Мы сохраняем нейтральную позицию по рынку из-за продолжающих существовать геополитических рисков. Вместе с тем, при благоприятном внешнем фоне и ослаблении рубля индекс МосБиржи может продолжить рост.

Краткосрочные идеи

Добавили в аутсайдеры VK, убрали МТС.

Фавориты:ЛУКОЙЛ, Группа TCS, Татнефть, Мосбиржа, НОВАТЭК, Сургутнефтегаз и Озон.

Аутсайдеры: Сургутнетфегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, VK, ЛСР и Газпром.

Парные идеи:Интер РАО / ФСК-Россети, Татнефть АО / Сургутнефтегаз АО и Северсталь / НЛМК.

Долгосрочные идеи

Без изменений.

Топ-7:Мечел, Татнефть, Норникель, Сбербанк, Северсталь, Новатэк и TCS Group.

Боттом-7:Сургутнефтегаз, ФСК-Россети, Магнит, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром и РусГидро.

В деталях

Краткосрочные фавориты

TCS Group показала хорошие финансовые показатели во II квартале 2023 года по международным стандартам финансовой отчетности.

Татнефть АО славится хорошими выплатами дивидендов и высокой степенью прозрачности.

Начало производства газа на проекте «Арктик СПГ 2» от Новатэка может произойти в декабре, это существенно увеличит выручку компании.

Акционеры «Сургутнефтегаза» рассчитывают на высокие выплаты, обусловленные неблагоприятным курсом рубля.

Озон прогнозирует высокие показатели за второй квартал 2023 года.

Отчет по МСФО за второй квартал 2023 года будет главным событием, способствующим изменению стоимости акций Мосбиржи.

Возможно увеличение прибыли «ЛУКОЙЛа» из-за низкой стоимости рубля и высоких цен на нефть.

Краткосрочные аутсайдеры

• Сургутнефтегаз-ао — дивдоходность не впечатляет.

Мировой спрос на алмазы снизился, что негативно отражается на деятельности компании «АЛРОСА».

• ФСК-Россети — нет катализатора в виде дивидендов.

• ПИК — отсутствие отчетности.

Цены на газ в Евросоюзе могут подвергнуться давлению в август-сентябре.

Повышение процентных ставок оказывает неблагоприятное воздействие на компанию ЛСР.

Результаты второго квартала 2023 года по МСФО для МТС могут быть значительными.

ВК не следует рассматривать как инвестиционный объект, так как текущие оценки кажутся завышенными, а прогнозы на второе полугодие 2023 года неясны.

Парные идеи

• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-РоссетиАкции Интер РАО интересны из-за положительной ценовой тенденции на оптовом рынке. В то же время ФСК–Россети могут отставать от рынка вследствие масштабной инвестиционной программы, которая в 2023 году вызывает отрицательные денежные потоки.

• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-аоПредполагаемые дивиденды Татнефти увеличиваются вслед за ценами на нефть, в то время как обыкновенные акции Сургутнефтегаза имеют крайне низкие и постоянные ожидания дивидендов, не связанные курсом рубля или ценами на нефть.

• Лонг Северсталь / Шорт НЛМКВнутренний рынок гарантирует Северстали постоянный спрос, тогда как заграничные владения НЛМК сталкиваются с проблемами из-за мировых экономических колебаний.

Изменения в портфелях БКС

Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель

Исключаем акции МТС из списка аутсайдеровИдея функционирует эффективно (рост на 6%, превышающий показатель индекса на 20% за полтора месяца), однако отчёт по второму кварталу 2023 года по МСФО может стать значительным событием.

Добавляем VK в список аутсайдеров.Стоимость бумаги увеличилась на 78% с начала года (индекс МосБиржи +46%), однако теперь выглядит переоцененной. Результаты за I полугодие 2023 г., составленные по МСФО, демонстрируют существенное снижение прибыльности, а перспективы на II полугодие в этой сфере остаются неясными.

Компания объявила о перемене юрисдикции регистрации на РФ после решения СД и акционеров, а это уже реализовало катализатор для такой перемены. Учитывая эти обстоятельства, видим риски снижения стоимости акций в ближайшем будущем.

БКС Мир инвестиций