Акции ГМК Норникель по-прежнему являются наименее привлекательными в составе индекса МосБиржи, хотя фундаментальная база сильная. Что мешает росту цены, возможно ли приобрести их дешевле, чтобы при реализации внутренней стоимости получить benefit? ольшую доходность.

В одиночестве

В составе индекса Московской Биржи, только акции ГМК показывают отрицательную доходность с начала года (-3%), в то время как секториный индекс металлов и добычи (+27%) и сам индекс МосБиржи (+30%) растут.

К причинам того, что стоимость так и не восстановилась, относятся низкий спрос на основные металлы из-за опасений рецессии в Европе и США, медленное возвращение Китая к нормальной работе после снятия ограничений, отказ от выплаты дивидендов и большой долг. Рублевая девальвация пока не привела к переоценке экспортеров.

Конечно, это ретроспективные факторы курса. В перспективе многое может измениться: американская экономика уйдет в мягкую посадку, в Китае активизируются мощности, что подстегнет спрос на сырье. Также есть вариант лишь ситуативной паузы в выплате дивидендов. Если закладывать эти факторы в ценовую модель корпорации, то перспективная фундаментальная доходностьДоля от текущего уровня может быть меньше 50%, а цена на бирже за год достигнет уровня 22 тысячи рублей.

А пока так

Инвесторам с долгосрочной перспективой не стоит обращать внимания на колебания курса и следует ориентироваться на раскрытие внутренней стоимости актива. Нахождение цены вблизи годовых минимумов, а даже возможное дальнейшее снижение котировок можно использовать для пополнения инвестиционного портфеля. Чем дешевле актив сейчас при текущей рыночной ситуации, тем при нормализации факторов курса и выходе цены на целевые уровни будет больше итоговая доходность инвестиций.

Трейдеры с среднесрочным горизонтом могут сохранять позиции, но следует помнить о многократно подтвержденной поддержке около 14 тысяч рублей. При пробое этой отметки возможно краткосрочное снижение цены. В этом случае нужно будет защитные стоп-приказы для перезахода по более привлекательным ценам. В мае мы уже писали о нависших рискахЦена преодолела отметку брови, но не упала ниже неё.

Активным трейдерам следует дождаться прорыва одного из указанных уровней и спекулятивно работать в направлении движения. На дневном графике видно ценовую модель «Голова и плечи», где уровни плеч находятся около 15,5 тыс., голова — апрельский пик на 16 тыс., а уровень шеи — примерно на 14 тыс.

Модель утратит силу при росте цены за пределы предыдущего максимума, но пробой уровня шеи может привести к падению до 12 тысяч рублей. В текущей ситуации уход стоимости выше 15,5 тысяч существенно улучшит настроения к инструменту, выведет его из годовой коррекции, и откроет возможность для спекулятивных покупок с ориентиром над 17 тысячами. Сдача важного уровня 14 тысяч повысит привлекательность спекулятивных продаж с обязательным соблюдением риск-менеджмента.

БКС Мир инвестиций