Взлеты на третьем рынке 2023 года напоминают рыночные пузыри и представляют собой риск. К росту на этом уровне присоединяться небезопасно. В акциях крупных компаний наоборот – подходящий момент для покупок.

О чем речь

Акции третьего эшелона – это бумаги с низкой капитализацией и ликвидностью, характеризующиеся малыми объемами торгов. Тем не менее, периодически наблюдаются резкие ценовые колебания, которые особенно часто происходили с 2020 года: рост быстро сменялся снижением, создавая риски для инвесторов. С осени 2022 года подобные аномалии участились из-за высокой доли физических лиц в оборотах фондового рынка – порядка 80%.

Сейчас рынок не напоминает тот, каким был год-полтора назад. Рост часто случается без видимых причин, даже без новостей, при высоком объёме торгов.
Хотя и появляются факторы для роста, их влияние преувеличивается, что указывает на спекулятивные действия.

Где надули пузыри

Проанализировав более ста пятидесяти публикаций из третьего дивизиона, каждая из которых была отнесена к одному из восьми секторов, определённых Московской биржей (с одним сектором статусом «прочие»), составили простые индексы с равным весом каждой бумаги.

Из девяти сформированных индексов восемь превосходили динамику индекса МосБиржи в 2023 году. Акции электроэнергетического сектора (всего 50 бумаг) показали наибольший рост — 471% с начала года. Транспортный сектор (17 бумаг) увеличился на 145%. Если исключить бумаги без сектора, то третьим по росту стал химический сектор (18 бумаг) — также на 145%.

В большинстве отраслей индекс третьего эшелона не уступает базовому отраслевому. Транспорт – исключение, где растут даже более ликвидные ценные бумаги. Низколиквидный нефтегазовый индекс тоже демонстрирует слабее динамику.

Вне зависимости от времени некоторые бумаги растут лучше других. материалеЭлектроэнергетика чаще демонстрирует лидерство по росту акций, оборота и волатильности, процесс наблюдается уже несколько дней, включая торги 8 августа.

Из 153 котируемых активов только 3 с начала года демонстрируют отрицательную динамику. Рост более чем на 100% показали 81 компания.

• 18 — выросли в 2–3 раза
• 10 — в 3–4 раза
• 6 — в 4–5 раза
• 5 — в 5–6 раз
Шесть раз – больше, чем в семь. Лидер, ТНС энерго Ростов-АО, увеличился более чем в десять раз.

В первой десятке лидеров роста отсутствуют значимые факторы, требующие переоценки.

В бумагах с высокой ликвидностью наблюдался значительный рост с начала года, но он основан на фундаментальных факторах. Взлеты акций третьего эшелона часто не имеют сильных драйверов и оборота. С июля среднедневные обороты для 3 эшелона составляют около 12 млрд руб., а аналогичный показатель для компонентов индекса МосБиржи порядка 74 млрд руб.

Основное заключение таково: Повышения котировок компаний третьего эшелона носят спекулятивный характер и стимулируются главным образом физическими лицами. В некоторых бумагах сформировались ценовые пузыри без реальной рыночной поддержки. Многие бумаги пока не вернулись к изначальным уровням стоимости.

Третий уровень – это риск, который может стать ловушкой для неквалифицированных инвесторов. Присоединение к росту, особенно после многодневного подъема, крайне опасно.

Можно использовать противоположенное направление — шортДля краткосрочных операций доступны документы третьей категории; список таковых можно изучить. здесьНеобоснованный и существенный рост ценных бумаг в перспективе может снизиться, что позволяет проводить сделки на короткий срок, однако необходимо помнить о рисках.

Что делать инвесторам

Ликвидные ценные бумаги показывают меньший рост, чем малоликвидные, однако в сегменте «голубых фишек» не наблюдается переоценки, несмотря на 40%-ный прирост с начала года. Рынок России. недооценен, а для роста есть пространство и драйверы.

МосБиржа корректирует индекс после очередного достижения годового максимума. Такое поведение рынка обычно наблюдается, а является благоприятным моментом для среднесрочных и долгосрочных вложений. Потому нужно уменьшить позиции в третьем эшелоне и переходить к более ликвидным инструментам.

Голубые фишки и более ликвидные акции в среднем выглядят привлекательнее бумаги третьего или второго эшелона при рассмотрении отдаленной перспективы.

• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2 000 руб./ +28%)
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 760 руб./ +38%)
• Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 350 руб./ +35%)
• TCS Group (Покупать. Цель на год: 5 100 руб./ +47%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1 800 руб./ +38%)
• ГМК Норникель (Покупать. Цель на год: 24 000 руб./ +48%)
• Мечел (Покупать. Цель на год: 720 руб./ +232%)

БКС Мир инвестиций