Подтверждаем рекомендацию «Покупать» и целевую цену 5,85 гонконгских долларов по акциям China Construction Bank (CCB) после публикации результатов за первое полугодие 2023 года. Прибыль до отчислений в резервы и доходы оказались ниже прогнозов, но чистая прибыль совпала с ожиданиями.

Главное

Чистая прибыль за первый квартал 2023 года увеличилась на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль до отчислений в резервы сократилась на 1,3%, а доходы — на 0,6%.

В втором квартале 2023 года чистая прибыль увеличилась на 4,4% по сравнению с прошлым годом, но прибыль до отчислений в резервы уменьшилась на 3,4%, а выручка — на 2,2%.

Ускорение роста чистой прибыли связываем мы со снижением стоимости кредита, а падение прибыли до отчислений и дохода — с сокращением чистого комиссионного дохода и прочих непроцентных доходов на 2,6% и 41,7%.

За I полугодие 2023 года объем активов банка и кредитов увеличился на 13,6% и 13,5% по сравнению с прошлым годом. Рост отдельных типов кредитов составил более 20–30%, но займы частным лицам выросли всего на 4,3% из-за слабого спроса на жилье и досрочного погашения ипотеки. Число ипотечных кредитов увеличилось лишь на 1,1%.

В первом полугодии 2023 года коэффициент неработающих кредитов составил 1,37%, уменьшившись на 1 процентный пункт по сравнению с первым кварталом 2023 года. Снижение этого показателя продолжается с 2021 года. Доля неработающих кредитов на недвижимость достигла 4,76%, что на 40 процентных пунктов выше уровня конца 2022 года, по ипотеке — 0,42% (на 5 процентных пунктов выше, чем в конце 2022 года), что является невысоким показателем.

В деталях

Описание компании

中国建设银行 был основан в 1954 году, его штаб-квартира расположена в Пекине. Корпоративное банковское подразделение предоставляет финансовые продукты и услуги компаниям и государственным органам. Розничное подразделение обслуживает физических лиц, а подразделение финансовых операций занимается операциями на межбанковском и денежном рынках.

Банк имеет обширную клиентскую базу, а маркетинговые усилия банка охватывают ключевые регионы по всей территории Китая. China Construction Bank сотрудничает с многочисленными крупными компаниями и предприятиями, занимающими лидирующие позиции в стратегических отраслях страны.

Риски

Эффект от восстановления экономики оказался более замедленным, нежели прогнозировалось.
Угрозы, связанные со сделками с недвижимостью и финансовыми активами.
местных властей.

БКС Мир инвестиций