Внепланово проводим ребалансировку модельного портфеля, исключая из группы «аутсайдеров» акции Nvidia и Transocean. Акции фаворитов остаются в составе портфеля.

Главное

• Портфель фаворитов: без изменений.

• На закрытии 24 мая фавориты прибавили за год 5,5%.

• Портфель аутсайдеров: исключаем акции NVIDIA и Transocean.

NVIDIA показывает мощный запуск, котировки достигли рекордного уровня.
«Трансокеан»: подверженность колебаниям цен, минимизация рисков для портфеля.

• Аутсайдеры потеряли за год 7,9%.

• Модельный портфель заработал 14,1%, S&P 500 вырос на 4,4%.

В деталях

NVIDIA достигает новых высот, заслужив место среди лидеров. Компания показала исторический максимум акций после опубликованной отчетности, цена увеличилась на 24%, до $382. NVIDIA укрепляет лидирующие позиции в отрасли полупроводников для искусственного интеллекта. Рост спроса на продукцию компании продолжается, невзирая на снижение общих расходов у ключевых клиентов. Инвесторы готовы платить за лидерство в сфере ИИ.

Рост котировок акций компании стимулируют повышенные прогнозы. Тем не менее, оправдать рекордные мультипликаторы NVIDIA в отрасли пока сложно. Во время бума «пузырей», схожих с нынешним интересом к ИИ, «хайповые» активы в среднем росли почти на 400%. Применив такой подход к NVIDIA, целевая цена бумаги должна составить $464 — это 3,8 кратного локального минимума в $122 сентября 2022 года. Тогда потенциал роста акций составит 21%.

ИИ стимулирует спрос на решения для дата-центров.Выручка NVIDIA по итогам первого квартала 2023 года уменьшилась на 13% по сравнению с предыдущим годом, составив $7,2 млрд, что на 10% превышает прогноз экспертов. Успех компании обусловлен высоким спросом в сегменте продукции для дата-центров, которая принесла ей 60% от общей выручки.

Рост продаж составил 14% год к году, достигнув рекордных $4,3 млрд. Причиной стал высокий спрос клиентов, применяющих решения NVIDIA в области генеративного искусственного интеллекта и больших языковых моделей. В текущем квартале руководство прогнозирует выручку около $11 млрд — это на 60% больше, чем годом ранее.

Исключаем Transocean из списка аутсайдеров.В портфеле минимизируются риски, но некоторые активы демонстрируют высокую волатильность. Цены на нефть нашли опору, что привело к незначительному росту цен на акции компаний нефтяной отрасли и нефтесервиса.

Из-за большого долга Transeocean акция очень чувствительна к как негативным, так и позитивным новостям. С открытия позиции 10 апреля акции RIG выросли на 0,9%, в то время как S&P 500 увеличился на 0,2%.

Негативные факторы немного повлияли на наш портфель, но структура сдерживает серьёзное снижение прибыли. К концу торгов 24 мая портфель фаворитов за год увеличился на 5,5%, а портфель аутсайдеров снизился на 7,9%. Модельный портфель (Лонг / Шор), включающий 150% в фаворитах и -75% в аутсайдерах, прибавил 14,1%, в то время как S&P 500 — лишь на 4,4%.

Выступление NVIDIA с сильной отчетностью привело к изменению динамики портфеля аутсайдеров с -1,0% до +1,9%. Результаты компании положительно сказались на котировках акций технологического сектора (например, Marvell Technology вырос на 4,7%), а Intel, наш аутсайдер, потерял 1,2%.

Изменение стоимости акций NVIDIA вследствие публикации отчётности повлияло на снижение годовой динамики нашего комбинированного портфеля на 0,6 процентных пункта — с 14,1% до выхода данных компании до 13,5% после.

В соответствии с указанием Банка России приобретение активов недружественных государств возможно лишь для квалифицированных инвесторов. здесь.

БКС Мир инвестиций