Три важных расхождения
Рынок изобилует разнообразными корреляциями, полезными для исследований. Изменение этих корреляций может служить сигналом для инвестора.
С начала 2023 года на рынке наблюдается усиление разницы между корреляцией, возникшей в 2022 году, между динамикой индекса NASDAQ-100 и доходностью 10-летних казначейских облигаций с обратным знаком. В марте 2023 года различие увеличилось из-за внимания к искусственному интеллекту, достигнув значительного значения.
Вопросы, связанные с данным графиком:
Не слишком ли быстро инвесторы ждут снижения процентной ставки, если рынок облигаций думает иначе?
Достаточно ли велик потенциал роста доходов от применения искусственного интеллекта, чтобы объяснить разрыв корреляции на рынке?
Второе расхождение корреляции, требующее внимания, – это динамика инвертированного индекса волатильности VIX и стоимости высокодоходных облигаций HYG.
Стоимость облигаций обычно увеличивается при снижении волатильности. Инвесторы становятся более готовыми к риску, а рынок переходит в фазу медленного роста вверх. Стабильный рост демонстрируют и убыточные компании с отдаленными перспективами. Однако с 2023 года наблюдается сильное отклонение от этой тенденции.
Его спровоцировали прежде всего доминирование и рост котировок нескольких крупных компаний из индекса S&P 500, а также очевидная неготовность рынка в текущих макроусловиях брать на себя риски облигаций с низким рейтингом по более низким ставкам.
Данная ситуация для инвестора может свидетельствовать о неготовности рынка к рискам и внутреннем недоверие к недавнему росту показателей. Остаётся открытым вопрос: повысится ли волатильность или снизится доходность облигаций в ближайшем будущем?
В завершение следует упомянуть ещё одно, хоть и не такое масштабное, но важное с тактической позиции расхождение в корреляционном анализе. детрендовойИзменение показателей S&P 500 и NASDAQ-100 по сравнению с изменением банковских резервов.
Инвестиционный банк Goldman Sachs вычисляет показатель резервов, который обычно повторяет динамику индексов. Сейчас вершина текущего роста индексов не подкрепляется ликвидностью. Краткосрочным и среднесрочным инвесторам следует рассмотреть возможность зафиксировать позицию, так как коррекция может начаться с высокой вероятностью.
БКС Мир инвестиций
