В дивидендную корзину включены привилегированные акции Сбера и бумаги Роснефти вместо НЛМК и Норникеля вследствие новостей о дивидендах и сообщений от компаний. Дивидендная доходность рынка снизилась до 7,3–7,9%.

Главное

Дивидендная корзина БКСИнвестиционный портфель из пяти акций, рассчитанный на равномерное распределение рисков и имеющий самую высокую ожидаемую дивидендную доходность в течение следующих двенадцати месяцев.

В течение следующих двенадцати месяцев рынок может выплатить дивиденды от 7,3% до 7,9%.

Предполагается, что доходность корзины достигнет 12% за год.

• Добавляем префы Сбера и Роснефть.

• Исключаем Норникель и НЛМК.

• Корзина: Татнефть, Сбербанк-ап, ЛУКОЙЛ, МТС и Роснефть.

Корзина увеличилась на 2,8% за последний месяц, опередив рынок приблизительно на три процентных пункта. За год рост Корзины сопоставим с ростом рынка.

В деталях

Включаем предпочтения Сбербанка и бумаги Роснефти. В нашу корзину для получения дивидендов вошли привилегированные акции Сбербанка. Ожидается, что за 2023 год будут объявлены рекордные дивиденды в размере 30,17 рублей на акцию при выплате 50% от чистой прибыли.

Сбер — самый привлекательный финансовый игрок, соединяющий низкие оценки и высокую прибыльность. Это даёт возможность генерировать капитал и выплачивать хорошие дивиденды, поэтому рекомендуем покупать привилегированные акции компании. Также добавляем в корзину акции Роснефти на основе прогноза дивидендов на 12 месяцев в размере 35 рублей на акцию (8% годовых).

Примерно 18 рублей на акцию — итоговые дивиденды за 2022 год. Это заметно снижает риски, связанные с ожиданиями на следующие 12 месяцев, поскольку Роснефть уже объявила о чистой прибыли за год и придерживается строгой дивидендной политики (50% от прибыли). Хотя рентабельность переработки снизилась по сравнению с максимумами 2022 года, общий интегрированный нефтяной бизнес в России остается, по крайней мере, на нормальном уровне рентабельности.

Исключаем НЛМК и Норникель.Исключаем из корзины НЛМК, так как сомневаемся в объявлении выплат в следующих месяцах. Конкуренты — Северсталь и ММК — отказались от них. Тем не менее сохраняем рекомендацию «Покупать», считая, что крепкий баланс и свободный денежный поток НЛМК обеспечат дивиденды за 12 месяцев с доходностью 14%.

Исключаем из корзины бумаги компании Норникель. Правление не рекомендовало выплачивать дивиденды за 2022 год: финансовые результаты за год оказались отрицательными из-за высокого оттока оборотного капитала и капитальных вложений. В долгосрочной перспективе сохраняем позитивный взгляд на бумагу. Ожидаем восстановления свободного денежного потока выше $5 млрд, что означает почти 14% дивидендной доходности.

Выплаты возможны до начала 2024 года, то есть уже во втором полугодии 2023 года. Правление не исключает промежуточных дивидендов при условии положительного свободного денежного потока и приемлемого уровня долга. Полагаем, что оба условия достижимы уже в первом полугодии 2023 года.

Доход от рынка уменьшился, всё рассчитывают на Сбербанк и Лукойл. Слабое финансовое положение Газпрома вслед за непростым II кварталом 2022 года и отказ от дивидендов прошлого года, при одновременном росте российского фондового рынка, стали причинами снижения ожидаемой доходности индекса МосБиржи до 7,9%.

Если не учитывать бумаги с сомнительными или низкооцененными по дивидендам прогнозами, доходность составит всего 7,3%. В этих условиях акциями Сбера и ЛУКОЙЛа обеспечивается около половины общей доходности рынка РФ по дивидендам.

Корзина — примерно вровень с рынком за 3–12 мес.В прошлом месяце индекс корзины превзошел показатель рынка практически на три процентных пункта, ликвидировав предыдущее отставание. За период от трех до двенадцати месяцев торги осуществляются приблизительно на равне с рыночными показателями.

Дивидендная корзина Методология / Правила:

Дивидендный портфель из пяти акций, рассчитанный на максимальную доходность в течение года.

Для обеспечения минимальной ликвидности требуется объем торгов (ADTV) минимум в 5 миллионов долларов.

Ребалансировку проведут при значительных корректировках ожидаемой доходности на 12 месяцев вперед (12MF) или если доходность компонента из состава корзины окажется на 5% ниже, чем у претендента на включение в нее.

Дирекция инвестиционной аналитики БКС может отклоняться от этих правил в исключительных ситуациях, при изменении покрытия или в случае нетипичной неопределенности/волатильности фундаментальных характеристик компании и/или дивидендов на акцию. Такие случаи будут подробно описаны.

Для подключения портфельной стратегии «Дивидендная корзина» БКС используйте приложение БКС Мир инвестиций.

Подключить стратегию

БКС Мир инвестиций