В недавнем обзоре ЦБНа рынке ценных бумаг сообщают о рекордном за пять кварталов притоке средств на счета и большом росте числа инвесторов — около 30 миллионов человек. Рассмотрим, как это может сказаться на динамике акций.

Почему инвесторов так много

В исследовании Центробанка указано, что рост рынка акций, снижение привлекательности депозитов и сохранение валютных рисков обуславливают интерес россиян к инвестициям.

Существуют также дополнительные побудительные факторы, среди которых и незаметные: нестабильная обстановка в стране и мире заставляет граждан экономить и копить, а эти средства требуют целевого направления.

ЦБ впервые акцентирует внимание на дивидендах, ранее редко затрагиваемых в обзорах. Предполагаемые выплаты фактически снижают риски для новых инвесторов, мотивируя их: «Если нет роста, то хотя бы получу дивиденды».

Пять важных фактов от ЦБ

В обзоре прослеживаются наблюдения, отражающие общий тренд рынка ценных бумаг и определяющие перспективы российской индустрии.

В среднем за квартал размер портфеля увеличился с 1,3 до 1,4 млн рублей (на 8%). Увеличение обусловлено как повышением котировок активов, так и поступлением новых средств.

За январь-март поступило 285 миллиардов рублей на счета, что является рекордным показателем за последние пять кварталов. Основная часть этих средств была направлена на приобретение российских акций.

Инвесторы всё больше внимания уделяют тактическим и краткосрочным, спекулятивным идеям, отходя от средне- и долгосрочных стратегий.

Закрытия индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) обогнали по количеству открытия. Доля акций России на активных счетах достигла рекордного значения — 30% .

Квалифицированные инвесторы владеют 67% всех активов и всё чаще выбирают российские акции, хотя могут инвестировать в любую.

Три важных графика от ЦБ

Количество брокерских счетов превысило 30 миллионов. У каждого шестого россиянина (17% граждан) есть такой счет, что открывает возможности для развития. В странах ЕС доля инвесторов достигает 30%, а в Великобритании и США — 60%.

Удельный вес активных инвесторов сохраняется на стабильно низком уровне: ценные бумаги систематически приобретают примерно 3 миллиона человек, в основном опытные участники рынка. Все остальные пока ведут наблюдение, что также свидетельствует о большом потенциале.

Уменьшение доли активных инвесторов не говорит о снижении их общего числа (его рост наблюдается: в 2021 году было 2,5 млн, сейчас — 2,8 млн), а объясняется выжидательной тактикой начинающих инвесторов, составляющих около 90%.

Доля российских акций достигла рекордного уровня (30%), что связано с снижением доли банковских облигаций (12%) при неизменной доле госбондов (9%). Такое соотношение указывает на ожидания роста российского бизнеса и экономики в целом.

Замещающие облигации популярны. Доля формальных облигаций нерезидентов снизилась на 7%, а доля «прочих нерезидентов» значительно увеличилась (до 11%). У этого сегмента есть потенциал для роста: в целом облигации составляют 18% портфелей.

Свободные средства находятся на минимальном уровне (4% в рублях и 5% в валюте), раньше инвесторы держали не менее 10% в «кэше». Это заставляет задуматься о рисках: уже к концу I квартала многие максимально закупились активами.

Общая сумма нетто-покупок в спокойных годах 2020 и 2021 составила почти на четверть меньше пиковых значений 2022 года. Снижение может продолжаться из-за трудностей с инвестированием валюты.

Любопытство к юаню среди граждан сошло на нет: его доля снизилась почти до нуля после 20% в третьем квартале. Вероятно, это следствие медленного роста юаня по сравнению с другими основными валютами.

В spite of a decline in purchase volumes, turnover remains high: more than 8 trillion rubles for the quarter compared to usual figures of 5–7 trillion. This means that many individuals continue to sell foreign currency reserves, switching to rubles and ruble-denominated assets.

Три главных вывода

Российский рынок постепенно сближается с «иранским сценарием»: инвесторы всё больше отдаёт предпочтение отечественным компаниям в рублях, обеспечивая устойчивый рост цен акций и показателей рынка.

На рынке присутствует лишь треть трудоспособного населения, а третья часть биржевых активов инвестирована в российские бумаги. Не считая 90% с нулевым балансом, потенциальный объем инвестиций в акции может существенно возрасти.

Без надёжных заменителей (иностранные активы подразумевают риски хранения), увеличение денежного потока способно вызвать эффект реинвестирования: стоимость акций может возрасти, даже без появления новых факторов роста, исключительно из-за увеличения торгового оборота.

БКС Мир инвестиций