Котировки на 12:25 МСК

Юань: 13,387 руб. (-0,02%)
Гонконгский доллар: 12,419 руб. (+0,04%)
Доллар: 97,92 руб. (+0,26%)
Евро: 107,05 руб. (-0,01%)

РубльВторник начался ростом курса рубля под влиянием ожидаемого внеочередного заседания Центрального банка. После этого курс некоторое время укреплялся. Доллар впервые за месяц достиг отметки в 92,6 рубля, евро — 104 рубля.

Решение ЦБУвеличение ставки на 3,5 процентных пункта оказалось неожиданным — большинство ожидало меньшего изменения. После небольшого укрепления рубль быстро обесценился.

Давление на рубльВероятно, ЦБ выбрал меры, которые многие ожидали – ужесточение валютного контроля. В том числе возможное возвращение доли экспортной выручки, обязательной к продаже на внутреннем рынке. Но это затруднительно из-за рисков санкционных ограничений на операции с такими средствами.

Ослабление рубля, наблюдаемое последние месяцы, вызвано не только ростом потребительского спроса, усиливаемого избыточным кредитованием. Само по себе повышение ключевой ставки, даже на более высокие уровни, вряд ли обеспечит устойчивое восстановление рубля.
Это препятствует сохраняющаяся нехватка иностранной валюты, вызванная сокращением экспортной выручки, ее невозвратом в страну, а также расчетами за экспорт рублями и неликвидными валютами дружественных стран. Ситуация усугубляется устойчивым оттоком значительного капитала. Все эти факторы слабо зависят от уровня процентных ставок в экономике.

Поддержку рублюНачало нового налогового периода может оказывать заметное влияние на курс рубля. В отличие от прошлых месяцев, когда налоговый фактор лишь временно останавливал ослабление рубля, в этот раз возможно более ощутимое воздействие фискальных платежей экспортеров, которые могут продавать больше валюты из-за роста цен на нефть с конца июня.

Китайский юаньКурс китайского юаня к рублю впервые с начала августа опустился до 13,03 руб., после чего быстро вырос. Из-за снижения цен на мировом рынке курс по отношению к рублю торгуется в небольшом минусе, в отличие от американской валюты. Гонконгский доллар по отношению к рублю показывает небольшой плюс, увеличив недооцененность к доллару США по сравнению с их зарубежным соотношением (пара USD/HKD). Сейчас разница составляет 0,8%.

Российский долговой рынокУскорение падения продолжалось. Индекс государственных облигаций RGBI снижался уже четырнадцатую сессию подряд, установив новый минимум с апреля 2022 года.

Инвесторы, возможно, боятся, что даже при таком существенном повышении ключевой ставки это не последнее увеличение. Кроме того, доходность ОФЗ должна учитывать и сегодняшние изменения монетарной политики, которые рынок еще не полностью отразил.

БКС Мир инвестиций