Поскольку большая часть публичных компаний уже выплатила дивиденды, настало время суммировать итоги сезона 2023 года. Каким оказался этот сезон: удачным ли получилось инвестирование на основе дивидендной политики? Об этом читайте в нашем специальном материале.

Статистика сезона 2023

С мая по июль на российском рынке появилось 79 дивидендных гэпов, из которых закрыто 55 (70%). Инвесторы активно приобретали акции после отсечки. Скорость закрытия зависела от размера гэпа, ликвидности акции, будущих выплат и динамики рынка в целом.

Средняя величина дивидендного разрыва равна 4,3 %. Из документов с уровнем пропуска выше среднего 46% (16 из 35) были завершены. Из документов с уровнем пропуска ниже среднего 88% (36 из 41) были завершены.

Акции с низкой ликвидностью заполняют разрывы рынка чаще, чем акции с высокой ликвидностью.

Из бумаг с суточным оборотом торгов меньше 20 миллионов рублей 83% (30 из 36) закрыли гэпы. За сутки акции множества энергосбытовых компаний закрыли гэпы, даже если размер некоторых гэпов превышал среднее значение.

Среди бумаг с оборотом более 20 миллионов рублей доля закрытых гэпов составила 58% (25 из 43). Вычтя бумаги с гэпом ниже 3%, получаем выборку из 24 кейсов, подходящих для покупки с целью быстрого закрытия.

В данной выборке заполнено лишь третья часть пропусков (8 из 23). Представлены документы, где быстро ликвидированы дивидендные пропуски.

В начале июля выплатили дивиденды, а акции Башнефти (АО и АП), Татнефти (АО и АП), ЛСР, ОГК-2, ФосАгро, НМТП и Казаньоргсинтеза АО пока не продемонстрировали полноценную динамику.

Лидеры и аутсайдеры

Три акции с наивысшей доходностью дивидендов к моменту отсечения.

• Башнефть АП (12,85%)
• Банк Санкт-Петербург АО (12,6%).
• Сбербанк АП (10,6%),

Из указанных документов две заняли лидирующие позиции по ликвидации разрыва цены. Акции Банка Санкт-Петербурга сократили разрыв на 10% за 17 торговых дней.

Акции Сбербанка ликвидировали разрыв в цене на 9,7% за 11 торговых дней. Пример Сбербанка стал краткосрочным фактором роста для других акций, выплачивающих дивиденды, которые пользовались повышенным спросом с надеждой на такое же быстрое восстановление цены.

Акции СОЛЛЕРС занимают третью строчку после того как за сутки заполнили разрыв на 5,4%.

Среди аутсайдеров акции ЛУКОЙЛа, Интер РАО и Московской биржи.

Акции Интер РАО после 34 рабочих дней (49 календарных) продолжают не заполнить разрыв по цене более чем на 50%. Разница между верхней и нижней точками составила 6,3%.

Акции ЛУКОЙЛа после 30 торговых дней (43 календарных) частично закрыли разрыв размером 6,7% на 60%. В последние дни цена бумаги ускорилась, так что полное закрытие разрыва может произойти в ближайшее время.

Акции МскБиржи после 21 торгового дня (30 календарных) не преодолели разрыв цены (гэпа), который составлял всего 3,1%, процент закрытия составил 42%.

Дивидендные сюрпризы: приятные и не очень

+Самая запоминающаяся история случилась с акциями. СбербанкаКомпания неожиданно предложила 25 рублей на акцию. В следующем году дивиденды могут превысить 30 рублей, а по текущим ценам дивидендная доходность более 12%. Такая доходность нехарактерна для голубой фишки. Акции банка остаются одной из самых интересных идей на российском рынке.

+Приятно удивила БашнефтьВыплата акции составила почти 200 рублей. Отчёта за 2022 год нет, руководство комментариев не предоставило — определить соотношение выплат к прибыли и перспективы будущих выплат невозможно.

+Выплаты возросли по сравнению с предыдущим годом. МТСНесмотря на уже существующую большую задолженность и отсутствие подобных ожиданий, компания была щедра. Остаётся вопрос: сможет ли телекоммуникационная компания выплатить дивиденды более 30 рублей в 2024 году?

+Рекомендуется выплатить значительный дивиденд по обыкновенным акциям. Банк Санкт-ПетербургКомпания выплатила 21,16 рубля на акцию. Такая возможность появилась из-за высокой разовой прибыли по итогам 2022 года. В следующем году база для выплаты будет меньше, но коэффициент payout ratio составит всего 25%, поэтому при изменении дивидендной политики высокие дивиденды могут повториться.

+Возвращение оказалось приятным сюрпризом для инвесторов. ЛСРКомпания, вероятно, продолжит практику выплаты 78 рублей на акцию.

—Разочарованием весны стали акции ГазпромаСовет директоров предложил не платить дивиденды по тем причинам, которые его обосновали. Рассмотренное решение нельзя назвать неожиданным, но участники рынка ожидали выплаты и испытывают разочарование. Возможно, в будущем дивиденды будут небольшими.

— Продолжают воздерживаться от дивидендов металлурги: Северсталь, НЛМК, ММК, ГМК Норникель, МечелВозможны ситуации, когда компании уже в 2024 году возобновят выплаты инвесторам.

Впереди — новые инвестиционные возможности.

Кто еще не отстрелялся

Впереди осталась выплата дивидендов от СургутнефтегазаКомпания выплатит по привилегированным акциям скромные 0,8 рубля на акцию, но к концу 2023 года может предложить значительно больше. Прогнозы предполагают дивиденды от 7 до 10 рублей на акцию в зависимости от курса доллара к рублю к концу года.

Эта инвестиционная история интересна, но содержит специфические риски. Сургутнефтегаз не привык много говорить с инвесторами, поэтому прогнозы всегда чреваты неопределённостью. Тем не менее, зазор в июле будет закрыт быстро.

По префам ТранснефтиТекущий дивидендный доход равен 11,9%. Ограниченность ликвидности и неопределённость будущих выплат, скорее всего, не поспособствуют скорому сокращению разницы в цене.

Дивиденды осенью

Осенью запланированы выплаты дивидендов за полугодие и девять месяцев. Как и годом ранее, промежуточные дивиденды могут выплатить компании. ЛУКОЙЛ, «Татнефть», НОВАТЭК, «Газпром нефть», «ФосАгро», «Куйбышевазот», «Белуга».

Металлурги пока не выплачивают дивиденды, но ранее делали это осенью. Возобновление выплат может привести к росту котировок. Следует быть в курсе новостей по акциям. ММК, НЛМК, Северстали, АЛРОСА, ГМК Норникель.

Другие драйверы

• Возвращение публикации отчетности может способствовать росту некоторых активов, прежде всего в промышленности металлов и нефтегазовом секторе.

• Выкуп акций у иностранных инвесторов может стать мощным стимулом развития. МагнитзадалЭтот тренд, объявив о первом подобном событии, вызвал существенный рост цены акций ритейлера.

При этом типе выкупа компания приобретает акции у нерезидентов со значительной скидкой и освобождает инвесторов-нерезидентов из состава акционерного капитала. Полученная прибыль может быть частично направлена акционерам через погашение казначейского пакета.

Такой выкуп могут совершить компании. Татнефть, ММК и HeadHunter. Чуть ниже шансы у НОВАТЭКа, ЛУКОЙЛа, ПИК, Эталона и металлургов.

• Акции иностранных компаний, не распределяющих дивиденды, но потенциально планирующих релокацию в Россию и возобновление выплат, представляют долгосрочный интерес. TCS Group, Русагро, X5 Group, Глобалтранс, Fix Price, QIWI и др.

Процесс переезда длится небыстро, но президент уже… поручилПравительство может упростить процесс переезда компаний. В скором времени фирмы получат необходимые правовые инструменты для осуществления переезда. Поскольку каждый случай уникален, нужно отслеживать новости о подобных компаниях, чтобы не пропустить привлекательные шансы.

БКС Мир инвестиций