Протестирован уровень курса планки 90 рублей за доллар США, но пока сохранился. В связи с заявлениями ЦБ сопротивление доллара могло проступить, но регулятор все равно будет действовать решительно.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 89,2 (+0,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 97,2 (+0,6%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,38 (+0,4%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,24 (+0,5%)

О главном

Валютный рынок: Глобальный доллар США держится около 103 пунктов по индексу DXY, к концу месяца возможно его повышение из-за высокой вероятности возобновления повышения ключевой ставки ФРС. На других валютах мировой корзины давление должно сохраниться.

Российский рубль снова достиг минимального уровня за год, проходя тест психологической отметки 90 рублей за доллар. Комментарии руководства ЦБУжесточение правил репатриации валютной выручки экспортеров не сможет изменить рыночный настрой и замедлит восстановление рубля. Низкий курс национальной валюты может вынудить регулятор серьезно повысить ключевую ставку 21 июля.

Сырьевой рынок:Фьючерсы на нефть Brent снова приблизились к верхней границе диапазона консолидации $72–$77, но затем вновь снизились ниже $76. Предполагается, что упорство покупателей даст результаты, и после преодоления сопротивления цена барреля может быстро вырасти до $80.

Золото держится немного выше $1920 после июньского снижения до $1900. Цена унции зависит от политики Федрезерва и динамики DXY, и существует риск нового падения из-за высокой вероятности повышения ставки при одновременном росте доллара.

Газ NG, вероятно, закончил коррекцию от квартального максимума и снова приближается к 2,8 долларов. Оценки указывали на разворот снизу 2,7 долларов с потенциалом выше 3 долларов. Пока все развивается по плану, но при работе с таким волатильным активом и… про стопы забывать не стоит.

Фондовый рынок: накануне рынки США были закрыты по случаю Дня независимостиВ отсутствие главного фактора движения другие платформы показывают слабую активность. Сегодня рабочие дни возобновятся для американских брокеров, что приведёт к росту ликвидности глобальных финансовых рынков. по нашим оценкамВероятность июльской коррекции перегретого рынка существенно возросла. Красневшая фьючерсные сделки США и слабый показатель азиатских индексов среды предвещают открытие европейских площадок снижением.

В деталях

Российский рубльУкрепление оказалось непродолжительным, и после небольшой паузы инвалюты вернули свои годичные рекорды. В середине вторника доллар США составил 90,2, евро — более 98,2, юань — почти 12,5. Гонконгский доллар, привязанный к USD, достиг 11,3, но не обновил максимумы июня.

После достижения минимумов с конца марта 2022 года рубль испытал техническую коррекцию. На перегретом рынке волатильность всегда высока, что привело к эмоциональному снижению доллара почти на 2%, до 88,6. Однако укрепление рубля не продолжилось: комментарии руководства ЦБ об отсутствии оснований возвращать обязательство по продаже валютной выручки экспортеров резко снизили ожидания изменения подходов к валютному регулированию. Именно этот фактор мог стать триггером быстрого восстановления рубля, и президент Владимир Путин на прошлой неделе дал распоряжение правительству о корректировке подходов в валютном регулировании.

Один из перспективных факторов поддержки утратил свою силу, но другой — активизировался. С таким курсом политики борьбы с инфляцией эффективность снижается: импорт в страну восстановился, экспорт уменьшился, а эффект импортируемой инфляции может ускорить ценовое давление.
ЦБ, видимо, не останется иного варианта, как 21 июля повысить ключевую ставку, и если в июне мы оценивалиШаг в +25+50 базовых пунктов может означать прирост до +100 базовых пунктов при нынешнем курсе рубля, достигая 8,5% годовых. Такой широкий шаг регулятора поспособствует снижению ажиотажа на валютном рынке, так как ужесточение ДКП теоретически рассматривается как фактор укрепления рубля.

Нехватка валюты и избыток спроса приводят к дисбалансу на рынке, вследствие чего рубль ослабевает. Тесты уровня 90 вчера и неопределенность среды подчеркивают отсутствие причин для роста курса национальной валюты.

Рубль необоснованно дешёвый, его стоимость снижается из-за негативных факторов на энергетическом рынке и бюджетных расходов. Но рынок может продолжать вести себя нелогично дольше обычного. Если пара USD/RUB преодолеет уровень 90, то последующим этапом станет проверка динамического восходящего сопротивления, расположенного выше 92.

Вторая половина года может принести национальной валюте уровень ближе к 80 рублям за доллар США. После, возможно, строгого заседания ЦБ в июле курс может приблизиться к 85 рублям.

В июле проведено детальное факторное исследование курса рубля. В статье от специалиста Дмитрия Бабина. .

БКС Мир инвестиций