По итогам I полугодия 2023 г. подтверждаем рекомендацию «Покупать»По акциям компании Yankuang Energy цена будет снижена до 14 HKD. Падение цен на уголь негативно сказалось на прибыли, но ожидается, что оптимизация производства позволит снизить себестоимость во II полугодии 2023 года, а рост выпуска и снижение издержек ослабят давление на прибыль.

Главное

Компания опубликовала финансовые показатели за первое полугодие 2023 года: выручка снизилась на 13,1% по сравнению с первым полугодием 2022 года и составила 65,40 млрд китайских юаней. Операционная прибыль уменьшилась на 43,7%, достигнув 10,05 млрд, а чистая прибыль — на 44,1%, равняющуюся 10,32 млрд.

Валовая прибыль угольной отрасли уменьшилась на 32% и составила 24,1 миллиарда юаней, химической — на 33%, достигнув 1,85 миллиарда, энергетической — на 41%, равняясь 126 миллионам.

Выручка за первую половину года 2023-го оказалась в соответствии с прогнозами. Уменьшился доход компании из-за падения стоимости угля и увеличения расходов на извлечение каждой тонны.

Снижаем оценки цен на уголь и прогнозы прибыли на 2023 год на 32–34%, на 2024 год — на 35–37%. Также снижаем целевую цену ex-rights до 14 HKD (P/E 4,5x 2023e и 4,8x 2024e, потенциал роста — 14%).

В деталях

Описание компании

Yankuang Energy GroupМеждународная энергетическая компания с офисом в Цзинине (провинция Шаньдун). Деятельность компании связана с углем. В пяти сегментах работает предприятие: добыча угля, логистика, электро- и теплоснабжение, химическая и угольная продукция.

Риски

Недостаточный прирост запросов на уголь и/или извлечение его из недр.

Нет ожидаемого уменьшения расходов.

БКС Мир инвестиций