Подтверждаем рекомендацию «Покупать» и целевую цену 5,85 гонконгских долларов по акциям China Construction Bank (CCB) после публикации результатов за I полугодие 2023 года. Прибыль до отчислений в резервы и доходы оказались ниже прогнозов, но чистая прибыль в целом совпала с ожиданиями.

Главное

В первом полугодии 2023 года чистая прибыль увеличилась на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль до отчислений в резервы уменьшилась на 1,3%, а доходы — на 0,6%.

В втором квартале 2023 года чистая прибыль увеличилась на 4,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль до отчислений в резервы снизилась на 3,4%, а выручка — на 2,2%.

Рост чистой прибыли связываем со снижением стоимости кредита. Падение прибыли до отчислений и дохода связано с сокращением чистого комиссионного дохода и прочих непроцентных доходов на 2,6% и 41,7% соответственно.

В первом полугодии 2023 года объем активов и кредитов банка вырос на 13,6% и 13,5% год к году. Для отдельных видов кредитов прирост составил более 20–30%, но займы частным лицам увеличились лишь на 4,3% год к году из-за низкого спроса на недвижимость и досрочного погашения ипотеки. Количество ипотечных кредитов выросло всего на 1,1% год к году.

В первом полугодии 2023 года коэффициент неработающих кредитов достиг 1,37%, на 1 процентный пункт меньше, чем в первом квартале 2023 года. Снижение этого показателя продолжается с 2021 года. Доля неработающих кредитов на недвижимость составила 4,76%, что на 40 процентных пунктов выше, чем по итогам 2022 года. По ипотеке этот показатель равен 0,42% (на 5 процентных пунктов выше, чем в конце 2022 года), что является низким показателем.

В деталях

Описание компании

Китайский банк строительства основан в 1954 году, его главный офис размещён в Пекине. Отдел корпоративных банковских услуг предоставляет финансовые продукты и услуги компаниям и государственным учреждениям. Розничное подразделение обслуживает физических лиц, а отделение финансовых операций занимается операциями на межбанковском и денежном рынках.

Банк создал обширную клиентскую базу, а его маркетинговая сеть охватывает ключевые регионы по всей территории Китая. China Construction Bank сотрудничает с многими крупными компаниями и предприятиями, ведущими позиции в стратегических отраслях страны.

Риски

Восстановление экономики происходит медленнее прогнозируемого.
Угрозы, связанные с имуществом и средствами финансирования.
местных властей.

БКС Мир инвестиций