В дивидендную корзину вошли привилегированные акции Сбера и бумаги Роснефти вместо акций НЛМК и Норникеля по причине новостей о дивидендах и сообщений от компаний. Дивидендная доходность рынка в целом снизилась до 7,3–7,9%.

Главное

Дивидендная корзина БКСПортфель из пяти акций с самым высоким ожидаемым дивидендным доходом за ближайшие 12 месяцев.

Рынок в течение года может выплатить дивиденды в размере от 7,3 до 7,9%.

Ожидается, что доходность корзины за год достигнет 12%.

• Добавляем префы Сбера и Роснефть.

• Исключаем Норникель и НЛМК.

• Корзина: Татнефть, Сбербанк-ап, ЛУКОЙЛ, МТС и Роснефть.

В течение последнего месяца индекс корзины увеличился на 2,8%, опередив рынок почти на 3 процентных пункта. За прошлый год рост показателя корзины приблизительно соответствует росту рынка.

В деталях

Включаем предпочтения Сбербанка и бумаги Роснефти. В нашу дивидендную корзину вошли привилегированные акции Сбера, и мы ожидаем рекордных дивидендов за 2023 год в размере 30,17 рубля на акцию при выплате 50% от чистой прибыли.

Сбер является самым привлекательным финансовым участником, объединяющим низкие оценки и высокую прибыльность. Это обеспечивает органический капитал и хорошие дивиденды. Рекомендуем покупать привилегированные акции компании. Добавляем в корзину акции Роснефти на основе прогноза дивидендов за 12 месяцев в размере 35 рублей на акцию (8% годовых).

Примерно половина этой суммы — 18 рублей на акцию — это итоговые дивиденды за 2022 год. Выплаты заметно снижают риски, связанные с ожиданиями на следующие 12 месяцев, поскольку Роснефть уже объявила о чистой прибыли за год и придерживается строгой дивидендной политики (50% от прибыли). Хотя рентабельность переработки снизилась с максимумов 2022 года, общий интегрированный нефтяной бизнес в России остается, по крайней мере, на нормальном уровне рентабельности.

Исключаем НЛМК и Норникель.Исключаем НЛМК из корзины, так как сомневаемся в объявлениях дивидендов в ближайшем будущем. Конкуренты — Северсталь и ММК — приняли решение об отказе от выплат. Тем не менее, сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумаге: ожидаем, что сильный баланс и солидный свободный денежный поток НЛМК всё же обеспечат дивиденды в течение следующих 12 месяцев с доходностью 14%.

Исключаем из корзины бумаги компании Норникеля. Правление предложило не выплачивать дивиденды за 2022 год: финансовые результаты за этот период оказались отрицательными из-за высокого оттока оборотного капитала и капитальных вложений. В долгосрочной перспективе сохраняем позитивный взгляд на эту бумагу. Ожидаем восстановления свободного денежного потока выше 5 млрд долларов, что означает почти 14% дивидендной доходности.

Выплаты могут состояться до начала 2024 года, то есть во втором полугодии 2023 года. Правление не исключает промежуточных дивидендов при условии положительного свободного денежного потока и приемлемого уровня долга. Полагаем, что оба условия могут быть выполнены уже в первом полугодии 2023 года.

Рыночная доходность уменьшилась, ожидается рост от Сбера и ЛУКОЙЛа. Слабое финансовое положение Газпрома после трудного II полугодия 2022 года и отказ от выплаты финальных дивидендов за прошлый год, а также продолжающийся рост российского фондового рынка стали главными причинами снижения ожидаемой доходности индекса МосБиржи до 7,9%.

Прогноз доходности снижается до 7,3% при исключении бумаг с сомнительными дивидендами или низкой оценкой аналитиков. Акции Сбера и ЛУКОЙЛа остаются основным источником дивидендных доходов рынка РФ, обеспечивая более половины общей доходности в размере 4%.

Корзина — примерно вровень с рынком за 3–12 мес.За прошедший месяц индекс корзины опередил рынок приблизительно на 3 процентных пункта, преодолев предыдущее отставание. В течение последних трех-двенадцати месяцев торговля ведется примерно на равных условиях с рынком.

Дивидендная корзина Методология / Правила:

Портфель из пяти акций, каждый вклад равный, с самым высоким прогнозируемым доходом от дивидендов в течение года.

Для поддержания ликвидности требуется не менее 5 миллионов долларов США в объёме торгов за сутки (ADTV).

Перебалансировка состоится при значительных изменениях оценок дивидендной доходности за 12 месяцев или если дивидендная доходность компонента корзины будет на 5% меньше, чем у претендента на включение в корзину.

Дирекция инвестиционной аналитики БКС может отклоняться от этих правил при особых обстоятельствах, например, при изменении режима покрытия или неопределенности / волатильности в отношении фундаментальных показателей компании и/или дивидендов на акцию. Такие ситуации будут подробно изложены.

Акцию портфельной стратегии «Дивидендная корзина» можно активировать при помощи приложения БКС Мир инвестиций.

Подключить стратегию

БКС Мир инвестиций