выручка возросла на 20% по сравнению со II кварталом 2022 года, достигнув 2,2 млрд китайских юаней — это на 4% выше нашего прогноза. Операционная прибыль увеличилась на 61%, составив 700 млн юаней с рентабельностью 30,8% — на 3 процентных пункта выше нашей оценки.

В II квартале 2023 года игровые доходы увеличились на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 1,07 млрд юаней. Количество активных пользователей в сутки выросло на 20%, а валовые внутриигровые платежи установили новый максимум после выхода обновления JX Online III и увеличились на 40% по сравнению с прошлым годом.

Выручка программного обеспечения для офиса выросла на 21% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 1,12 миллиарда юаней, благодаря более быстрому увеличению количества индивидуальных и корпоративных подписок.

Несмотря на это, с осторожностью оцениваем прогнозы по доходам от новых игр компании и замечаем более медленный, чем предполагалось, рост лицензий для корпоративного сегмента.

Выручку 2023–2024 гг. снижаем на 2% и 4%, до 8,59 млрд и 10,25 млрд соответственно. Прогнозы операционной прибыли на 2023 г. и 2024 г. также корректируем – на 2% и 4%, до 639 млн и 939 млн юаней.

В деталях

Описание компании

KingsoftПредприятие входит в число ведущих разработчиков программного обеспечения и поставщиков интернет-услуг в Китае. Компания и ее дочерние структуры занимаются разработкой, управлением и продажей онлайн- и мобильных игр, игровых сервисов, словарей, офисных приложений и программных продуктов в сфере интернет-безопасности. Две основные сферы деятельности Kingsoft — развлекательное и прикладное ПО.

Риски

Недостаточный рост новых предприятий и индустрии видеоигр.

К недостаточной скорости внедрения программного обеспечения для офисной работы из Китая.

БКС Мир инвестиций