Существует прямая связь между ценами акций и рыночной стоимостью денег: при росте стоимости денег цена акций должна снижаться. Рассмотрим ключевые особенности, определим потенциальных получателей прибыли и убытков.

Как понять, кто под риском

Несколько методов позволяют оценить долговую нагрузку компаний, но каждый имеет ограничения. Разные отрасли обладают уникальными показателями прибыльности, оборота, сроков доставки товаров и доли заёмных средств.

Для объективности рассмотрим три показателя: задолженность к капиталу, задолженность к EBITDA и коэффициент текущей ликвидности.

Ни один из этих показателей не применим к банкам, потому что экономического смысла в этом нет: банки сами являются нетто-кредиторами. Рассматриваем только компании, публикующие отчеты.

Топ-5 компаний с низким долгом

Сперва обратим внимание на фирмы-эмитенты с небольшой задолженностью и высокой ликвидностью. Такие предприятия могут продержаться в условиях повышенных процентных ставок дольше всего.

В таблице представлено 25 самых активно торгуемых акций Московской биржи. Мы заинтересованы в акциях с высоким коэффициентом ликвидности, а также с минимальным уровнем долга к капиталу и EBITDA, желательно отрицательным показателем.

В нефтянке однозначный лидер — это Сургутнефтегаз, также стоит отметить НОВАТЭК и МосбиржуВсе три человека фактически живут без долгов. У работников металлургической отрасли самые простые условия. ММК, в IT-секторе вне конкуренции Яндекс.

Топ-5 компаний с высоким долгом

В таблице находим компании с наименьшим количеством ликвидных активов и большим объёмом задолженностей, включая ситуации, когда обязательства превышают величину капитала (что отражается и в отрицательных коэффициентах).

Прежде всего речь про Аэрофлот — Его капитал отрицательный. Также следует обратить внимание на… Ozon —Его выручка покрывает затраты, но не приносит прибыли. У него недостаточно ресурсов для быстрого погашения обязательств. Сегежа с космическим соотношением долга и капитала: 2,4 к 1.

К менее стабильным из крупнобумагных и легколиквидных цен бумаг можно отнести Магнит и МТСДля этих отраслей большой долг обычное явление, но и показатели ликвидности у них невысокие (меньше 1 — значит им нужны кредиты).

Какие акции сильнее падают

На данный момент картина такова: из двадцати пяти упомянутых с начала недели, наибольшее снижение демонстрируют… ПИК (-8,8%), АЛРОСА (-8,2%) и VK (-8%), лучше рынка — Мосбиржа (+3,1%), X5 Group (+0,8%) и ФосАгро (-1,1%).

Нельзя списать всё на долг. В игру вступают и другие элементы, такие как пресыщенность рынком техническими активами или состояние перепроданности, которое ограничивает дальнейший спад цен.

Защитные тяжёлые бойцы, как всегда, кажутся более сильными. Роснефть, Газпром, Магнит— удерживают индекс от снижения. Самые подверженные колебаниям бумаги с высоким коэффициентом бета, в первую очередь сектор ИТ, тянут его вниз.

Выводы

Рынок ведёт себя так, будто повышение ставки будет краткосрочным, а проблему долгов инвесторы оставили без внимания.

Длительное сохранение ЦБ высоких ставок может привести к усилению давления на компании с кредитами и снижению цен на их акции.

Компании с низким или отрицательным чистым долгом наименее реагируют на повышение процентной ставки, а их много на рынке.

Пять акций с малыми долгами.

• Сургутнефтегаз-ап (Держать. Цель на год: 56 руб. / +17%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2000 руб. / +25%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +72%)
• ММК (Покупать. Цель на год: 72 руб. / +42%)
• Мосбиржа (Покупать. Цель на год: 180 руб. / +29%)

Пять акций с высоким уровнем кредитного риска.

• Магнит (Держать. Цель на год: 7400 руб. / +33%)
• МТС (Продавать. Цель на год: 340 руб. / +22%)
• Аэрофлот (Продавать. Цель на год: 35 руб. / -21%)
• Ozon (Держать. Цель на год: 3200 руб. / +20%)
• Сегежа (Продавать. Цель на год: 6,2 руб. / +4%)

БКС Мир инвестиций