Компания Казаньоргсинтез опубликовала Предлагаем изучить финансовые показатели, составленные по российским стандартам бухучета (РСБУ) и международным (МСФО), за первое полугодие 2023 года.

Выручка составила 51,4 млрд рублей по РСБУ (на 26,1% меньше, чем годом ранее); 51,5 млрд рублей по МСФО.
— Прибыль от продаж: 14,7 млрд руб. (-41,2% год к году)
Чистая прибыль составила 11,7 миллиарда рублей по РСБУ и 9,9 миллиарда рублей по МСФО. Годовой показатель снизился на 46,1%.

Про отчет

Падение ключевых финансовых показателей в первом полугодии 2023 года, скорее всего, связано с высокой базой первого полугодия 2022 года. Выручка за шесть месяцев приближается к уровням 2021 года, прибыль от продаж и чистая прибыль по РСБУ снизились на 23,5% и 20,1%, соответственно. Главная причина — рост себестоимости, который опережает выручку, и увеличение управленческих расходов на 41,6%.

В официальных источниках отсутствует отчетность Казаньоргсинтеза за 2022 год. В годовом отчете отмечается, что 2022 год стал самым прибыльным в истории предприятия.

Повышение экспортных поставок в первом полугодии 2022 года перед закрытием европейского рынка могло повлиять на ситуацию. С другой стороны, Казаньоргсинтез поставляет большую часть продукции на внутренний рынок, где конъюнктура могла улучшиться из-за активизации импортозамещения.

Дивиденды

Казанский нефтеперерабатывающий завод выплатит не менее 70% скорректированной чистой прибыли по МСФО по обыкновенным акциям. По привилегированным — дивиденды фиксированные: 0,25 рубля на акцию. Дивдоходность за 2022 год составила 7,9%, но нужно помнить о рекордной прибыли в прошлом году.

Чистая прибыль Казаньоргсинтеза по МСФО за первое полугодие составила 9,9 млн рублей. В связи с коэффициентом дивидендных выплат в 70% компания заработала около 3,86 рубля на обыкновенной акции. Дивдоходность за полугодие — 3,4% — чуть ниже среднерыночных показателей. Дивиденды по привилегированным акциям, скорее всего, останутся на уровне 0,25 рубля на акцию по итогам года.

Стоит ли покупать акции Казаньоргсинтеза

Казаньоргсинтез представляет собой состоявшийся бизнес со стабильной деятельностью, умеренными инвестиционными затратами, небольшой задолженностью и дивидендной доходностью на уровне или немного ниже рыночной.

В феврале 2023 года генеральный директор Казаньоргсинтеза Айрат Сафин сообщил о планах компании инвестировать в модернизацию производства в период с 2023 по 2027 годы суммой 70 млрд рублей. По его словам, такие объемы инвестиций не значительны и компания должна продолжать стабильно генерировать денежные средства для выплаты дивидендов.

«Казаньоргсинтез» обслуживает в основном внутренний рынок, что обеспечивает стабильный спрос. По состоянию на последний год нет финансовых данных, но если предположить показатели как в первом полугодии 2023 года, то P/E компании будет близко к 10х. Цена акций сложно назвать низкой. Осторожный прогноз.

Обыкновенные акции интереснее привилегированных, поскольку их доходность выше. В уставе Казаньоргсинтеза нет указания о минимальном размере дивидендов по привилегированным акциям в сравнении с обыкновенными, поэтому дивиденды по ним стабильно составляют 0,25 рубля на бумагу. Причины для изменения этого положения не видны.

БКС Мир инвестиций