Средне-срочные тренды

Значение номера в наименовании ОФЗ

По наименованию ОФЗ легко определить класс выпускаемых бумаг. Существует четыре основных категории государственных облигаций, различающихся номерами. Познакомимся с особенностями их классификации.

Что означают эти 5 цифр

Два первых разряда номера ОФЗ определяют класс облигации. В июле 2023 года на рынке торгуются четыре класса ОФЗ.

ОФЗ с постоянным доходом имеют номера, начинающиеся на 25 или 26.

ОФЗ-ПК с переменным купоном идентифицируются номерами, начинающимися на «24» или «29».

ОФЗ с индексируемым номиналом идентифицируются номерами, которые начинаются на 52.

Облигации федерального займа с амортизацией дохода имеют номера, начинающиеся на 46.

Следующие три цифры — порядковый номер, присваиваемый Министерством Финансов — эмитентом облигаций федерального займа. Чем больше номер, тем позже была выпущена облигация федерального займа. Этот номер не связан с годом выпуска или годом погашения, как в некоторых других ценных бумагах.

Остановимся подробнее на каждом классе ОФЗ.

ОФЗ с постоянным доходом (ПД)

Обычные классические ОФЗ имеют неизменный размер купона по всей своей жизненному циклу. Размер купона выражается в процентах от номинала и определяется при выпуске ОФЗ. Номинал одной ОФЗ составляет 1000 рублей для всех выпусков.

Например, при выпуске 26232 купон равен 6% годовых. Купон начисляется каждые 182 дня. Следовательно, по облигации выплачивается 6%*1000*(182/365) = 29,92 руб. дважды в год. Владелец получит эти купоны до погашения ОФЗ.

Номера отчётных форм ЗРК начинаются с таких чисел.

• 25 — ОФЗ-ПД с погашением до 5 лет

• 26 — ОФЗ-ПД с погашением до 30 лет

ОФЗ-ПД — это самые востребованные ОФЗ, подходящие тогда, когда приоритет отдаётся надёжности, а не высокой прибыли. Их можно использовать в качестве замены депозитам.

ОФЗ с переменным купоном (ПК)

Валюта ОФЗ-ПК постоянно меняется и рассчитывается исходя из ставки RUONIA. RUONIA – это ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая приблизительно соответствует ключевой ставке. Купон ОФЗ-ПК устанавливается как средняя величина RUONIA за период начисления купонов плюс премия.

При среднем значении RUONIA за шесть месяцев равном 7% и премии в размере 1,5%, полугодовой купон составит (7% + 1,5%) * 1000 / 2 = 42,5 рублей.

Купоны по выпускам 29006, 29007, 29008, 29009 и 29010 привязываются к ставке RUONIA с шестимесячным отставанием и включают в себя надбавку к ставке. Это затрудняет их оценку и делает нежелательными для начинающих инвесторов.

Остальные выпуска с июля 2023 года повторяют динамику RUONIA с опозданием семи дней и без надбавки. Можно упростить и сказать, что доходность за время владения будет примерно на уровне ключевой ставки.

По выпуску 29014 купон начисляется через 91 день четыре раза в год. В дату выплаты 28 июня 2023 года купон был определён как средняя ставка RUONIA за период с 22 марта по 21 июня и составил 7,22%. Значения RUONIA за каждый день можно просмотреть. здесь.

Номерные знаки ОФЗ-ПК состоят из таких цифр:

• 24 — ОФЗ-ПК до 5 лет

• 29 — ОФЗ-ПК до 30 лет

ОФЗ-ПК из-за привязки к RUONIA слабо реагируют на изменения процентных ставок и почти не отклоняются от номинала. Эти бумаги подходят для консервативных коротких инвестций, включая временное размещение капитала при отсутствии инвестиционных идей.

ОФЗ с индексируемым номиналом (ИН)

Номинал этих ОФЗ корректируется с учетом инфляции с трехмесячным запаздыванием. Чем выше инфляция, тем больше переоценивается номинал. Процентная ставка выплачивается в размере 2,5% от номинала на день выплаты. Благодаря этому ОФЗ-ИН на долгосрочной перспективе гарантированно защищают капитал от инфляции.

В июне 2023 года инфляция составила 0,37% по сравнению с предыдущим месяцем. В сентябре номинал ОФЗ-ИН будет увеличен на эту величину. В октябре пройдет индексация за июль, в ноябре – за август и так далее. Календарь индексации на ближайшие три месяца доступен для просмотра. на сайте Минфина.

ОФЗ-ИН имеют номера, начинаясь со 52. Не стоит их перепутать с номерами выпуска «народных ОФЗ», которые начинаются с 53 и не торгуются на бирже.

ОФЗ-ИН подходят для долгосрочных вложений, если инвестор желает обезопасить свой капитал от инфляции. В краткосрочной перспективе цена может быть нестабильной.

ОФЗ с амортизацией долга (АД)

Несмотря на то что Министерство финансов уже давно не выпускает ОФЗ-АД, в июле 2023 года несколько выпусков остаются в обороте на биржах.

Для большинства ОФЗ номинал погашается одним платежом по завершении срока действия. ОФЗ-АД возвращают номинал частями на протяжении всего срока действия облигаций.

Например, выпуск облигаций с номером 46023 номиналом 1000 рублей выплачивает по 100 рублей в год начиная с 2017 года. Поскольку номинал постепенно снижается, уменьшается и купон, который составляет 8,16% от номинала. Держатель получит последние 100 рублей в июле 2026 года, а последний купон составит всего 4,07 рублей.

Номер ОФЗ-АД начинается с 46. На Московской бирже торгуется четыре выпуска, которые имеют относительно небольшую ликвидность.

• 46011 — с погашением в 2025 г.

• 46023 — с погашением в 2026 г.

• 46012 — с погашением в 2029 г.

• 46020 — с погашением в 2036 г.

В условиях роста процентных ставок ОФЗ-АД теоретически могут быть выгодны. Досрочно полученные части номинала можно вложить под более высокий процент. Однако эту гипотезу нужно проверить расчетами в каждом конкретном случае. Для обычного инвестора ОФЗ-АД не имеют преимуществ перед обычными ОФЗ-ПД.

Какие ОФЗ выгоднее

Чтобы сравнивать между собой ОФЗ-ПД, стоит смотреть на показатели доходность к погашению и дюрация Чем дольше срок обращения облигаций (дюрация), тем выше потенциальная прибыль, но и колебания цен в этом случае могут быть более заметными. Рекомендуется отбирать ОФЗ с дюрацией, соответствующей сроку инвестирования, и из них выбирать бумаги с наивысшей доходностью.

ОФЗ-ПКВыпуски после 2020 года идентичны, за исключением срока погашения. Несмотря на встроенную защиту от колебаний цен, у долгосрочных выпусков цена все же может немного меняться. Поэтому консервативные инвесторы должны отдавать предпочтение краткосрочным выпускам.

ОФЗ-ИНРазличаются только сроком погашения и рыночной стоимостью. При расчёте доходности в мобильном приложении не учитывается индексация номинала, однако иногда её оценивают как ставку, которую инвестор получит превышающую инфляцию за время владения. Можно выбирать бумаги с большей доходностью, но только если срок погашения подходит.

ОФЗ-АДСравниваются с обычными ОФЗ-ПД, но при учете того, что доходность до погашения предполагает реинвестирование частей номинала по той же ставке. В действительности ставка реинвестирования практически наверняка будет разной, вследствие чего и доходность будет не такой.

БКС Мир инвестиций