Индекс Московской Биржи практически достиг отметки в 3000 пунктов, прибавив с начала года 40%. Многие считают рынок непомерно завышенным. Применив фундаментальный подход гуру, исследуем — так ли это на самом деле?

Что изменилось за квартал

В апреле мы делали очередную оценкуПоказатели привлекательности российского рынка акций методом Баффета, основанным на соотношении капитализации фондового рынка и ВВП страны, указывали на то, что тогдашний уровень индекса МосБиржи в 2600 пунктах был ниже справедливого показателя в 3000 пунктов. Уже через три месяца рынок акций достиг этого уровня, увеличившись на 10%.

Индекс МосБиржи сейчас самый доходный в 2023 г.В числе всех мировых индексов в национальных валютах наблюдается интерес к российским биржам.

Оценку рынка формирует фундамент — ВВП или масштаб экономики. темпы изменения валового внутреннего продукта обнадеживают: если прошлым годом экономике России пророчили двузначное процентое падение, то сейчас даже глобальные институты, МВФ и Всемирный Банк вынуждены признать — адаптация в условиях жесткой геополитики идет успешно.

Предсказания трансформируются: большинство специалистов оценивают увеличение ВВП в 2023 году выше 1% как умеренное, а финансовые органы допускают даже более 2%. Рыночный настрой отражает динамику экономики, поэтому активный рост российского фондового рынка не кажется неожиданным.

Дорог ли российский рынок сейчас

Весной «Капитализация/ВВП» составляла менее 43 пунктов, то есть рыночная стоимость компаний не достигала половины объёма экономики. На этом основывался прогноз роста индекса. Сейчас ситуация несколько изменилась. Вводные для «индикатора Баффета»: за II квартал 2023 года ожидается ускоренный рост ВВП России свыше 4% год к году на фоне низкой базы 2022 года и после падения на 1,8% в I квартале. Индекс МосБиржи вырос примерно на 10%.

К концу июля индикатор Баффета демонстрирует чуть более 46 пунктов, что значительно превосходит оценки весны. Несмотря на сильное повышение рынка акций за квартал, темпы роста ВВП также ускорились, поэтому относительный показатель «Капитализация/ВВП» по-прежнему отстаёт даже от среднеисторических значений 48 пунктов. Следовательно, фундаментально рынок остаётся недооцененным.

Эксперты БКС Мир инвестиций оценили компании по собственным методикам с прогнозом на год вперед. ожидают рынок выше текущих — 3700 п., или +24%. В краткосрочных фаворитах значатся бумаги:
• ЛУКОЙЛ
• TCS Group
• Татнефть-ао
• Мосбиржа
• НОВАТЭК
• Сургутнефтегаза-ап
• Ozon

Положительный тренд индекса МосБиржи сохраняется, мощная поддержка расположена на уровне 2850 пунктов — откат рынка стоит рассматривать как возможность для покупки. Близость психологической отметки в 3000 пунктов может замедлить ее прорыв из-за фиксации прибыли среднесрочными инвесторами и продаж активными трейдерами. После снижения перекупленности ожидается преодоление и этого рубежа, следующим ориентиром станет область 3200 пунктов, что соответствует уровням января 2022 года и будет выступать важным техническим сопротивлением.

БКС Мир инвестиций