БКС о воздействии возврата акций на стоимость ЛУКОЙЛа

Что произошло
Агентство сообщило о возможности выкупа собственными акциями «ЛУКОЙЛ» у иностранных инвесторов. ИнтерфаксРанее аналогично действовал Магнит, покупая акции у иностранцев со скидкой в 50%. Это повысило цену акций компании.
Основные пункты возможного возвращения капитала ЛУКОЙЛа по данным агентства Интерфакс.
Компания обратилась с просьбой о разрешении на покупку до 25% акций у нерезидентов, владеющих счетами типа «С».
Цена покупки предусматривает скидку, достигающую 50% по сравнению с курсом на бирже.
Для расчетов компания применит средства с иностранных счетов, чтобы избежать воздействия на курс валюты.
До 10 % от общей суммы обратной сделки возможно перечислить в российский государственный бюджет.
В течение трех лет ПАО «ЛУКОЙЛ» имеет право вывести обратно на рынок до двадцати процентов купленных акций: либо продажей на бирже, либо посредством программы поощрения менеджеров.
Компания пока не сделала официального заявления.
Взгляд БКС
По нашим подсчётам, сделка может повысить стоимость акций компании на 15-34%, и мы оставляем рекомендацию без изменений. «Покупать» по бумаге.
В деталях: Байбэк предлагает приобрести ценный актив по выгодной цене.
Чтобы купить 25% акций ЛУКОЙЛА (без учета казначейских), по цене со скидкой 50%, при нынешних котировках нужно примерно 540 миллиардов рублей или 6 миллиардов долларов. Такие расходы возможно покрыть за счет валюты на офшорных счетах, не потребовав конвертации рублей в доллары для сделки.
Текущая акционерная стоимость ЛУКОЙЛа равна 4,3 триллиона рублей. Выкуп 25% акций в обращении (всего 652 млн без учёта 42,5 млн казначейских) обойдется примерно в 0,57 триллиона рублей. После сделки стоимость компании составит 3,7 триллиона рублей, с учётом 10%-ного взноса в бюджет.
Погашение купленных бумаг сократит количество акций в обращении с 652 миллионов до 489 миллионов. Итоговая стоимость при сегодняшней цене закрытия будет равна 3,7 трлн / 489 млн. 7600 руб. за акцию, что дает премию 15% к вчерашней цене закрытия.
Остаётся открытым вопрос: сможет ли ЛУКОЙЛ потребовать обратно дивиденды в размере 1231 рубля на акцию, накопившиеся с февраля 2022 года на счетах типа С. Если это возможно, то дивиденды могут увеличить общую добавленную стоимость сделки. 34%.
БКС Мир инвестиций