Классические учебники по инвестированию советуют продавать акции только в исключительных случаях, предпочитая регулярные покупки или оставление купленных бумаг без изменения. В реальности такой подход не всегда эффективен.

Тут вам не Америка

Исследования выявляют, что счета западных брокеров демонстрируют наилучшие результаты по доходности. «мертвых» клиентовзабывшие о своих акциях и оставлявшие их без внимания на протяжении многих лет.

В России подобных расчётов не выполняли, но имеются сведения с других развивающихся рынков, указывающие на то, что активное управление как правило приводит дополнительную доходность.

Низкая эффективность молодых рынков и спекулятивная ориентированность публики приводят к тому, что расчетливые и уравновешенные инвесторы, применяющие классическую стратегию Buy and Hold, становятся зависимыми от действий агрессивного большинства.

Как не застрять в акциях

Главный недостаток стратегии «покупай и удерживай» заключается в неравномерном росте акций. Не меняя состав портфеля, со временем он становится рискованнее из-за накопления дисбаланса.

Посмотрев на динамику Индекса широкого рынка МосБиржи в этом году, можно заметить, что рост обусловлен теми же факторами, которые год назад приносили убытки более 50%. Несмотря на текущую положительную динамику, эти показатели могут существенно снизиться.

На рынке наблюдается положительная динамика, но инвесторы приобретают прежние фавориты, незначительно влияя на цены. Такая ситуация свидетельствует о недостатке свежих идей. Тем, кто не желает значительных потерь или задержки в продолжительном боковике, следует провести объективную оценку своего портфеля.

Что делать инвестору

Ответ очевиден: необходимо разнообразить портфель. Это эффективно как для пассивных, так и для активных инвесторов. Если портфель сформировался преимущественно за счет нескольких активов, стоит уменьшить их долю, чтобы восстановить равновесие.

Если бумаги пока отстают, но по сути крепкие, целесообразно увеличить их объём в ожидании будущего роста. Позднее, когда основная масса начнёт их покупать, уже будет не так выгодно.

Храните бумаги, которым пока не удалось сильно вырасти, а причин для падения недостаточно. К примеру, акции с низкой волатильностью, поддерживающие портфель от просадки и традиционно возвращающие прибыль в виде дивидендов.

Аккуратно режем фаворитов

У каждого инвестора есть свои акции, но для иллюстрации примем пример. «Народного портфеля»В нём представлены десять активов, отличающихся по волатильности и основным параметрам.

У «народного инвестора» сейчас очень большое влияние. Сбера— почти 38 процентов по сравнению с 15 процентами в Индексе голубых фишек. Даже при сокращении этого индекса до топ-10 у Сбера не должно быть более 19 процентов портфеля.

Это означает, что до половины бумаг Сбербанка (обыкновенные акции + привилегированные) целесообразно продать, пока рынок этого не сделает. Сургутнефтегаз.

Докупаем тех, кого забыли

Далее определяем идеальную процентную часть фишек, отсутствующих в портфеле или представленных в нем недостаточно. Их доля могла уменьшиться естественным путем во время роста рынка. Магнит: его «народный» вес вдвое меньше, чем в индексе.

Ещё один ключевой участник, которому сейчас отдают предпочтение мало инвесторов, — НорникельПримерно семь процентов этого актива находятся в «Народном портфеле», однако в топе десяти самых востребованных ценных бумаг его доля превышает девять процентов. Для достижения равномерного распределения требуется добавить примерно четверть позиции.

Часть проектов могла остаться незамеченной, даже при хорошей динамике развития. Например, «народный инвестор» владеет лишь 4,3%. НОВАТЭКаПо индексу против 6,4%, эти бумаги целесообразно приобрести с увеличением доли в полтора раза.

Эти акции не трогаем

Как ранее отмечалось, перед крупной корректировкой целесообразно выбирать стабильные ценные бумаги с низкой волатильностью. Такой выбор поможет стабилизировать портфель. Впрочем, у большинства инвесторов такие активы уже присутствуют, и дополнительное приобретение необязательно.

Наиболее явный пример — ГазпромНесмотря на то, что его показатели уступают рынку, вся негативная информация уже отражена в цене, и отставание вряд ли возрастет. Доля его акций в «Народном портфеле» примерно такая же, как и в индексе — чуть менее 20%.

Вместе с Газпромом подобную роль выполняет… РоснефтьОна медленная, но при этом спокойная. Ее можно не корректировать, но и не избавляться, если уже имеется: в портфелях и индексах ее вес составляет 4–5%.

Что еще можно сделать

Если голубые фишки распределены равномерно, без видимых нарушений в чью-то пользу, то далее целесообразно «почистить» второй и третий эшелоны. В этом случае всё ещё индивидуально, но на одну бумагу выделять более 5% не рекомендуется.

Вышедшую за лимит «фишку» следует вернуть на место, сократив долю и сохранив прибыль. Если рост продолжается, повторите процедуру, направляя свободных средств на менее рискованные идеи.

Нельзя установить минимальную долю акций одной компании в портфеле. Доля может составлять десятых или сотых долей процента, особенно на начальном уровне.

Рекомендации БКС по бумагам второго эшелона:

• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 720 руб. / +253%)
• Распадская (Покупать. Цель на год: 770 руб. / +111%)
• Самолет (Покупать. Цель на год: 5100 руб. / +34%)
• РусГидро (Продавать. Цель на год: 0,69 руб. / -28%)
• Аэрофлот (Продавать. Цель на год: 35 руб. / -21%)
• ЛСР (Продавать. Цель на год: 660 руб. / -12%)

БКС Мир инвестиций