Уменьшение напряженности на валютном рынке снижает волатильность, что благоприятно для рубля. После падения курса до 90 рублей за доллар национальная валюта может стремительно достичь отметки 85.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 90,4 (-0,9%)
Пара EUR/RUB TOM: 99,4 (-0,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,48 (-1,3%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,3 (-1,1%)

О главном

Валютный рынок: Глобальный доллар США продолжает снижаться (индекс DXY: 101,7 п.), что положительно влияет на валюты Европы и Азии. Слабость американской валюты связана с падением показателей рынка труда и уменьшением инфляционных ожиданий до годового минимума. Эти факторы могут привести к приостановке жесткой монетарной политики на заседании ФРС в сентябре, но к 26 июля стоимость фондирования уже точно достигнет 5,5% годовых (95%).

Российский рубль восстанавливается, вернув около процента от своих значений по отношению к основным валютам. Это небольшое улучшение после девальвации в 30% с начала года, но начало всё же есть. Влияние бюджетного дефицита на курс должно ослабнуть в ближайшем времени.

Сырьевой рынок:Вчера фьючерсы на нефть Brent достигли максимумов с мая, а текущий откат до 78 долларов можно использовать для игры на повышение. После прорыва диапазона 72–77 долларов вверх ориентиром остаются 80 долларов.

Золото растет из-за падения курса американского доллара, с которым у него обратная корреляция. Цена унции к вторнику — $1930. Однако ожидать долгого ослабления доллара не стоит, поэтому и стойкость золота, скорее всего, временна.

Цена газа NG приближается к 2,7 долларам за МмBtu. Поддержка на уровне 2,5 долларов ожидаемо устояла, а ценовые цели выше 3 долларов все еще актуальны в ближайшие месяцы. Самый волатильный в мире биржевой товарный контракт может совершать такие широкие колебания за короткий период времени.

Фондовый рынок: Американские индексы вчера незначительно изменились, лишь частично восстановив пятничное снижение. Тем не менее консолидация на максимумах может быть прервана падением, а предсказанная коррекция открывает интересные возможности как для новых вложений, так и для торговли на понижение. в специальном обзореВ Азии наблюдается локальный оптимизм, а европейские фондовые рынки, вероятно, начнут торговлю в плюсе. Российский рынок планово установил новые годовые максимумы, и ориентир индекса МосБиржи теперь смещается к отметке 3000 пунктов.

В деталях

Российский рубльНесмотря на предыдущие существенные потери, наблюдается небольшой рост. За первое полугодие национальная валюта утратила треть своей стоимости под воздействием ряда отрицательных факторов: снижение экспортных поступлений, ограничение объема продажи выручки за рубежом, увеличение импорта, уход нерезидентов из российских активов и отток частных инвестиций, а также геополитическая обстановка и внутренние политические события.

Это создавало дисбаланс на валютном рынке с перевесом предложения над спросом на рубли. Недостаток поступлений в бюджет при высоком темпе роста расходов за первые пять месяцев года вызвал дефицит бюджета в размере 3,4 триллиона рублей (-19% по доходам к годовалому периоду). по оперативным даннымЗа шесть месяцев дефицит бюджета достиг 2,6 триллиона рублей, что на 12% меньше по сравнению с прошлым годом. Началось ожидавное улучшение ситуации, а годовой лимит дефицита снова соблюдается.

Улучшение макроэкономических показателей положительно скажется на курсе рубля, но эффект будет наблюдаться не сразу, так как необходимы подтверждения позитивных тенденций. Негативную динамику структурного дефицита банковского сектора, вызванную геополитическими и внутренними событиями июня, всё ещё можно наблюдать. Однако возможно, пик паники и оттока средств из системы пройден.

Повышение ключевой ставки ЦБ 21 числа – неоспоримый факт. Вопрос в размере этого повышения. Раньше допускалось аккуратное увеличение на четверть–полпроцента, но сейчас, при значительной девальвации рубля, регулятор может поступить решительнее – +100 базисных пунктов.

С технической точки зрения доллар может упасть ниже отметки 90 рублей в ближайшем времени. Однако уровень 90 не сдастся так просто, и пара USD/RUB (торговля завтра) может многократно пробивать эту границу вверх и вниз. Тем не менее восстановление экспортных потоков на фоне сокращения разницы между ценами Urals и Brent, переориентация бизнеса с Запада на Восток, а также закрытие основных авансовых счетов могут привести рубль к более устойчивому положению. Поддержание пары ниже 90 рублей станет началом пути в область 85–83,5 рублей.

БКС Мир инвестиций