Ралли банков

Начавшуюся новую торговую неделю акции финансового сектора отметили ростом.

— Сбербанк-ао (+7,3%)
— TCS Group (+4,3%)
— ВТБ (+2,9%).

С начала года показатель отраслевого финансового сектора вырос на 52%, а индекс Московской биржи – на 42%.

Быстрый рост отрасли связан с возвращением финансовых показателей к довоенным уровням после сложного 2022 года. В условиях высокой экономической нестабильности банки были вынуждены значительно увеличить резервы, что негативно сказалось на прибыли. В 2023 году ситуация улучшилась: объемы резервирования сократились, и банки вернулись к рентабельному развитию. Первые полугодичные результаты показывают, что ВТБ и Сбербанк могут завершить 2023 год с рекордной прибылью.

Рассмотрим актуальность закрепления позиций в акциях финансового сектора и привлекательность отдельных бумаг к приобретению.

Взгляд на сектор

Несмотря на прошлую волну роста, среднесрочные ожидания по банковскому сектору остаются оптимистичными. Поддержка длинных позиций обоснована. Рост цен акций обусловлен фундаментальными факторами: улучшением финансовых показателей и увеличением прибыли.

В отличие от общего рынка, сектор демонстрирует нейтральное отношение к повышению ключевой ставки Центробанка России. Падение спроса на кредиты компенсируется ростом прибыли от займов с меняющимся процентом.

Выделим наиболее интересные бумаги: Сбербанк, TCS Group, ВТБ.

Сбербанк
Покупать. Цель на год: 350 руб./ +32%

Сбербанк демонстрирует высокую рентабельность, финансовую устойчивость и платит крупные дивиденды. 3 августа банк публикует финансовые отчеты по МСФО за II квартал, ожидаются положительные показатели. Возможно, Сбер после сильных результатов первой половины года пересмотрит прогнозы на 2023 год в сторону увеличения. При сохранении текущей динамики прибыли и коэффициенте дивидендных выплат 50% от чистой прибыли по МСФО доходность акций от дивидендов в 2024 году может достигнуть 12%.

TCS Group
Покупать. Цель на год: 5100 руб./ +44%

Группа примечательна своей способностью превзойти темпы развития рынка. В первом квартале банк продемонстрировал значительный прирост числа клиентов. К положительным сторонам деятельности TCS относятся:

— сильные позиции в финтехе
Разнообразные направления деятельности, большая часть выручки приходится на комиссионные.
— хороший рост комиссий.

TCS Group в среднесрочной перспективе заинтересован в двух факторах: отчёте за второе квартал и редомициляции. Финансовые результаты по МСФО за второй квартал объявят 29 августа. Предполагается сильная динамика чистой прибыли по сравнению с прошлым годом, а также дальнейший рост клиентской базы.

Редомициляция положительно повлияла бы на TCS, уменьшив риски, связанные с регистрацией за рубежом (в настоящее время на Кипре), и позволив возобновить выплату дивидендов. Ранее председатель правления банка Станислав Близнюк говорил о финансовой возможности группы TCS выплачивать дивиденды, но отмечал технические сложности.

ВТБ
Покупать. Цель на год: 0,035 руб./ +36%

ВТБ установил рекордную прибыль за I полугодие 2023 года — 289,8 млрд рублей. Чистая прибыль II квартала составила 142,6 млрд рублей. Такой результат достигнут благодаря нормализации стоимости риска. На конец 2023 года банк намерен выйти на около 400 млрд рублей чистой прибыли. Не исключено, что итог будет выше заявленных, и прогнозы будут пересмотрены.

Хорошие финансовые показатели пока не приносят дивидендов: прибыль направляется на восстановление капитала после убытков 2022 года. В 2023 году выплаты не планируются. Тем не менее, рост показателей позволяет надеяться на возобновление дивидендных выплат в ближайшие годы.

Как подстраховаться

На данный момент рынок перегрет, возможно снижение ключевых индексов. Защита финансового сектора и не только возможна с помощью парного трейдинга: длинная позиция открывается по сильным бумагам, короткая — по тем, кто может отстать от рынка.

Для хеджирования длинных позиций по акциям Сбербанка, TCS Group и ВТБ можно открыть короткие позиции. ФСК-Россети, МТС, Газпром, Сургутнефтегаз-аоЭта система приносит прибыль при падении цен на рынке.

БКС Мир инвестиций