Поскольку большинство публичных компаний уже распределили дивиденды, пора подвести итоги сезона 2023 года. Был ли сезон позитивным? А разве стратегия инвестирования по дивидендам принесла прибыль? Узнаем из специального материала.

Статистика сезона 2023

С мая по июль на российском рынке наблюдалось 79 дивидендных гэпов, из которых 55 (70%) были закрыты. После отсечки инвесторы активно покупали акции. Скорость закрытия зависела от величины гэпа, ликвидности акций, будущих выплат и общей рыночной динамики.

Средняя величина дивидендного разрыва равнялась 4,3%. Доля закрытых бумаг среди тех, чьи оценки выше среднего, составила 46% (16 из 35). Среди бумаг с оценками ниже среднего доля закрытых достигла 88% (36 из 41).

Акции с низкой ликвидностью часто ликвидируют разрывы (гапы) более частыми, чем акции с высокой ликвидностью.

Акции энергосбытовых компаний закрыли большинство за сутки образовавшихся разрывов цен, хотя у отдельных бумаг величина гэпов превосходила среднее значение. В этой группе акций, где среднедневной оборот торгов ниже 20 миллионов рублей, доля закрытых гэпов составила 83 процента (30 из 36).

На более ликвидных бумагах с оборотом превышающим 20 миллионов рублей доля закрытых гэпов составила 58% (25 из 43). Вычтя бумаги с гэпом ниже 3%, получаем выборку из 24 случаев, подходящих для покупки с целью быстрого закрытия.

В выборке зафиксировано закрытие лишь одной трети зазоров (8 из 23). Следующие бумаги демонстрируют быстрый запуск дивидендных зазоров.

Акции Башнефти (АО и АП), Татнефти (АО и АП), ЛСР, ОГК-2, ФосАгро, НМТП и Казаньоргсинтеза АО очистились от дивидендов в первых числах июля и пока не продемонстрировали полноценную динамику.

Лидеры и аутсайдеры

Три акции с самым высоким дивидендным доходом по состоянию на дату отсечения.

• Башнефть АП (12,85%)
• Банк Санкт-Петербург АО (12,6%).
• Сбербанк АП (10,6%),

Из указанных документов две заняли лидирующие позиции по ликвидации разрыва цены. Акции банка «Санкт-Петербург» преодолели разрыв на 10% за 17 торговых дней.

Акции Сбербанка за 11 торговых дней ликвидировали разрыв размером 9,7%. Пример Сбербанка стал краткосрочным стимулом для других акций с дивидендными выплатами, которые пользовались повышенным спросом из-за ожидания быстрого закрытия разрывов.

На третью позицию претендуют акции СОЛЛЕРС, преодолевшие разрыв в 5,4% за сутки.

Среди аутсайдеров акции ЛУКОЙЛа, Интер РАО и Московской биржи.

Документы Интер РАО после 34 рабочих дней (49 календарных) всё ещё не закрыли разрыв на 50%. Разница составила 6,3%.

После 30 торговых дней (43 календарных) акции ЛУКОЙЛа закрыли гэп размером 6,7% всего на 60%. В последние дни торги ускорились, поэтому закрытие могло произойти в ближайшее время.

Акции Московской биржи на протяжении 21 торгового дня (30 календарных) не смогли ликвидировать разрыв цен, который составлял 3,1%, при этом процент закрытия составил 42%.

Дивидендные сюрпризы: приятные и не очень

+Наиболее впечатляющая история случилась с акциями. СбербанкаЭтот актив неожиданно рекомендовал с учетом акции в 25 рублей. В следующем году дивиденды могут составить более 30 рублей, а по текущим ценам дивиддоходность превышает 12%. Такая доходность необычна для голубых фишек. Акции банка остаются одной из самых интересных идей на российском рынке.

+Приятно удивила БашнефтьКомпания выплатила почти 200 рублей на акцию. Отчета за 2022 год нет, менеджмент комментариев не предоставил, поэтому оценить соотношение дивидендов к прибыли и перспективу будущих выплат невозможно.

+Выплаты выросли по сравнению с прошлым годом. МТСНесмотря на высокую существующую долговую нагрузку, компания порадовала щедрым дивидендом. Успеет ли оператор связи повторить выплату более 30 рублей в 2024 году, пока неизвестно.

+Рассматривается солидная прибыль по акциям. Банк Санкт-ПетербургВыплачено 21,16 рубля на акцию. Такая сумма стала возможной благодаря высокой разовой прибыли по итогам 2022 года. В следующем году база для выплаты будет ниже, но payout ratio всего 25%, поэтому при смене дивидендной политики высокие дивиденды могут повториться теоретически.

+Инвесторам радостно возвращено… ЛСРВнедряя практику выплаты 78 рублей за акцию, компания, вероятно, продолжит следовать этой стратегии.

—Разочарованием весны стали акции ГазпромаПо итогам работы компании совет директоров предложил не делиться прибылью с акционерами. Многие участники рынка всё же рассчитывали получить часть прибыли. В дальнейшем дивиденды могут быть небольшими.

— Продолжают воздерживаться от дивидендов металлурги: Северсталь, НЛМК, ММК, ГМК Норникель, МечелВозможно, уже в 2024 году компании возобновят выплаты инвесторам.

Что ожидать после завершения дивидендного периода?

Кто еще не отстрелялся

Впереди осталась выплата дивидендов от СургутнефтегазаКомпания выплатит по привилегированным акциям скромные 0,8 рубля за акцию, но в конце 2023 года может предложить значительно больше. Прогнозы предполагают дивиденды от 7 до 10 рублей за акцию в зависимости от курса USD/RUB к концу года.

Это захватывающая история инвестиций, имеющая специфические риски. Сургутнефтегаз не отличается многословием при общении с инвесторами, поэтому прогнозы всегда связаны с повышенной неопределенностью. Тем не менее, разрыв в июле будет закрыт быстро.

По префам ТранснефтиДивидендная доходность сегодня равна 11,9%, но низкая ликвидность и неопределённость будущих выплат не позволят оперативно сократить разрыв между ценой акций и их внутренней стоимостью.

Дивиденды осенью

В осеннее время запланирован выпуск дивидендов за полгодие и девять месяцев. Как и годом ранее, промежуточные дивиденды могут получить компании. Нефтяные компании: Лукойл, Татнефть, Новатэк, Газпром нефть; прочие предприятия: ФосАгро, Куйбышевазот, Белуга.

Производители стали пока не выплачивают дивиденды, однако раньше в подобные периоды производили их осенью. Возможные выплаты могут привести к росту стоимости бумаг. Следует быть в курсе новостей о ценных бумагах. ММК, НЛМК, Северстали, АЛРОСА, ГМК Норникель.

Другие драйверы

• Возобновление публикации отчетности может стимулировать рост цен отдельных акций, особенно в отраслях металлургии и нефтегаза. Эти отрасли также получают выгоду от ослабления рубля, так как значительная часть доходов привязана к валюте.

• Выкуп акций у иностранных инвесторов может быть мощным стимулом для роста. МагнитзадалПервый подобный инициированный этим трендом мероприятие привело к сильному росту котировок ритейлера.

При этом типе выкупа компания приобретает акции у нерезидентов с большой скидкой и одновременно освобождает инвесторов-нерезидентов от участия в капитале компании. Приобретенная прибыль может быть частично распределена среди акционеров путем погашения казначейского пакета.

Такой выкуп могут произвести компании. Татнефть, ММК и HeadHunter. Чуть ниже шансы у НОВАТЭКа, ЛУКОЙЛа, ПИК, Эталона и металлургов.

• Акции иностранных компаний, не выплачивающих дивиденды из-за регистрации за рубежом, но потенциально переезжающих в Россию для возобновления выплат, представляют долгосрочный интерес. TCS Group, Русагро, X5 Group, Глобалтранс, Fix Price, QIWI и др.

Процесс переселения протекает небыстро, но президент уже… поручилПравительство может сделать процесс проще для компаний. В скором времени возможно появление нужных инструментов для переезда. Поскольку каждый случай уникальный, необходимо отслеживать информацию о подобных компаниях, чтобы не пропустить выгодные предложения.

БКС Мир инвестиций