Прошло пятнадцать лет с конца нефтяного бума нулевых. За это время доллар по отношению к рублю вырос на 300%. Некоторые считают, что в фундаментальном плане это не предел. Другие полагают, что даже нынешний курс — сильный перебор. Время покажет, кто прав.

Как это измерить

Теория паритета цен предполагает, что стоимость набора потребительских товаров сходна во всех странах, за исключением колебаний цен из-за инфляции.

Валютные курсы по своей природе стремятся к длительному равновесию. Торговля, цена нефти и политика – это краткосрочные влияния, отступающие от этого равновесия.

Это даёт возможность вычислить предполагаемую справедливую стоимость любой валюты по отношению к доллару.
Необходимо взять курсы прошлых лет и скорректировать их с учётом разницы инфляции, которая накопилась за этот период. Выполним это для рубля.

Паника плюс инфляция

По этой теме вышли два материала: прошлой весной, когда курс доллара был… чуть выше 50 рублейИ зимой, когда достиг seventy, средний справедливый курс получался. около 84 рублей.

С учетом того, что доллар сейчас стоит больше 90, а недавно превышал 100, возникает вопрос: до какой величины курс будет расти? Как высока верхняя граница его стоимости и насколько он может упасть при учёте имеющейся инфляции.

Для более глубокого анализа рассмотрим не только средние значения прошлых лет, как было в двух предыдущих обзорах, но и экстремумы графиков — прошлые минимумы и максимумы. К ним прибавьте инфляцию.

Какой курс получается

Методика указывает на определённый экономически оправданный интервал валютного курса доллара по отношению к рублю, за которым курс долгое время не должен выходить. 73–91За последние шесть месяцев этот интервал снизился на 1,5 рубля.

В настоящее время доллар по-прежнему переоценен и по факту должен стабилизироваться около 82, исходя из среднего значения верхней и нижней границ.

Потенциальные экстремумы — минимумы и максимумы — представляют собой маловероятные, но имевшие место отклонения от средних значений. В такие моменты рынок препятствовал дальнейшему росту или снижению валюты.

Учитывая разницу инфляции, получается, что основательный предел роста пары доллар/рубль находится выше. пока ограничен планкой 130 рублейЭтот преграда снизу пока ещё достаточно далеко. чуть ниже 45 рублей за доллар.

Главные выводы

Анализируя долгосрочные тенденции (года и десятилетия), пара валют доллар/рубль демонстрирует достаточно ясный интервал справедливых цен.

Сегодня курс американской валюты, учитывая разницу в инфляции рубля и доллара, преимущественно будет меняться. между отметками 73–91 руб.

Возможны аномальные колебания стоимости на десятки рублей, как случалось ранее.

По нынешним расценкам старые, минимальные цены кажутся несущественными. можно оценить в 45–50 руб.Это предел падения доллара, учитывая крайне благоприятные для рубля обстоятельства.

Пересчитанные максимумы предыдущих лет также сопоставляются. подъем не выше 102–130Это предел крайнего значения для новостей, негативно влияющих на курс рубля.

Эти границы устанавливаются для оценки последствий неожиданных, нетипичных и маловероятных ситуаций (таких как полное запрещение импорта, подпольный оборот валюты и т.п.).

БКС Мир инвестиций