Идеи БКС для коротких сроков пересмотрены







МосБиржа пока сохраняет среднесрочный рост, но в ближайшем будущем возможен новый локальный спад.
Краткосрочные идеи
• Сбербанк заменили на ЛУКОЙЛ, X5 Group — на ЛСР.
• Фавориты:ЛУКОЙЛ, TCS Group, Татнефть АО, Московская биржа, НОВАТЭК, Сургутнефтегаз АП и OZON.
• Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, МТС, ЛСР и Газпром.
• Парные идеи:Интер РАО / ФСК-Россети, Татнефть АО / Сургутнефтегаз АО, Северсталь / НЛМК и НОВАТЭК / Газпром.
Долгосрочные идеи
• Без изменений.
• Топ-7:Мечел, Татнефть АО, Норникель, Сбер АО, Северсталь, НОВАТЭК и группа компаний TCS.
• Боттом-7:Сургутнефтегаз АО, ФСК Россети, Магнит, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром и РусГидро.

В деталях
Краткосрочные фавориты
• TCS Group — высокие темпы кредитования в 2023 г.
«Татнефть» обладает наибольшей прозрачностью и выплачивает внушительные дивиденды.
Первая очередь проекта «Арктик СПГ 2» от Новатек готовится к отправке из Мурманска.
Девальвация рубля может повлиять на выплату дивидендов Сургутнефтегазом.
Озон ожидает хороших показателей во втором квартале 2023 года по МСФО.
На Московской бирже повышение ключевой ставки ведет к увеличению прибыли.
Из-за роста ключевой ставки целесообразно исключить Сбербанк из портфеля, так как это удорожает привлечение средств и может сократить прибыль в ближайшем будущем.
В связи с ростом дивидендных ожиданий против фона ослабления рубля в портфель добавляется ЛУКОЙЛ.

Краткосрочные аутсайдеры
Ожидаемые дивиденды от Сургутнефтегаза остаются очень малыми.
Спрос на драгоценности в США и Китае оказывает давление на компанию АЛРОСА.
В перспективе долгосрочной ФСК-Россети не выплатит дивиденды.
ПИК не публикует отчетность долгое время.
Вероятно, в августе Европа увидит снижение цен на газ от Газпрома.
• МТС — нет катализаторов для роста.
Х5 Group выводит деятельность за пределы России, вслед за одобрением Государственной Думой проектов законов о перерегистрации.
Включаем ЛСР, поскольку ужесточение денежно-кредитной политики может повлиять на процентные ставки по ипотеке, особенно в премиальном сегменте.

Парные идеи
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-РоссетиНам нравится Интер РАО из-за позитивной ценовой динамики на оптовом рынке, в то время как акции ФСК-Россети могут показывать худшую динамику по сравнению с рынком из-за новостей о невыплате дивидендов. Деньги направляются в инвестиционную программу без явных показателей окупаемости.
• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-аоТатнефть демонстрирует самую высокую в секторе прозрачность и благоприятную дивидендную политику, тогда как обыкновенные акции Сургутнефтегаза остаются наименее привлекательными в отрасли с худшей среди конкурентов дивидендной доходностью, практически без перспектив улучшений.
• Лонг НОВАТЭК / Шорт ГазпромВ августе котировки НОВАТЭКа могут возрасти благодаря новостям о завершении первой линии проекта «Арктик СПГ 2», акции Газпрома же, вероятно, упадут из-за предстоящего снижения цен на газ в Европе.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК«Северсталь» ориентирована на российский рынок, который пока стабилен. Внешние активы «НЛМК» слабее, поскольку цены на слябы снижаются.

Изменения в портфелях БКС
Корзина фаворитов — краткосрочный портфель
Исключаем акции СбербанкаПовышение ключевой ставки и возможное дальнейшее ужесточение монетарной политики ЦБ могут негативно сказаться на марже в среднесрочной перспективе, что повлияет на фаворитов. С момента включения в портфель акции Сбера выросли на 105%, превзойдя рост индекса МосБиржи на 53 процентных пункта.
Добавили ЛУКОЙЛМы наблюдаем хороший потенциал роста с учетом апсайда 24% до нашей целевой цены, а также в связи с ростом дивидендных ожиданий после падения рубля.
Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель
Исключаем акции X5 GroupС учетом одобрения Госдумой законопроектов по редомициляции, интерес к нашей компании со стороны инвесторов может сдвинуться в сторону возможного переезда в российскую юрисдикцию. В то же время, мы прогнозируем сохранение низкой рентабельности во II квартале 2023 г.
Добавляем акции девелопера ЛСРВ положении маргинализированных в условиях отсутствия мощных стимулов в обозримом будущем и учитывая произошедшее недавно понижения Советы до «Продавать». Увеличение ключевой ставки Банка России в пятницу на 100 базисных пунктов до 8,5%, может оказывать давление на уровень процентных ставок по ипотеке, особенно в сегменте выше масс-маркет.

БКС Мир инвестиций