На рынке новый среднесрочный драйвер

Летний дивидендный сезон 2023 года завершен, состоялись последние выплаты по акциям Сургутнефтегаза и Транснефти. Влияние дивидендов на рынок снижается, инвесторы переключат внимание на другие факторы. Одним из них станет сезон отчетности в августе – сентябре, когда компании опубликуют результаты работы за II квартал и I полугодие.

До настоящего времени публичные отчеты о результатах работы выпустили Новатэк, Белуга Групп, Х5 Групп и ММК. Сбербанк предоставил финансовую информацию по РСБУ.

Отчеты часто оказывают значительное влияние на стоимость акций. В ближайшем периоде это особенно важно, поскольку с 1 июля отменено постановление правительства о возможности не публиковать отчетность. Следовательно, существует вероятность, что компании, которые в 2022 году не раскрывали результаты, возобновят публикацию данных.

Для рынка это значимое событие, так как публикация отчётности даст возможность оценить изменения состояния бизнеса за год. Отчёты уменьшают степень неопределенности для инвесторов и, следовательно, снижают риски. При прочих равных это должно привести к позитивной переоценке акций компаний, возобновивших публикацию отчётности. Эффект может быть усилен в случае превышения показателей рыночных ожиданий, что даст бумагам мощный стимул для роста.

Рассмотрим акции, которые могут получить положительный эффект от публикации отчетов. бумаги разделены на две группы:

Компании, не предоставившие отчеты, но способные восстановить эту практику в скором времени. Предполагается, что их отчетность будет положительной — публикация результатов может стать стимулом для увеличения стоимости активов.

Предприятиям, уже публиковавшим отчеты, следует ожидать крепких результатов второго квартала.

Возобновление раскрытия

Северсталь (Покупать, цель на год 1600 руб. / +25%)
ММК (Покупать, цель на год 62 руб. / +22%)
НЛМК (Держать, цель на год 200 руб. / +3%)

Черные металлурги представили операционные показатели за прошлый год, но отчетов по МСФО не предоставили. В случае возобновления публикования данных ожидается продемонстрированная хорошая EBITDA-рентабельность, от 20% и выше. Без выплаты дивидендов уровень чистого долга, вероятно, окажется низким. Раскрытие информации может стать толчком для изменения котировок акций, а отчеты могут появиться в период с 15 по 30 июля.

Мечел-ао (Покупать, цель на год 640 руб. / +242%)

При возобновлении публикации отчётности ожидают дальнейшее сокращение долга по итогам 2022 года вследствие рекордной EBITDA компании прошлого года, обусловленной высокими ценами на уголь, и несмотря на относительно крепкий рубль. Компании предстоит продемонстрировать минимальную за много лет долговую нагрузку. Результаты могут быть опубликованы в июле – августе.

ЛУКОЙЛ (Покупать, цель на год 6800 руб. / +23%)

Последние дивиденды ЛУКОЙЛа были значительными, однако есть вероятность, что выплаты все же не достигли 100% от скорректированного FCF, установленного в дивидендной политике компании, из-за консервативной политики в условиях санкционных рисков и макроэкономической неопределенности. В случае подтверждения этой информации отчетность может продемонстрировать улучшение финансового положения компании и возможности для повышения payout ratio до уровня, указанного в дивидендной политике. Ожидается публикация отчётности в августе – сентябре.

ПИК (Покупать, цель на год 1000 руб. / +27%)

ПИК, единственный из крупных российских застройщиков, не опубликовал финансовых результатов за 2022 год. По косвенным признакам бизнес может чувствовать себя устойчиво, но неопределенность подталкивает к осторожности при обращении с его бумагами, что формирует дисконт относительно справедливых уровней. Опубликование результатов могло бы привести к переоценке бумаг и стать неплохим среднесрочным драйвером для котировок. Результаты могли появиться в июле–августе.

НМТП, Транснефть

Предприятия не представили результатов за 2021 и 2022 год. При учете значительных дивидендов за 2022 г. и роста цен акций в 2023 г., финансовые показатели НМТП и Транснефти должны быть благоприятными. Опубликование отчетов позволит оценить акции в текущих условиях и сформировать ожидания по будущим перспективам бизнеса. Выход отчетности возможен в сентябре.

ТМК

ТМК представила отчет по первому полугодия 2022 года по МСФО, но отсутствует отчет за весь год. При этом компания считает себя стабильной. ТМК может стать одним из главных получателей выгоды от изменения направлений газовых потоков Газпрома. Ранее компания публиковала финансовые результаты за первое полугодие в августе.

К публикации финансовой отчетности по МСФО ещё могут присоединиться некоторые компании.

— Газпром нефть
— Ростелеком
— АЛРОСА
— Интер РАО
— Башнефть
— Сургутнефтегаз
— ОГК-2
— Мосэнерго
— ТГК-1

Публикация отчетов может спровоцировать резкие изменения цен.

Сильные результаты II квартала

HeadHunter (Держать, цель на год 2700 руб. / +23%)

В первом квартале 2023 года компания продемонстрировала ускоренный рост выручки – до плюс 25% год к году. Во втором квартале, по прогнозу экспертов, динамика будет еще лучше благодаря росту числа вакансий на платформе и благоприятной базе сравнения. Это положительно скажется на показателях EBITDA и чистой прибыли. Финансовые результаты второго квартала по МСФО будут опубликованы 15–17 августа.

Ozon (Покупать, цель на год 2600 руб. / +24%)

В втором квартале Ozon должен продолжать демонстрировать высокие темпы роста GMV годовых показателей и положительную рентабельность по EBITDA. При этом рост оборота может ускориться квартал к кварталу. Главным риском остается конкуренция, но, судя по результатам Ozon за первый квартал 2023 года, эти риски пока не оказывают давления на рентабельность. Компания планирует опубликовать финансовые результаты за второй квартал по МСФО 21–24 августа.

Банк Санкт-Петербург

В прошлом году Банк Санкт-Петербург привлек к себе внимание как одна из самых интересных финансовых организаций. В отличие от других банков, банк показал рекордную прибыль в 2022 году, а результаты первого квартала 2023 года тоже значительно превысили прошлые показатели. Банк публиковал краткие отчеты, поэтому сложно сказать, на чем основана рекордная прибыль. Рынок внимательно следит за результатами второго квартала: если прибыльный тренд сохранится, акции могут получить стимул для новой волны роста. Отчетность может быть представлена в конце августа.

Дочки Россетей

В 2023 году финансовое состояние сетевых компаний ожидается значительно лучше после внеплановой индексации тарифов на тепловую энергию в декабре 2022 года. Отчеты дочерних предприятий «Россетей» за первый квартал оказались положительными, тенденция сохранится и во втором — результаты могут появиться в конце августа. Среди наиболее ликвидных и интересных акций дочерних предприятий «Россетей»:

— Ленэнерго-ап
— Центр и Приволжье
— Центр
— Урал
— Московский регион

TCS Group (Покупать, цель на год 5100 руб. / +47%)

В II квартале прогнозируется дальнейшее расширение деятельности группы TCS, с уделением особого внимания увеличению клиентской базы. Финансовые показатели должны значительно улучшиться по сравнению с неблагоприятным II кварталом 2022 года. Высокая прибыль при сохранении быстрых темпов роста бизнеса станет главным фактором для повышения стоимости акций TCS Group. Рапорт будет опубликован в конце августа.

Как отслеживать отчетность: Отследить даты сдачи отчетности можно в нашем календаре. ожидаемых событийИнформация о датах становится доступной при публикации компаний.

БКС Мир инвестиций