Подтверждаем парную идею «Лонг Интер РАО / Шорт ФСК–Россети»За последние 11 дней акция выросла на 8,5%. Наш основной вывод остается неизменным: Интер РАО — это надежная компания с прибылью, которая генерируется свободно.

Главное

Хорошая рыночная ситуация способствует росту прибыли компании Интер РАО.
На рынке спотов цены остаются на приемлемом уровне.
Доходность дивидендов составляет 6,6%, что является положительным фактором.

• ФСК–Россети — дивидендов за 2022 г. не будет, как и ожидалось.
— Инвестирование в инфраструктуру без должной окупаемости.
— Планы допэмиссии на 11% капитала.

• Совокупный ожидаемый спред: около 7% до конца июня.

• Катализаторы:Высокие расценки на акции «здесь и сейчас», отсутствие выплат акционерам из ФСК-Россети, дополнительная эмиссия акций.

• Риски:Регулирующие факторы, условия рынка и внезапный выбор по выплатам дивидендов.

В деталях

Спотовые цены поддерживают компании Интер РАО. В первом полугодии текущего года стоимость электроэнергии в европейской части России увеличилась приблизительно на 10 процентов по сравнению с прошлым годом. Рыночные цены оптового рынка свидетельствуют о приемлемом уровне для эффективных генераторов, например, компании Интер РАО.

Компания не раскрывает финансовую информацию, но можно предположить, что постепенное завершение проектов ДПМ снизит прибыль. Процесс будет постепенным. Часть стоимости холдинга представлена денежной подушкой, которая окажет поддержку.

ФСК-Россети не выплатит дивидендов по итогам 2022 года, но планирует дополнительную эмиссию акций. Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год и, согласно «Коммерсанту», может продолжать такую практику до 2026 года. В будущем позиция может измениться, но вероятное отсутствие дивидендов на такой период может оказывать влияние на стоимость компании.

Повышение инвестиционной программы без ясных механизмов возврата затрат – еще один негативный момент. ФСК-Россети предложила ГОСА увеличить капитал на 240 млрд рублей за счет выпуска 11% новых акций, что вызывает сомнения в корпоративном управлении и грозит размытием долей действующих акционеров.

Риски для идеи: регуляторные, рыночные.Влияние неблагоприятных изменений в регулировании, таких как рынок мощности, может уменьшить прибыль компании Интер РАО. Значительное снижение спроса и цен на спотовом рынке тоже окажет отрицательное влияние.

Возобновление раскрытия финансовых результатов и позитивные действия по отношению к миноритарным акционерам могут положительно повлиять на восприятие акций ФСК-Россети участниками рынка.

Оценка: «Покупать» Интер РАО, «Продавать» ФСК–Россети.Мы настроены оптимистично по отношению к Интер РАО из-за качественных активов и сдержанной инвестиционной программы. ФСК-Россети же внушает беспокойство, поскольку вклады идут в проекты с неочевидными перспективами возврата капитала.

Два эмитента недостаточно предоставляют данных о своей деятельности, но ожидается повышение качества раскрываемой информации во втором полугодии 2023 года.

Как работают и зарабатывают парные идеи

Парные идеи выгодны тем, что успех независим от общего состояния рынка. Приносящий прибыль результат возможен как в период роста, так и спада рынка.

Бинарные стратегии экспертов БКС дают возможность зарабатывать. до 22% — подробнее о результатах рассказываем в этой статье.

С августа прошлого года было запущено 9 идей на российском рынке, 6 из которых завершены. Средний доход от закрытых парных идей составил 14 %.

Ознакомиться с информацией о парном трейдинге можно в обучающем материале. Инвестирование в акции в условиях нестабильности.

Актуальные идеи на российском рынке:

• Татнефть против Сургутнефтегаза
• МТС против X5 Group

Стратегия совместного подхода «Парные идеи» включает эти и другие концепции.

Подключить стратегию

БКС Мир инвестиций