Отношение цен обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка приблизилось к единице и составляет примерно 1,00х. В ходе торгов текущего дня цена обыкновенных акций не превышает 50–70 копеек выше стоимости привилегированных, что противоречит историческим показателям.

В последние годы среднее значение соотношения Сбер АО/АП находилось на уровне 1,1. Во второй половине 2022 года оно снизилось до 1,05, а в 2023 году составило 1,01.

Равновесие цен между обыкновенными и привилегированными акциями неоправданно из-за ряда причин.

Общедоступные акции компании остаются более ликвидными по сравнению с привилегированными. Объем свободных для торговли акций обыкновенного типа даже при учете заблокированных пакетов нерезидентов примерно в полтора раза превышает таковой по привилегированным акциям.

Общества с ограниченной ответственностью дают право голоса собственникам.

Дивиденды по обеим категориям акций обычно одинаковы. Устав и дивидендная политика не предоставляют привилегий владельцам предпочтительных акций, в том числе нет гарантий, что дивиденд по обыкновенным акциям не сможет быть выше, чем по предпочтительным.

В этом отношении показатель 1,05х второго полугодия 2022 года кажется более приемлемым, чем текущие значения в диапазоне 1,00–1,01х.

В сравнении с привилегированными акциями, при прочих равных условиях для инвестиций в акции Сбербанка предпочтительнее обыкновенные бумаги, которые обладают большей ликвидностью и потенциально могут показывать более высокую динамику роста по сравнению с АП.

БКС Мир инвестиций