Не секрет, что акции многих компаний зависят от динамики индекса: большая часть роста получается от подъёма общего рынка. Однако существуют бумаги, которые растут ещё быстрее из-за собственного позитивного развития. Рассмотрим некоторые из них.

Что такое альфа акции

Альфа — показатель из современной портфельной теории, демонстрирующий, насколько актив превышает свой бенчмарк (местный индекс) после учёта систематического риска (беты). В простом понимании это дополнительная доходность, получаемая акцией независимо от ожидаемой.

Расчет альфы помогает выделить рост стоимости актива, обусловленный собственными факторами компании, от роста, связанного с внешними условиями: изменением цен на сырье, курсом рубля, ставками и поступлением крупных денежных средств на рынок акций (например, дивидендов).

Альфа служит для выявления акций, повышающих доходность без увеличения риска. Такие ценные бумаги способны интенсифицировать рост портфеля без дополнительных затрат в контексте теории инвестирования.

Как считали альфу

Более год российский рынок функционирует в новых условиях, накапливая информацию о поведении при различных колебаниях курса рубля и цен на сырьевые товары.

Для анализа выбираем сто наиболее ликвидных ценных бумаг, входящих в индекс МосБиржи широкого рынка. Для каждой акции доходность скорректирована безрисковой ставкой и стандартной премией за риск, учитывая бету.

Остаток представляет собой альфа.

У кого самая высокая альфа

В таблице представлено 15 акций, рост которых превысил прогноз, учитывая развитие рынка и показатели прошлого года. Среди крупных компаний в списке присутствуют… СберВ префах размер альфы несколько больше, чем обычно.

Сильно выделяется VKИз-за отрицательной беты акции часто движутся в противовес индексу, нарушая рыночный механизм. Такая ситуация не является постоянной нормой, и нельзя гарантировать её продолжение.

В условиях смены географии экспорта в России представители порта продемонстрировали высокие результаты, заслужив пристального внимания инвесторов. Акции компании демонстрируют таинственную положительную динамику. БСП и QIWIПривлекает внимание, но разобраться в причинах непросто без дополнительной информации.

Более прозрачные истории роста: Ozon, HeadHunter, Группа Позитив и Beluga Group — Специализированные компании, которым выгодно сокращение конкуренции со стороны иностранных производителей. Следует их контролировать.

Из металлургов в топе ММК и МечелВторой имеет более высокий альфа, хотя запас бумаги больше. Это означает, что бумага с большей защитой компенсирует риски, встроенные в нее. Мечел также может быть полезен для диверсификации из-за почти нулевой беты.

В число захватывающих историй входят… Аэрофлот и ЭталонЗа год оба выросли примерно одинаково, но по разным путям: первый имел отрицательную динамику, второй – положительную. По сути, приобретение Эталона кажется более обоснованным выбором.

Взгляд БКС на некоторые из этих бумаг:

• Мечел-ао.Покупать. Цель на год: 640 руб. / +236%
• Мечел-ап.Покупать. Цель на год: 640 руб. / +214%
• Сбербанк-ао.Покупать. Цель на год: 350 руб. / +41%
• Сбербанк-ап.Покупать. Цель на год: 340 руб. / +39%
• OzonПокупать. Цель на год: 2600 руб. / +32%
• Эталон.Покупать. Цель на год: 120 руб. / +30%
• ММК.Покупать. Цель на год: 62 руб. / +29%

БКС Мир инвестиций