В этом году российские бумаги в долларовом выражении демонстрируют доходность, которая по меньшей мере не уступает показателям S&P 500. Включая дивиденды, РТС впервые сравнялся с американским индикатором.

Догнать и перегнать

За год наблюдается взаимосвязь большинства мировых индексов, за исключением китайского. Российские индексы также показывают рост с начала года.

Что удивительно, рост наблюдается как у индекса МосБиржи (в рублях), так и у РТС (в долларах), несмотря на то, что валютный курс не благоприятствует ему. С начала года несколько раз происходили значительные падения, но затем следовали отскоки, и рост продолжился.

Для точного сравнения указаны индексы полной доходности S&P 500 и РТС. В августе показатели снова выровнялись, подобно тому, как это происходило в марте и мае. С учётом дивидендов инвесторы в России и США сейчас находятся на одном уровне.

Какие акции тянут рынок

Рассматривая структуру российского индекса и суммы, полученные инвесторами с января по август, необходимо выделить. Сбербанк, ЛУКОЙЛ и ТатнефтьГлавными генераторами доходности на рынке являются эти участники.

Таблица демонстрирует 15 наиболее влиятельных бумаг, способствовавших росту индексов РТС и МосБиржи в текущем году. В совокупности их вклад составляет более 80% всей положительной динамики рынка акций — около 15% доходности в долларах.

Не все компании одинаково реагируют на колебания курса валюты. Помимо экспортеров и банков, которые выигрывают при девальвации рубля, первенство занимают также… Магнит, ПИК и ЯндексЭто свидетельствует, что на рынок влияют и другие факторы помимо девальвации.

Будут ли они расти дальше

У большинства бумаг из топ-15 сейчас позитивные рекомендацииРост курса в рублях будет происходить независимо от прогнозов на валюту. Однако при снижении доллара его потенциал уменьшится.

Инвестор с валютным портфелем, желающий получать доходность в долларах, может извлечь выгоду от роста рубля, инвестируя в акции РФ.

Год назад произошёл похожий сценарий: рублевые инвесторы после падения доллара ожидали развития событий, а РТС вырос более чем на 50% за пару месяцев и достиг почти 1500 пунктов (сейчас он чуть выше 1050).

Выводы

Российский рынок может приносить прибыль более 10% в долларах, даже когда рубль слабый: почти 20% с начала текущего года с учётом дивидендов.

Высокая переоцененность российской валюты может указывать на предстоящее усиление рубля и повышение стоимости акций в долларах.

Высокая волатильность российского рынка по сравнению с индексом S&P 500 делает инвестиции в российские акции, осуществляемые в долларах, более рискованными, однако и потенциально более прибыльными.

Вне зависимости от развития событий акции ведущих компаний нефтяной и металлургической отраслей, а также наиболее перспективных отечественных эмитентов скорее всего сохранят свою привлекательность для инвесторов.

Таргеты БКС на год по некоторым из перечисленных бумаг:

• Яндекс (Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +64%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1800 руб. / +32%)
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб. / +32%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +30%)
• Магнит (Покупать. Цель на год: 7400 руб. / +23%)

БКС Мир инвестиций