22 августа ИнтерфаксПо информации источников ЛУКОЙЛ намерен провести выкуп акций у нерезидентов по схеме Магнита с дисконтом более 50% к текущей рыночной стоимости. Возможно выкуп до 25% всех акций у нерезидентов.

Покупая акции, ЛУКОЙЛ будет использовать средства с зарубежных счетов, поэтому влияние на курс рубля отсутствует. В течение трёх лет компания может вернуть до двадцати процентов купленных акций на рынок, реализуя их через биржу или программу мотивации сотрудников. Также до десяти процентов от общей суммы выкупа могут быть выплачены в бюджет РФ.

Отсутствие официальных заявлений ЛУКОЙЛа не помешало бумагам подорожать — котировки выросли на 5%. Предполагаемая обратная продажа позитивна для акций компании, так как предполагает приобретение акций с существенной скидкой. оценкамСпециалисты БКС Мир инвестиций полагают, что данная операция способна повысить цену акций компании. 15–34%.

Ранее «Магнит» заявлял о выкупе долей нерезидентов и уже приобрёл 16,9 млн акций у инвесторов, владения которых осуществлялось через российскую инфраструктуру. Акции «Магнита» с момента объявления выкупа выросли почти на 30%.

На момент публикации компанией было куплено 16 910 664,8 акций у российских инвесторов через депозитарную и расчетную инфраструктуру. Это около 16,6% от всех выпущенных и находящихся в обращении акций.

Выкуп выгоден как нерезидентам, получающим денежные средства, так и оставшимся акционерам, поскольку компания приобретает свои акции по сниженной цене.

Рассмотрим компании, способные осуществить выкуп по примеру Магнита и ЛУКОЙЛа.

Есть шансы на проведение выкупа

В поддержку выкупа станут техническая и финансовая обеспеченность, а также стремление руководства и акционеров реализовать данный вариант. Наличие резервов за рубежом станет дополнительным аргументом: это позволит избежать влияния на рубль и повысит шансы на одобрение правительственной комиссией.

Среди крупнейших российских компаний возможны заявки в тендере от:

ТатнефтьКомпания имеет отрицательный чистый долг, достаточный для покрытия расходов на выкуп доли свободногоfloat нерезидентов.

ММКЧистый долг близкий к нулю, восстановление прибыльности и финансовых показателей в текущем году. Вклад свободно торгующихся акций у иностранных инвесторов крайне мал (около 2%, по нашим оценкам), для выкупа может потребоваться менее 100 миллионов долларов.

HeadHunterУ компании отрицательный чистый долг и прогнозируются хорошие финансовые результаты в первом полугодии 2023 года. Большая доля свободных акций принадлежит нерезидентам, что затрудняет полное выкуп акций, но частичный выкуп возможен. Акционеры ранее предоставили праву совета директоров на проведение выкупа акций, однако конкретных деталей пока нет.

НОВАТЭК.Компания располагает сильным финансовым положением и низким уровнем задолженности. В качестве сдерживающих факторов выступают высокая рыночная капитализация — выкуп акций обойдется примерно в $2,3 млрд —, а также запланированная крупная инвестиционная программа.

Роснефть.Небольшой процент свободных акций облегчает проведение buyback. Затруднение представляет собой более высокую, чем у средних показателей отрасли, задолженность.

Северсталь, НЛМККомпании имеют умеренную задолженность и крепкое финансовое положение. Выкуп акций ограничен примерно $400 млн.

Мечел.Выкуп свободно торгуемых акций у иностранных инвесторов может стоить меньше ста миллионов долларов.

ПИК, Самолет, Эталон.У нас есть достаточное количество средств для покупки акций, однако непонятно, какие цели преследуют компании.

Сургутнефтегаз.Благодаря значительным резервам на счетах и небольшой доли свободного обращения ценных бумаг среди нерезидентов, обращение к инструменту выкупа акций возможно, однако остается непонятным степень вовлеченности акционеров и руководства.

Маловероятно

Список компаний, которые вряд ли выкупят активы по схеме Магнита–ЛУКОЙЛа, представлен ниже.

Газпром.Для покупки акций со скидкой в 50% у иностранных граждан требуется примерно 6,5 миллиардов долларов США. Такая сделка теоретически осуществима, но её затрудняет прогнозируемое снижение финансовых показателей в 2023 году.

Полиметалл, Яндекс, X5 Group.Компании с указанной регистрацией вряд ли осуществят выкуп из-за заграничной юрисдикции и корпоративных процессов, таких как переезд или разделение.

VK, Ozon, МТС.Большая свободно торгуемая доля акций при откупе может привести к превышению допустимых долгов.

Банковский сектор.Сделки считают маловероятными, учитывая также регулирующие факторы.

Интер РАО, РусГидро, Юнипро, Мосэнерго, ОГК-2.У предприятий надёжное место на рынке, ресурсы для осуществления buy-back присутствуют, однако достоверности желания руководства и основных инвесторов отсутствует.

ФСК–Россети.Крупные инвестиции и предстоящее увеличение задолженности исключают возможность обратного выкупа.

Сегежа.В 2022 году у компании увеличился долг, сейчас акцент сделан на масштабных инвестициях, а не на выкупе акций.

Норникель. Норникель обладает умеренной задолженностью и небольшим объемом выкупа – порядка 900 миллионов долларов. В августе компания заявила о том, что пока не планирует выкупить акции и ADR у нерезидентов.

Полюс. Выкуп 29,99% акций приведёт к увеличению задолженности компании, что уменьшит вероятность дальнейшего выкупа по обозначенному плану.

Резюме

Неясно, одобрит ли правительственная комиссия выкуп ЛУКОЙЛа. Такой выкуп сокращает объём средств, доступных для обмена российских активов, находящихся под заморозкой за границей.

Согласование второго после «Магнита» выкупа станет стимулом для роста цен на акции ЛУКОЙЛа, а также подсказкой другим компаниям о возможности подобных сделок. Рыночные участники могут начать учитывать вероятность проведения байбэка и другими эмитентами при формировании стоимости акций.

БКС Мир инвестиций