Секция «Альфа рынка» предоставляет ценные сведения для принятия управленческих решений, исключая текущие новости.

В условиях падения процентных ставок, сектор производства товаров необязательного потребления демонстрирует высокий потенциал для роста.
Что может предложить сфера услуг ЖКХ?
Необходимо ли долго размышлять о биотехах?

Опережающие цикл

При сокращении процентных ставок инвесторам следует обратить внимание на производителей товаров не первой необходимости.

В период ужесточения монетарной политики discretionary индексы показывают худшую динамику по сравнению со S&P 500, однако в момент завершения этого цикла результаты улучшаются. Часто, когда официальная рецессия еще продолжается, формируется дно и затем наблюдается рост лучше рынка, что позволяет получать альфу. Такой сценарий наблюдался во всех предыдущих циклах.

Инвесторам следует проанализировать ситуацию без эмоций и внимания к новостной шумихе, а затем принять решение. Рынки всегда обращены в будущее, а не к текущим событиям. В данном секторе строители демонстрируют первый рост котировок, опережая другие бумаги. Производители автозапчастей и автосервисы обычно показывают наименее сильные результаты. Рынок непредсказуем, поэтому инвесторам необходимо учитывать контекст формирования будущего цикла.

Сейчас смягчение монетарной политики в США может быть менее стимулирующим, чем раньше, из-за того что 85% ипотек имеют фиксированную ставку. Значительного высвобождения доходов может не произойти. Более опытные инвесторы могут обратить внимание на страны с большей долей процентных ставок ARM. Там доходность сектора может расти быстрее после снижения ставок.

Важно понимать, что в этом цикле снижение розничных продаж по сравнению с прошлым годом может быть значительным перед будущим подъемом. Количество банков, смягчающих условия кредитования для розничных покупателей, уменьшается. Это предшествует изменению тренда. Индикатор бизнес-циклов также указывает на скорое замедление экономики США. Однако все это позитивно, так как создается необходимая база.

Не совсем защитный

Коммунальный сектор сложнее, чем кажется. Инвесторы традиционно полагают его надежным, но количественные исследования показывают, что защита он оказывает только в случае локальных коррекций. В период крупных спадов представители сектора часто падают даже сильнее рынка.

Динамика коммунального сектора (ETF XLU) по отношению к S&P 500 часто повторяет рост или падение доходностей десятилетних государственных облигаций. Вследствие высокой долговой нагрузки сектор коммунальных услуг хуже всего реагирует на ужесточение монетарной политики. По завершении цикла смягчения у коммунальщиков может возникнуть потенциал перегнать широкий рынок (важно: в данный момент!), что создаст возможности для получения альфы.

В ближайшие месяцы в энергетическом секторе есть возможность получить прибыль. Интересно, что скользящий спрэд годовой доходности XLU против SPY исторически разворачивается на уровнях +20 и -20 пп. Сейчас наблюдается такая же ситуация.
Этот сценарий совпадает и со среднесрочным циклом в XLU. Сам по себе сектор, исходя из количественных моделей, недорог. Доходность 10-леток, скорее всего, начнет коррекцию в ближайшее время. Всё это выглядит как потенциальная альфа.

Био-альфа

Без лишних слов: большинство таких компаний убыточны (это естественно), снижение ставки для их настоящее благо. Сомнений нет, что США рассматривают биотехнологии как одну из составляющих сохранения своего глобального лидерства. Самому сектору еще развиваться и развиваться.

Инвесторам, не знакомым с медицинскими терминами, стоит добавить iShares Biotechnology ETF (IBB) в небольшой процент своего портфеля. В текущем цикле низких ставок высокий шанс получения положительной доходности.

За приобретение ценных бумаг компаний из недружественных государств доступ открыт лишь квалифицированным инвесторам, как указывает Банк России. здесь.

БКС Мир инвестиций