Курс российского рубля удерживается на уровне годичных минимумов, а показатель государственных облигаций… RGBIВ осенью 2022 года наступает низкий момент, но в пятницу состоится заседание ЦБ по ставке. Возможно, смена цикла ДКП станет сигналом к развороту как национальной валюты, так и облигаций федерального займа.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 91 (+1%)
Пара EUR/RUB TOM: 102,1 (+0,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,67 (+0,4%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,39 (+0,9%)

О главном

Валютный рынок: Вчера доллар США пытался вернуться в трехзначную область цен относительно мировой резервной корзины — индекс DXY ненадолго превысил 100 пунктов. Затем вновь опустился до 99,7 пункта, поддерживая спрос на валюты Европы и Азии. Технически видится возможность протестирования долларом снизу-вверх поддержки под 101 пункт. Возможно, это указывает на приближение конца устойчивости евро и китайского юаня.

Российский рубль снизился до 91 за доллар после отступления от отметки в 90 — риск возвращения доллара к максимумам июля немного увеличился, но шанс на отбой рубля все еще сохраняется. Цены ОФЗ упали одновременно с индексом гособлигаций RGBI, который снизился до минимумов с октября прошлого года из-за ожиданий повышения ставки ЦБ. В то же время рынки регулируются ожиданиями: жесткая позиция ЦБ может погасить валютный ажиотаж, а цены бондов падали ранее как предвкушение. После объявления решения регулятора может возникнуть интересный момент для продажи валюты и приобретения ОФЗ в долгосрочной перспективе.

Сырьевой рынок:Фьючерсы на нефть Brent снизились на 4% за две сессии с локального максимума, но до этого произошел быстрый рост и обновление весенних максимумов на уровне $82. Сейчас цена барреля чуть выше $78,5. Технически это выглядит как откат для проверки уровней поддержки, которые ранее выступали сильными сопротивлениями, поэтому вариант возврата выше $80 остается актуальным.

Цена золота напрямую зависит от курса доллара, но движется в обратном направлении из-за негативной корреляции между этими активами. Стоимость унции достигла 1960 долларов. Пока доллар временно ослабляет свою позицию, золото может восстановиться.

Газ NG упал до рубежа, разделяющего фазу роста от возвращения к годовым минимумам. При цене $2,5/Mmbtu сценарий с $3+ сохраняется, однако пробой уровня может послужить сигналом для применения альтернативного подхода. защитные стоп-приказы.

Фондовый рынок: Американские индексы достигли новых годовых максимумов, несмотря на перекупленность и технические барьеры. Ралли нон-стопНизкая волатильность одновременно манит и пугает. В Азии продолжаются сбросы активов, отчего европейским инвесторам, ожидавшем роста рынка, убирают опору.

Несмотря на геополитические риски, российский рынок акций стабильно приближается к рубежу в 3000 пунктов. Низкая база после 2022 года, ослабление рубля, дивиденды и привлекательность акций как защитного инструмента от инфляции стимулируют рост отечественных ценных бумаг.

В деталях

Российский рубльКурс упал на процент относительно доллара США, а USD стал дороже 91 – достаточно опасный шаг с точки зрения динамики курса. Зафиксировавшись на этом уровне, рубль может снизиться ниже, однако по нашим прогнозам, ЦБ в пятницу стабилизирует курс, повысив ключевую ставку. Наблюдаемая слабость рубля — это последствие резкой волатильности.

Рост цен и ожидания повышения цен со стороны населения из-за ослабления валюты и несоответствия объема предложений и спроса на товары и услуги в экономике лишают Центробанк возможности сделать иначе, как повысить курс депозитного кредитного полиса.

Эксперты предлагают повышение на 50 базисных пунктов, но мне кажется, необходимо действовать решительнее, чтобы предотвратить дальнейший рост инфляционных ожиданий. Небольшой шаг спровоцирует ожидание ещё одного ужесточения со стороны участников биржи и частного сектора, что в итоге пошлёт цены вверх ещё сильнее.

Превентивный шаг до +100 базных пунктов мог бы быстро снизить напряжённость на валютном рынке, направив рубль к восстановлению в зону 85–83,5 за доллар США. Рыночные ставки по ОФЗ как будто подталкивают к варианту повышенной жесткости.

На графике RGBI отчетливо прослеживается нисходящий тренд: цены ОФЗ снижаются, а доходности возрастают из-за удорожания кредитных ресурсов из-за их дефицита и ожидания повышения ДКП ЦБ. Вчера индекс достиг минимумов за девять месяцев. В районе 127 пункта по RGBI наблюдается скопление нескольких уровней поддержки: динамическая опора по минимумам мая и сентября 2022 года и горизонтальный уровень по ценам начала октября.

Возможно, движение последних недель и указанные уровни поддержки не выдержат. Падение рынка государственных бумаг началось раньше, словно предчувствуя проблемы с платежным балансом и ростом бюджетного дефицита. Сейчас эти проблемы реальны.

Значительный шаг ЦБ по ставке может привести к тому, что негативные ожидания на рынке госдолга уже в большей степени реализованы. Если рассчитывать на снижение инфляции будущего года (таргет ЦБ — 4%), возможно, скоро возникнет интересный момент для покупки бондов с целью фиксации относительно высокой доходности сейчас и ее получения в будущем.

Вариантов работы несколько:
Возможна постройка облигационного портфеля с высокой степенью жесткости. по составу и структуре индекса RGBI.
Для повышения эффективности инвестиционных решений можно применить… нашей экспертизой долгового рынка.
• Есть вариант и на срочном рынке: фьючерс на корзину ОФЗВозможность сокращения времени и расходов за счёт заключения одного договора, дублирующего портфель индекса. Единственный недостаток — пока сохраняется невысокая ликвидность инструмента. Спецификация действующего контракта RGBI 9.23 (RBU3) — по ссылке.

БКС Мир инвестиций