Протестировано значение планки 90 рублей за доллар США, но пока оно сохранилось. В связи с высказываниями ЦБ возможность провала сопротивления в долларе существует, и регулятору неизбежно придется принять жесткие меры.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 89,2 (+0,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 97,2 (+0,6%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,38 (+0,4%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,24 (+0,5%)

О главном

Валютный рынок: Доллар США держится около 103 пунктов по индексу DXY, к концу месяца может вырасти выше из-за высокой вероятности возобновления цикла повышения ставки ФРС. Давление на другие валюты из мировой корзины пока сохраняется.

Российский рубль достиг новых минимальных значений за год, достигнув психологической отметки 90 рублей за доллар. Комментарии руководства ЦБУжесточение правил репатриации валютной выручки экспортеров не способствует изменению рыночного настроения и замедляет восстановление рубля. Низкий курс национальной валюты может побудить регулятора повысить ключевую ставку 21 июля существенно.

Сырьевой рынок:Фьючерсы на нефть марки Brent снова приблизились к верхней границе диапазона консолидации $72–$77, но вновь снижаются ниже $76. По нашим оценкам, упорность покупателей приведет к прорыву сопротивления, после чего цена барреля может быстро вырасти до $80.

Цена золота незначительно превышает $1920 после июньского снижения до уровня $1900. Будущее цены унции зависит от действий Федрезерва и динамики DXY. Существует риск нового падения на фоне высокой вероятности повышения процентной ставки и одновременного укрепления доллара.

Газ NG, предположительно, закончил коррекцию от квартального максимума и приближается к уровню $2,8. Оценки указывали на разворот из-под $2,7 с потенциалом выше $3. Пока все соответствует плану, но при работе с таким волатильным активом… про стопы забывать не стоит.

Фондовый рынок: накануне рынки США были закрыты по случаю Дня независимостиВ отсутствии масштабных причин динамика остальных площадок осталась незаметной. По рабочим дням в США торгующие повысят объём торгов, увеличивая ликвидность мировых рынков. по нашим оценкамВероятность июльской коррекции перегретого рынка существенно возросла, о чём свидетельствуют поредевшие фьючерсы Штатов и снижение азиатских индексов в среду. В Европе ожидают открытия бирж с падением.

В деталях

Российский рубльРост проходил краткосрочно, и после небольшой паузы валюты вернулись к своим годовым максимумам. В самый разгар вторника доллар США достиг отметки в 90,2, евро превысил 98,2, юань приближался к 12,5, а гонконгский доллар, курс которого фиксируется относительно доллара США, находился на уровне 11,3, но официально не побил максимумы июня.

Рубль продемонстрировал техническую коррекцию после достижения минимумов конца марта 2022 года. На перегретом рынке волатильность всегда высока, что привело к эмоциональному снижению доллара почти на 2%, до 88,6. Дальнейшее укрепление рубля не последовало: комментарии руководства ЦБ об отсутствии оснований возвращать обязательство по продаже валютной выручки экспортеров снизили ожидания изменения подходов к валютному регулированию. Именно этот фактор мог стать триггером быстрого восстановления рубля, однако президент Владимир Путин на прошлой неделе дал распоряжение правительству о корректировке подходов в валютном регулировании.

Один перспективный фактор поддержки утратил актуальность, но другой усилился. Такой подход к политике борьбы с инфляцией становится менее эффективным: импорт в страну восстановился, экспорт снизился, и эффект импортируемой инфляции может ускорить ценовое давление. В результате у ЦБ, вероятно, не останется другого варианта, как 21 июля повысить ключевую ставку, и если… в июне мы оценивалиШаг в плюс 25 плюс 50 баллам можно получить при текущем курсе рубля более +100 баллов, до 8,5% годовых. Регулятор таким образом постарается снизить активность на валютном рынке, поскольку ужесточение ДКП теоретически может стать фактором укрепления рубля.

Дефицит валюты и избыток спроса приводят к дисбалансу на рынке, рубль реагирует по наименьшему сопротивлению. Тестирование отметки 90 вчера и неопределенность в среду возле этой планки показывают недостаток стимулов для восстановления национальной валюты.

Рубль недооценен по фундаментальным показателям и реагирует на негативные факторы, связанные с ценами энергоносителей и государственным бюджетом. Неразумное поведение рынка может сохраняться дольше ожидаемого, и при преодолении отметки 90 парой USD/RUB возникнет испытание динамического восходящего сопротивления, расположенного выше уровня 92.

Вторая половина года может предложить более благоприятный обменный курс рубля, приближаясь к 80 за доллар США. После вероятного жесткого заседания ЦБ в июле курс может увеличиться до 85.

Детальный анализ факторов, влияющих на курс рубля, за июль предоставлен. В публикации специалиста Дмитрия Бабина. .

БКС Мир инвестиций