Американский инвестор доктор Майкл «Кассандра» Бьюрри во втором квартале предположил снижение показателей S&P 500 и NASDAQ, получив put-опционы, и обновил инвестиционный портфель, полностью избавившись от китайских акций в пользу американских.

Майкл Бьюрри одним из первых предсказал падение рынка недвижимости и ипотечного кредитования, вызвавшего финансовый кризис 2008 года. Он сделал ставку против американского рынка недвижимости, заработав для инвесторов фонда Scion Capital семьсот миллионов долларов. Его история послужила основой для фильма «Игра на понижение».

В Twitter (его аккаунт периодически удаляется и восстанавливается) использует ник «Cassandra» в честь древнегреческой троянской царевны, Аполлон наградил даром пророчества, предвидевшей гибель Трои. Предсказаниям которой никто не верил.

Что покупал и продавал

Воплотитель беспорядков на Уолл-Стрит продолжает совершать крупные сделки, открыв позиции через 40 тысяч пут-опционов на индексы S&P 500 и NASDAQ с базовой стоимостью активов около 1 миллиарда 625 миллионов долларов. Ясно, что плата, которую Бьюрри заплатил за покупку опционов, была значительно ниже.

Такая ставка может быть оправдана из-за текущей перекупленности локальных индексов. Аналитики Bank of America недавно заметили, что страховка от падения американских индексов стоит дешево даже по историческим меркам. Возможно, инвестор решил воспользоваться такой ситуацией.

В то время как многие ждали снижения котировок фондового рынка в целом, Бьюрри совершал покупки акций отдельных американских компаний. Экс Pedersen, Charter Communications, Generac и CVS Health. Доля товаров класса люкс в интернет-продажах выросла больше всего. RealReal (REAL).

Вся собственность пятнадцати компаний нашла покупателей. JD, Alibaba, Zoom, Capital One, Sibanye Stillwater. и другие.

Структура портфеля

Из-за приобретения опционов невозможно определить точное распределение активов в портфеле инвестора.

Квартальные отчеты Scion AM могут стать для инвестора хорошим источником идей. Несмотря на необычные решения, например, продажу почти всех активов и покупки бумаг производителя оружия, акций аптек и тюрем, эти решения не лишены смысла. Котировки этих бумаг активно росли в последующих кварталах.

В одном из интервью Бьюрри говорил о критериях своего сетапа: отношение рыночной капитализации к EBITDA компании должно быть меньше среднего показателя для отрасли или ближайших конкурентов, а котировки — близкими или на 10–15% ниже минимума за последние 52 недели, где есть хотя бы минимальная поддержка.

Анализируя стратегию работы Майкла Бьюрри с активами, видно его предпочтение краткосрочному горизонту владения. Такой подход естественен на фоне негативного отношения инвестора к текущему состоянию рынка. В начале года он прогнозировал новый всплеск инфляции и утверждал, что США уже переживают рецессию.

Год назад капитал SC AM достигал $1,2 млрд, однако в третьем квартале 2021 года Бьюрри существенно сократил позиции из-за предвидения обрушения рынка. В 2022 году стоимость портфеля составила всего $233,3 млн. На сегодняшний день, если исключить опционы, она не превышает $100 млн.

БКС Мир инвестиций