Традиционные пособия по инвестициям советуют реализовать ценные бумаги только как последнее средство. Предпочтительнее осуществлять систематические закупки акций или не вмешиваться в положение дел, если бумаги уже приобретены. В реальности данная стратегия не всегда эффективна.

Тут вам не Америка

Интересные исследования демонстрируют высокую доходность счетов западных брокеров. «мертвых» клиентовкоторые не обращались к своим акциям годами из-за забывания.

В России подобных расчётов не проводили, но имеются сведения с других развивающихся рынков, свидетельствующие о том, что активное управление чаще всего приносит… дополнительную доходность.

Неэффективность молодых рынков и спекулятивная настроенность публики приводят к тому, что разумные и сдержанные инвесторы, применяющие традиционную стратегию «Покупай и храни», оказываются под влиянием поведения активной массы.

Как не застрять в акциях

Стратегия «купил и держи» не учитывает неравномерный рост акций. Игнорирование портфеля может привести к увеличению риска из-за накопления дисбаланса.

Индекс широкого рынка МосБиржи за этот год вырос на тех же акциях, которые годом ранее приносили убытки свыше 50%. Несмотря на то, что эти акции показывают хорошие результаты сейчас, в будущем могут резко упасть.

На рынке царит оптимизм, но инвесторы накапливают одни и те же акции, незначительно изменяя их стоимость. Это свидетельствует о нехватке новых идей. Тем, кто не желает значительных потерь или затянутого боковика, следует объективно оценить свой инвестиционный портфель.

Что делать инвестору

Решение очевидно — необходимо диверсифицировать. Это эффективно как для пассивных, так и для активных клиентов. Если портфель пополнился преимущественно за счёт нескольких активов, долю этих бумаг следует сократить, чтобы восстановить равновесие.

Если некоторые бумаги пока отстают, но в целом обладают потенциалом, разумно увеличить их долю с расчетом на будущее увеличение стоимости. Когда основные инвесторы заинтересуются ими, будет уже поздно.

Храните бумаги, которые пока не сильно выросли, но и снижаться им некуда. К примеру, акции с низким бета-коэффициентом, защищающие портфель от падения и чаще всего отбивающиеся дивидендами.

Аккуратно режем фаворитов

Каждый инвестор имеет уникальный портфель акций, что можно продемонстрировать на примере. «Народного портфеля»В нём представлены 10 монет с различным уровнем волатильности и базовыми показателями.

У «народного инвестора» сейчас колоссальное влияние. СбераБолее 37% против 15% в Индексе голубых фишек. Даже при ограничении этого индекса топ-10 у Сбера не должно быть более 19% портфеля.

Это значит, что до половины бумаг Сбербанка (обыкновенные акции + привилегированные акции) определенно стоит избавиться, пока рынок этого не сделает сам. Сургутнефтегаз.

Докупаем тех, кого забыли

Далее определяем, сколько фишек недостаточно представлено в портфеле. Магнит: его «народный» вес вдвое меньше, чем в индексе.

Ещё один значительный игрок, пока находящийся за пределами внимания широкой публики, — НорникельВ «Народном портфеле» его доля составляет приблизительно 7%, но в рейтинге топ-10 синих тикеров вес этого актива превышает 9%. Для достижения равновесия придется увеличить его количество практически на четверть.

Некоторые проекты могли остаться незамеченными, несмотря на неплохой рост. Так, «народный инвестор» владеет лишь 4,3%. НОВАТЭКаАкции следует приобрести дополнительно по стоимости 6,4% от индекса, увеличивая долю в 1,5 раза.

Эти акции не трогаем

Как отмечалось ранее, перед серьёзной корректировкой целесообразно выбирать акции крупных компаний с низкой волатильностью для стабилизации портфеля.

Наиболее явный пример — ГазпромНесмотря на то, что компания отстаёт от рынка, вся негативная информация уже отражена в её цене, и отставание, скорее всего, не усугубится. В «Народном портфеле» его акции представлены примерно в той же пропорции, что и в индексе — чуть менее 20%.

Вместе с Газпромом такой же роли выполняет. РоснефтьТихая и размеренная. Не обязательно её докупать или избавляться, если она уже присутствует: в портфелях и индексах её доля составляет 4–5%.

Что еще можно сделать

Если голубые фишки распределены справедливо, без явных перекосов в чью-то пользу, то далее следует проанализировать второй и третий уровни. В этом случае распределение может быть более гибким, но не более 5% на одну бумагу.

Выходящая за рамки доходности позицию следует сократить, фиксируя полученную прибыль. При дальнейшем росте повторить операцию, направляя свободные средства в более стабильные варианты.

Портфель может содержать минимальные доли акций отдельных компаний: десятые или даже сотые процента, особенно в отношении менее значимых предприятий.

Рекомендации БКС по бумагам второго эшелона:

• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 720 руб. / +253%)
• Распадская (Покупать. Цель на год: 770 руб. / +111%)
• Самолет (Покупать. Цель на год: 5100 руб. / +34%)
• РусГидро (Продавать. Цель на год: 0,69 руб. / -28%)
• Аэрофлот (Продавать. Цель на год: 35 руб. / -21%)
• ЛСР (Продавать. Цель на год: 660 руб. / -12%)

БКС Мир инвестиций