22 августа ИнтерфаксИсточник сообщает, что ЛУКОЙЛ планирует выкупить акции у иностранных инвесторов со скидкой более 50% к рыночной цене, как это делал ранее Магнита. По предварительным данным, может быть выкуплено до 25% акций у нерезидентов.

При выкупе акций компания будет использовать средства с зарубежных счетов, что не повлияет на курс рубля. В течение трёх лет ЛУКОЙЛ может вернуть на рынок до 20% приобретенных акций через биржу или программу мотивации менеджмента, а также 10% от итоговой суммы выкупа могут быть выплачены в бюджет РФ.

Несмотря на отсутствие официальных заявлений от компании, бумаги ЛУКОЙЛа в день новости выросли в цене на 5%. Предполагаемый байбэк может позитивно повлиять на акции ЛУКОЙЛа, так как предполагает покупку акций со значительной скидкой. оценкамПо мнению экспертов БКС Мир инвестиций, сделку можно оценивать как способ повышения стоимости акций компании. 15–34%.

Ранее «Магнит» сообщал о выкупе долей нерезидентов и уже приобрел 16,9 млн акций у инвесторов, владениями которых были бумаги через российскую инфраструктуру. Акции «Магнита» с момента объявления выкупа выросли почти на 30%.

На дату публикации было куплено 16 910 664,8 акций у акционеров, владевших ими через российскую депозитарную и расчетную инфраструктуру, что эквивалентно примерно 16,6% от общего количества выпущенных и обращающихся акций.

Выкуп выгоден как нерезидентам, получающим денежную компенсацию, так и остальным акционерам, поскольку компания приобретает свои акции по сниженной цене.

Рассмотрим компании, потенциально способные осуществить выкуп подобно Магниту и ЛУКОЙЛу.

Есть шансы на проведение выкупа

К проведению выкупа склоняют технические и финансовые возможности, стремление менеджмента и акционеров осуществить подобную схему. Наличие резервов за рубежом выступает аргументом в пользу выкупа — не будет влияния на рубль, выше вероятность одобрения правительственной комиссией.

Из крупнейших российских компаний могут подать тендерные предложения:

ТатнефтьКомпания имеет чистый долг, достаточный для потенциального выкупа доли свободно торгуемых акций у нерезидентов.

ММКЧистый долг почти нулевой, прибыль и финансовые показатели восстановились в 2023 году. У компании небольшой процент акций в свободном обращении (около 2% по нашим оценкам), выкуп может обойтись менее чем в $100 млн.

HeadHunterВ наличии отрицательный чистый долг и прогнозируемый рост финансовых показателей в первом полугодии 2023 года. Большая доля свободных акций принадлежит нерезидентам, что затрудняет полное выкупное предложение, но частичный выкуп возможен. Ранее акционеры предоставили совету директоров право проводить выкуп акций, но конкретных деталей пока нет.

НОВАТЭК.Компания обладает крепкими финансовыми показателями и небольшой задолженностью. К ограничениям относятся высокая рыночная стоимость, требующая значительных средств для выкупа (примерно 2,3 миллиарда долларов), а также масштабная инвестиционная программа.

Роснефть.Малая свободно торгуемая часть акций упрощает выкуп.

Северсталь, НЛМККомпании обладают умеренной задолженностью и крепким финансовым положением. Суммы выкупа ограничены – примерно 400 миллионов долларов.

Мечел.Для выкупа свободных акций у иностранных инвесторов может понадобиться сумма меньше чем сто миллионов долларов.

ПИК, Самолет, Эталон.Выкуп акций возможен благодаря достаточным средствам, однако намерения компаний остаются непонятными.

Сургутнефтегаз.Благодаря значительным резервам денежных средств на счетах и небольшому проценту свободных акций у иностранных инвесторов выкуп возможен, однако существенным фактором остается вовлеченность акционеров и руководства компании.

Маловероятно

Список компаний, вероятно, не участвующих в сделках по схеме Магнита–ЛУКОЙЛа, представлен ниже.

Газпром.Чтобы выкупить акции со скидкой 50% у нерезидентов, необходимо около 6,5 миллиардов долларов. Это теоретически возможно, однако ожидаемое снижение финансовых результатов в 2023 году может стать препятствием.

Полиметалл, Яндекс, X5 Group.Эти фирмы с малой вероятностью осуществят выкуп из-за иностранной юрисдикции и сложности корпоративного процесса (перенесение, разделение компании, предстоящая редомициляция).

VK, Ozon, МТС.Большая свободно торгуемая часть акций при скупке может увеличить уровень задолженности до неудобных показателей.

Банковский сектор.Регуляторные ограничения считают сделки маловероятными.

Интер РАО, РусГидро, Юнипро, Мосэнерго, ОГК-2.Компании занимают стабильное положение, обладают ресурсами для проведения скупки, но не имеется гарантии вовлеченности руководства и основных акционеров.

ФСК–Россети.Крупная программа инвестиций и прогнозируемое увеличение задолженности исключают возможность buyback.

Сегежа.В 2022 году долг компании увеличился; значительной программой является инвестиционное планирование, а не выплата долга.

Норникель. У компании «Норникель» умеренное количество задолженностей, а объем выкупа составит около 900 миллионов долларов США. В августе компания сообщала о том, что пока не рассматривает выкуп своих акций и ADR у лиц, не являющихся резидентами.

Полюс. Покупка 29,99% акций увеличит долги компании, уменьшив вероятность дальнейшего выкупа по указанной схеме.

Резюме

Неясно, одобрит ли правительственная комиссия выкуп ЛУКОЙЛа. Такой выкуп может сократить фонд ресурсов, предназначенных для разблокировки российских активов, замороженных в других странах.

Согласование второго после Магнита выкупа станет драйвером для акций ЛУКОЙЛа и сигналом для других эмитентов о возможности совершения подобных сделок. Участники рынка могут начать отражать в цене вероятность проведения байбэка другими компаниями.

БКС Мир инвестиций