Внедряем корректировки в структуру модельного портфеля, за вычетом акций NVIDIA и Transocean из группы «аутсайдеров».

Главное

• Портфель фаворитов: без изменений.

• На закрытии 24 мая фавориты прибавили за год 5,5%.

• Портфель аутсайдеров: исключаем акции NVIDIA и Transocean.

Выпуск продукции NVIDIA мощный, стоимость акций достигла рекордного уровня.
Компания Transocean демонстрирует высокую волатильность, поэтому мы снижаем её влияние на портфель.

• Аутсайдеры потеряли за год 7,9%.

• Модельный портфель заработал 14,1%, S&P 500 вырос на 4,4%.

В деталях

NVIDIA демонстрирует выдающиеся результаты, выходя за рамки категории аутсайдеров. Акции компании взлетели до исторического максимума после публикации отчёта, увеличившись на 24%, до 382 долларов. NVIDIA укрепляет своё лидирующее положение на рынке полупроводников для искусственного интеллекта. Спрос на её продукцию растет, несмотря на общую тенденцию к снижению расходов основных клиентов. Инвесторы готовы платить больше за лидерство в сфере ИИ.

Рост цен на акции компании объясняется повышением текущих прогнозов, но оправдать рекордные коэффициенты мультипликатора NVIDIA в отрасли всё ещё сложно. Во время предыдущих «бумов» — нынешний интерес к ИИ некоторые сравнивают с подобным явлением — «хайповые» активы в среднем росли почти в 4 раза. Если применить такой подход к NVIDIA, то целевая цена акции должна быть $464 — 3,8х локального минимума в $122 в сентябре 2022 года. Тогда потенциал роста акций составит 21%.

ИИ стимулирует спрос на решения для дата-центров.Выручка NVIDIA по итогам первого квартала 2023 года снизилась на 13% год к году, достигнув $7,2 млрд. Это значение оказалось на 10% выше прогноза аналитиков. Компания перевыполнила ожидания рынка за счет высоких продаж продукции для дата-центров, которая составила 60% от общей выручки.

Продажи увеличились на 14% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных 4,3 миллиарда долларов США, благодаря высокому спросу клиентов, применяющих решения NVIDIA в генеративном ИИ и больших языковых моделях. В текущем квартале руководство прогнозирует выручку около 11 миллиардов долларов США — на 60% больше, чем годом ранее.

Исключаем Transocean из списка аутсайдеров.Риски в портфеле подвергаются оптимизации, бумага обладает высокой волатильностью. Цена нефти нашла опору, наблюдается небольшой рост цен на акции компаний нефтяной и нефтесервисной отраслей.

Из-за больших долгов Transeocean акция сильно реагирует как на позитивные, так и на негативные новости. С начала торгов 10 апреля акции RIG выросли на 0,9%, в то время как S&P 500 за тот же период увеличился на 0,2%.

Наш портфель испытал умеренный негативный эффект, но прибыль ограничена его структурой. К концу торгов 24 мая портфель фаворитов увеличился за год на 5,5%, а портфель аутсайдеров уменьшился на 7,9%. Наш модельный портфель (Лонг / Шор), предусматривающий 150% в фаворитах и -75% в аутсайдерах, вырос на 14,1%, тогда как S&P 500 — всего на 4,4%.

По итогам публикации отчета NVIDIA динамика портфеля аутсайдеров за 24 мая изменилась с -1,0% до +1,9%. После закрытия рынка положительные результаты компании повлияли на котировки акций технологического сектора (в частности, акции Marvell Technology выросли на 4,7%), а отрицательно — на котировки Intel (акции этого фаворита снизились на 1,2%).

Изменение стоимости акций NVIDIA после публикации отчётности снизило годовой результат композитного портфеля на 0,6 процентного пункта – с 14,1% до 13,5%.

Вложение в бумаги эмитентов государств-недругов по указанию Центробанка допускается исключительно для квалифицированных инвесторов. здесь.

БКС Мир инвестиций