Проблемы с раскрытием

С 2022 года ряд российских компаний ограничил доступ к информации для инвесторов, прекратив публикацию отчетов. Причина – санкционные риски. Отчеты содержат конфиденциальные данные, которые можно использовать для выявления слабых мест. Большинство представителей металлургического, горнодобывающего, финансового и нефтегазового секторов не предоставили результаты за 2022 год.

Ситуация улучшается

Постепенно ситуация с публикацией отчетов начала улучшаться. К концу осени 2022 года банки вернулись к публикации результатов, пусть и в сокращенном формате. С июля 2023 года прекратило действовать постановление правительства, разрешавшее не публиковать отчетность. После этой даты результаты по МСФО за I полугодие представили НОВАТЭК, АЛРОСА, Газпром нефть, ОГК-2, Мосэнерго, Ростелеком.

Вместе с тем существовали компании, и дальше предоставлявшие информацию в полной мере — их способ раскрытия фактов не претерпел изменений из-за геополитических событий.

Отчеты позволяют инвесторам более детально оценить бизнес, текущее положение дел и будущие перспективы. В результате снижается риск из-за неопределенности. Следовательно, при прочих равных активы компаний, публикующих отчеты, должны демонстрировать динамику выше, чем рынок в целом. Мы проверили эту предположениe.

Считаем

В 2022-2023 годах полный объем отчетов предоставляли:

• Полиметалл
• Норникель
• Группа Позитив
• АФК Система
• МТС
• Ozon
• Яндекс
• Сегежа
• Beluga Group
• X5 Group
• Группа «Мать и дитя»
• Qiwi
• HeadHunter
• РусАгро

Отчетность по МСФО за 2022 год и первый квартал 2023 года не опубликовали.

• АЛРОСА
• Северсталь
• Газпром
• Интер РАО
• ЛУКОЙЛ
• ММК
• Мечел
• НЛМК
• НОВАТЭК
• ПИК
• Ростелеком
• Газпром нефть
• Сургутнефтегаз
• Транснефть

С 19 апреля 2022 года – начала сезона отчетности за первый квартал в России, и до 11 июля 2023 года – момента старта сезона отчетности за первое полугодие многие компании восстановили раскрытие информации.

При формировании портфеля из акций компаний, опубликовавших отчеты, за период с 19 апреля 2022 года доходность была бы равной… +36,9%.Такой же набор компаний с закрытым типом акций даст тот же результат. +26,1%. Предположение о положительном воздействии отчётности на колебания цен акций оказывается верным.

Результаты нельзя считать полностью убедительными из-за малого объема выборки. На динамику курсов акций каждой компании влияют более значимые факторы, такие как цена товаров, курс валют, корпоративные события и другие.

Результаты также влияют колебания стоимости акций определённых отраслей. Например, из числа открытых компаний 5 принадлежат сфере ИТ, а из закрытых — по 5 предприятий сфер металлургии и нефтедобычи.

Что в итоге

Отчетность уменьшает риск для инвесторов. Акции публичных компаний должны демонстрировать успешную динамику, превосходящий рынок.

Раскрытие отчётности не единственный фактор влияющий на колебания стоимости акций. Необходимо обращать на него внимание, однако существуют и более значимые аспекты. Среди главных среднесрочных тенденций российского рынка можно отметить:

• Сезон отчетности за I полугодие
• Осенний дивидендный сезон
• Редомициляция

С 1 июля 2023 года большинство компаний обязаны публиковать отчеты. Это событие может стать стимулом для тех, кто ранее не представлял результаты работы. Инвесторы получат возможность оценить состояние предприятий и дисконт, который применялся из-за неопределенности, постепенно исчезнет. Наиболее заметная реакция на возобновление публикации отчетов может быть в акциях:

• Северсталь
• НЛМК
• ММК
• Мечел

БКС Мир инвестиций