Проведенное исследование показало планы компаний с ограниченным раскрытием отчетности по публикациям финансовых результатов, а также ожидания инвесторов относительно справедливого дисконта за непрозрачность. Появление положительных изменений в сфере раскрытия информации может стать катализатором роста индекса до 7%.

Главное

В результате опроса инвесторов средний дисконт за закрытость составил 20%. Непубликация МСФО у трети российских компаний обуславливает 8,9%-й дисконт в индексе.

Большинство опрошенных компаний с ограниченной отчетностью намерены восстановить выпуск финансовой отчетности по стандартам МСФО.
Повышение прозрачности данных компаний уменьшит дисконт до 4,8%.
В первую очередь речь идет о металлургии и внутренней истории, а не о нефтегазе.

Увеличение прозрачности станет дополнительным фактором роста рынка. Цель по показателю МосБиржи — 3700 пунктов, что приносит 24% прироста за год.

В деталях

Мы опросили и инвесторов, и компании.Первым шагом стал опрос инвесторов об уровне важности информационной открытости и предельном дисконте за её недостаток. Затем опросили компании о планах по повышению прозрачности. В результате мы получили оценку дисконта, связанного с ограниченным раскрытием информации у некоторых компаний (более трети из нашего списка), а также прогноз реакции рынка на возврат к росту прозрачности этих компаний.

Инвесторы считают стандарты МСФО приоритетными и готовы платить до 20% меньше за конфиденциальность информации. Инвесторы обращают внимание прежде всего на МСФО при оценке компаний (4,6 балла из пяти), далее следует операционная отчетность (4,1 балл), а РСБУ занимает последнее место (3,6 балла).

Скидка за неясность составляет по среднем 20%. Учитывая, что более трети компаний под нашим обзором не публикуют отчетность по МСФО, средняя оценка этого показателя по рынку составляет 8,9%. Вероятно, это является одним из факторов, почему текущая котировка индекса ММВБ в 5,2x торгуется на 15% ниже исторических средних.

Сбор информации о компаниях: изменения в сфере металлургии и внутренние процессы. Через полгода около 60% компаний с ограниченным раскрытием отчетности планируют повысить прозрачность работы, преимущественно в металлургической промышленности и среди внутренних игроков. В нефтегазовой отрасли существенных изменений не ожидается. В связи с этим, учитывая вклад отраслей в индекс МосБиржи, дисконт внутри российского рынка акций может сократиться почти вдвое.

Отчётность стимулирует рынок и торговлю акциями, которые недоступны широкой публике. Высокая вероятность позитивных изменений открытости компаний с ограниченным раскрытием за следующие шесть месяцев может стать дополнительным фактором роста рынка. В числе ключевых фаворитов – металлургические компании и предприятия, ориентированные на внутренний спрос. По reaffirmation нашей цели по индексу МосБиржи в 3700 пунктов сохраняется потенциал роста в 24%.

БКС Мир инвестиций