Что происходит

ФРС в среду подняла ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, до 5,25–5,50%. Глава ФРС Пауэлл сообщил, что базовая инфляция остается высокой, и ключевая ставка может быть повышена в сентябре. Рынок реагирует позитивно на заявления ФРС: S&P 500 и индустриальный индекс Dow Jones обновляют максимумы, а технологический NASDAQ стремится к ним присоединиться.

Инфляция не страшна

Базовая инфляция, которой Федеральная резервная система предпочитает следовать при принятии решений в сфере денежно-кредитной политики, уже значительно снизилась по сравнению с 2022 годом и все еще остается выше официального таргета Федерального резерва в 2%. В связи с этим регулятор может продолжать держать ставки на рекордно высоком уровне. Несмотря на это, рынок акций не испытывает негативного влияния, что противоречит ожиданиям многих экономистов.

Постоянное повышение цен на акции американских компаний указывает на то, что рынок готов к увеличению процентных ставок и верит в отсутствие глубокой рецессии в США.

Зависимости меняются

В прошлом цена акций коррелировала обратно с доходностью казначейских обязательств: при росте доходности казначейских бумаг акциям приходилось предлагать большую прибыль инвесторам, приводя к снижению их стоимости. Однако начиная с весны 2023 года, как видно из графика, эта тенденция изменилась кардинально, и бумаги показывают рост вместе с увеличением доходности облигаций.

Возможно, в дальнейшем сложится по прежнему сценарию развития, но пока что стоимость бумаг продолжит увеличиваться до конца текущей отчетной периода.

Внедрение искусственного интеллекта становится долгосрочной движущей силой американской и мировой экономики. В связи с этим в 2023 году демонстрирует сильный рост сектор бигтехов, а затем биржевые участники активно покупают и другие акции, пока не успевшие существенно вырасти.

На что делать ставку

В торговле на рынке активно меняются сегменты, участники могут быстро переходить между разными активами. Рекомендуется создавать инвестиционный портфель с бумагами компаний, имеющими устойчивую основу и большой потенциал для развития.

Bank of America (Покупать. Цель на год: $35 / +9%)
Крупнейший банк мира, с активами холдинга более 3 триллионов долларов и кредитами на 1 триллион долларов.

Банк Америки подошел к замедлению экономики в гораздо лучшей форме, чем к предыдущему глобальному кризису. Качество активов на высоком уровне: доля просроченной задолженности на пике кризиса в 9 раз ниже, чем в 2009 году — 0,4% против 3,5%, покрытие резервами в 3 раза выше — 3х против 1х.

Рост ставок повысит процентный доход, а расходы будут оставаться под контролем. Низкий уровень рисков благодаря качеству активов приведет к небольшим отчислениям в резервы — стоимость риска на докризисном уровне составляет 20–40 базисных пунктов. Через три года банк достигнет рентабельности капитала в 13%.

United Airlines (Покупать. Цель на год: $65 / +20%)
Одна из крупнейших авиалиний в США.

Предполагается возврат спроса на авиаперевозки из-за роста деловых и международных путешествий. Возможно, рост доходов компании перекроет трудности, связанные с инфляцией.

С начала пандемии United Airlines сокращала расходы для возможности работы при низкой выручке. Это повышает шансы компании на успех при восстановлении объемов перевозок.

Newmont (Покупать. Цель на год: $55 / +31%)
Компания Newmont, ведущий мировой производитель золота, обладает доказанными запасами золота на рудниках в объёме около 24 миллионов унций и возможными запасами примерно в 72 миллиона унций.

• Устойчивые объемы производства — рост на 1% в год до 2027 г.

• Увеличения капзатрат в 2023 г. на 17% г/г.

Инвесторы получают стабильный доход от дивидендов в размере 3,6% годовых.

Цена золота ($1940 за унцию) на восемь процентов выше среднего показателя прошлого года. При неизменности стоимости в течение нынешнего года выручка Newmont в 2023 году вырастет на восемь процентов.

AMD (Покупать. Цель на год: $170 / +50%)
В сфере микропроцессоров архитектуры x86 занимает вторую позицию после компании Intel, но возглавляет рынок графических процессоров.

В июне AMD представила обновления продукции и услуг, заключила новые партнерские соглашения. Ключевым моментом стало объявление о платформенной стратегии искусственного интеллекта.

Компания планирует выпустить линейку процессоров MI3000, ставших четвёртым поколением процессоров AMD EPYC 97X4. Эти процессоры будут иметь наибольшую в отрасли плотность и характеристики для облачных приложений.

AMD ожидает роста прибыли по сравнению с предыдущим годом в третьем и четвертом кварталах 2023 года. Ее акции пока не полностью отражают долгосрочный потенциал увеличения выручки и прибыльности, а также доли рынка, которую компания может занять у Intel.

В соответствии с указанием Банка России приобретение ценных бумаг компаний из недружественных государств возможно лишь для квалифицированных инвесторов. Подробнее о статусе «квалифика» читайте далее. здесь.

БКС Мир инвестиций