Тенденция роста сохраняется, однако геополитические факторы принуждают нас к нейтральному взгляду на рынок.

Краткосрочные идеи

В списке лидеров теперь Мосбиржа вместо МТС, а вместо Магнита в группе аутсайдеров снова появилась МТС.

• Фавориты:Сбербанк АО, Банк «ТКС», ПАО «Татнефть», Московская биржа, «НОВАТЭК», ПАО «Сургутнефтегаз» и «Озон».

• Аутсайдеры:Сургутнефтегаз АО, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, МТС, X5 Retail Group и Газпром.

• Парные идеи:Интер РАО / ФСК-Россети, Татнефть-АО / Сургутнефтегаз-АО, Северсталь / НЛМК.

Долгосрочные идеи

• Сбербанк-ап и ММК заменили на НОВАТЭК и TCS Group.

• Топ-7:Мечел, Татнефть, Полюс, Сбербанк, Северсталь, НОВАТЭК, Тинькофф Банк.

• Боттом-7:Сургутнефтегаз, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром, ФСК-Россети, Магнит и РусГидро.

В деталях

Краткосрочные фавориты

• Сбербанк-ао — 2023 г. будет для банка успешным.

В 2023 году TCS Group демонстрирует положительные показатели кредитования и привлекательную клиентскую базу.

«Татнефть — АО» стоит дешевле, чем компании из той же отрасли.

В течение двух месяцев Новатек может получить положительное влияние от развития СПГ-сферы.

В 2023 году «Сургутнефтегаз» может выплачивать большие дивиденды.

Озон рассчитывает на хорошие показатели во II квартале 2023 года по стандартам МСФО.

Московская биржа может служить резервом при колебаниях рынка.

Снижаем МТС, учитывая рост котировок на 76% с октября.

Краткосрочные аутсайдеры

Сургутнефтегаз обладает низкой доходностью, которая не подлежит изменению.

Спрос на украшения из драгоценных камней в Соединенных Штатах снизился, что негативно сказалось на деятельности компании «АЛРОСА».

ФСК-Россети не выплачивает дивиденды на длительную перспективу и реализует масштабную инвестиционную программу.

• ПИК — давно не публикует отчетность.

• X5 Group — слабая рентабельность в 2023 г.

Цены на газ и объемы поставок Gazprom в настоящее время значительно ниже прогнозов, сформулированных шесть месяцев назад, даже при учете недавнего повышения цен.

МТС включили в список из-за нехватки драйверов после выплаты дивидендов.

Мы исключаем Магнит из списка, так как ожидания по недостижению рынка в обозримом будущем больше не актуальны.

Совместные проекты: компания «Интер РАО» с «ФСК-Энергетики», а также «Татнефть» с «Сургутнефтегазом».

• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-РоссетиК Интер РАО относится позитивное отношение, обусловленное стабильной регуляторной средой и благоприятной ценовой динамикой оптового рынка. Акции ФСК-Россети могут продемонстрировать отставание от рынка в связи с новостями о невыплате дивидендов. Вместо этого средства направляются на инвестиционную программу без явной перспективы окупаемости.

• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-аоСургутнефтегаз вряд ли порадует инвесторов заметным ростом дивидендов, в то время как Татнефть имеет привлекательную дивидендную политику и большой потенциал для увеличения добычи.

• Лонг Северсталь / Шорт НЛМКСеверсталь продолжает ориентироваться на внутренний рынок, остающийся стабильным, в то время как зарубежные активы НЛМК демонстрируют снижение — цены на слябы всё ещё падают.

Изменения в портфелях БКС

Корзина фаворитов — краткосрочный портфель

Исключим МТС из числа краткосрочных фаворитов. После роста котировок на 76% с октября — на 21% выше индекса МосБиржи — бумагу включаем в портфель аутсайдеров. В последние месяцы она демонстрировала сильную динамику в ожидании дивидендов за 2022 г., но, по нашему мнению, следующие крупные выплаты возможны только через год. Поэтому ждем коррекции после даты отсечки.

Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель

Исключаем акции МагнитаКомпания снизилась на -7% с момента публикации идеи и показывает прирост на 1% по сравнению с индексом МосБиржи. Открытие результатов по МСФО за 2022 год – I квартал 2023 года и объявление выкупа до 10% капитала со скидкой около 50% к рыночной цене успокоили рынок. В ближайшее время отставание от рынка не ожидается, однако долгосрочная неопределенность сохраняется.

Корзина фаворитов — долгосрочный портфель

Удалили ММК и Сбербанк-апДобавив в портфель более захватывающие рассказы.

Добавили TCS GroupВ список долгосрочных фаворитов входят компании с хорошими результатами I квартала 2023 года по МСФО и динамикой клиентов в 30 млн. Финансовые результаты в 2023 году могут превзойти показатели 2021 года. Потенциальная редомициляция также может стать сильным триггером.

Добавили НОВАТЭКБуксировка первой линии завода «Арктик СПГ-2» в августе по плану станет положительной для компании, а запуск производства в декабре придаст цене ещё один сильный толчок.

БКС Мир инвестиций