Прорвав годичный восходящий тренд, доллар США достиг разметки в три цифры. Что поможет рублику?

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 99,4 (+2%)
Пара EUR/RUB TOM: 108,2 (+1,2%)
Пара CNY/RUB TOM: 13,7 (+1,7%)
Пара HKD/RUB TOM: 12,6 (+1,4%)

О главном

Валютный рынок:Глобальный доллар США достиг максимумов за месяц, индекс DXY превысил 103 пункта. Валюты Европы и Азии продолжают испытывать давление. Причина укрепления доллара — снижение рейтингов крупных банков и странового рейтинга США. Кроме того, в доллару действует защитная функция во время распродаж рисковых активов, когда участники рынка обращаются к нему как к безопасному убежищу. Сохранение ключевой ставки Федрезервом в сентябре могло бы сдержать рост доллара.

Рубль продолжал снижаться: утром понедельника доллар достиг 100 рублей, евро превысил 109,5 рубля, юань — 13,7 рубля. Волатильность рынка может усилиться из-за психологического фактора, но отрицательная тенденция сохраняется из-за дисбаланса предложения и спроса. Возможно предпринятые регулятором шаги окажут влияние на ситуацию.

Сырьевой рынок:Фьючерсы на нефть Brent после пика в прошлой неделе, когда цена достигла $88, корректируются до $86. Однако данный откат не вызывает опасений, технически предпочтительнее выкупать просадку с перспективой на искомые $90.

Золото торгуется около $1910, риск падения до $1900 сохраняется. Поскольку защитный доллар продолжает расти, у золота небольшие шансы на стабилизацию из-за обратной корреляции с другими инструментами.
Центральный банк США мог бы помочь покупателям драгметалла, четко обозначив позицию по ключевой ставке, но это возможно только в начале осени.

Цена газа в США снизилась с $3 за МмBtu до $2,7, но затем вновь поднялась до $2,8. При поддержке уровня $2,5 возможно повышение цены до $3,5.

Фондовый рынок:Индексы США достигли минимальных значений за месяц и выполнили прогноз по продажам (шортам) выше 4600 пунктов, а к 4450 пунктам для S&P 500. Что будет дальше — в предмаркете.

В Азии резко упали индексы из-за риска неплатежей крупного китайского девелопера. Фьючерсы США также находятся в минусе.

Индекс МосБиржи обладает особенностью из-за российского рубля, а курс акций импортоориентированных компаний прямо пропорционально снижается при падении курса валюты.

В деталях

Российский рубль продолжает снижаться, а доллар превысил 100 рублей. Евро, юань и гонконгский доллар, привязанный к американскому доллару, достигают годовых максимумов. На рубеже 100 рублей объем предложения может увеличиться, и некоторые участники рынка могут захотеть продать валюту, а активные трейдеры — занять короткую позицию. В целом настроения по отношению к рублю негативные, и без принятия необходимых мер властей изменить ситуацию будет сложно.

Низкий курс рубля увеличивает доходную базу бюджета и экспортеров, но цена стабильности в экономике не менее важна. Структура экономики, где большое значение имеет импорт, усиливает эффект импортируемой инфляции: цены повышаются по всей цепочке, что вредит располагаемым доходам населения. Высокая волатильность курса затрудняет планирование и ухудшает ожидания корпораций и частного сектора.

Какие варианты есть у ЦБ:

Ввиду влияния как дефицита предложения, так и роста спроса на валюту на рубль нужно действовать по двум ключевым направлениям. Установление возможности экспортерам удерживать выручку за границей и нынешние нормативы репатриации нарушают равновесие внутреннего валютного рынка. Смягчение ограничений на вывод капитала частично восстановило прежнюю ситуацию, что технически может снизить спрос на валюту на бирже.

Банк России предпринял первый шаг для ослабления давления на курс рубля на бирже, отменив покупку валюты в рамках бюджетного правила. Это решение верное, однако объемы были настолько малы, что не смогли остановить панику. Рубль продолжал снижаться, а валюта — расти.

Регулятор владеет инструментами срочного рынка, например, валютными свопами (покупка юаней за рубли) для стабилизации курса национальной валюты. Суточный лимит таких операций составляет 10 млрд юаней, но возможно, рынку это оказывается недостаточно.

В распоряжении Центробанка есть инструменты управления денежной политикой. С осени прошлого года банк поддерживал мягкий курс доллара, но в июле из-за роста инфляции вынужден был изменить курс. Возможно, и в сентябре будет увеличена процентная ставка, причем существенно. Ужесточение курса может снизить активность на валютном рынке.

С технической точки зрения доллар США преодолел долгое динамическое сопротивление, существовавшее с минимумов USD/RUB прошлого года. Ранее тест линии всегда приводил к отбою и восстановлению рубля, но в этот раз этого не произошло. На прошлой неделе был шанс зацепиться за 97–98 и пойти в коррекцию, но уровни прорваны, и взлет USD ускорился. Сейчас доллар уже стоит более 100, а психологически трехзначная область цен может привести к дальнейшей девальвации. Поэтому оперативная реакция властей могла бы быть кстати, поскольку дальше будет сложнее. Следующим сопротивлением в USD/RUB значится горизонтальный уровень под 106. А фундаментально доллар не был выше 90.

БКС Мир инвестиций