1 июня акции ЛУКОЙЛа торгуются с дивидендами последний день. Акционеры получат 438 рублей на акцию. По цене 23 мая доходность составляет 8,5%. Дивидендный гэп может составить около 7,4%. Разбираемся, как быстро его можно закрыть.

История закрытия дивидендных гэпов

Лукойл входит в число немногих россий skих компаний, которые регулярно выплачивают дивиденды. На протяжении десяти лет дивидендная ставка увеличивалась в среднем на 25% ежегодно. Учитывая волатильность нефтяной отрасли и действующую дивидендную политику, такой темп роста маловероятен в будущем. Тем не менее, стремление компании к стабильным выплатам высоко оценивается инвесторами.

Дивидендные разрывы, как правило, ликвидируются за короткое время – примерно за 22 торговые дня, что равняется четырем неделям. Максимальное падение цены перед закрытием разрыва обычно не превышает 7%.

В некоторые периоды цикличность бизнеса искажает картину. Так было в 2020 году, когда восстановление после спада заняло полгода. В 2022 году ситуация тоже была сложной, но общая положительная тенденция рынка позволила закрыть разрыв относительно быстро, несмотря на его рекордный размер.

Средний показатель дивидендного разрыва за период с 2010 года равен 2,8%. Такой показатель существенно ниже ожидаемого разрыва в 7,5%. В связи с этим, опираться на средние значения в данном случае не совсем уместно.

Закрытие разрыва во многом определится ожидаемыми дивидендами в будущем году и восприятием инвесторами прибыльности акций.

Перспектива будущих дивидендов

Без отчетов прогнозировать дивиденды проблематично. Оценки в таком случае будут неточными, поэтому рынок может относиться к ним с осторожностью.

Стоимость одной тонны нефти Уральской марки при цене Брент на уровне 65-70 долларов за баррель, разнице в 10-15 долларов и курсе доллара к рублю около 80 рублей может быть… 4400 руб.Это приблизительно соответствует показателям 2018-2019 годов, когда у компании наблюдались хорошие успехи.

С того времени произошло множество изменений: уменьшилась прибыль от продаж, утрачены некоторые активы, а доступ к недорогому внешнему финансированию затруднён. Возможно, при нынешней стоимости нефти предприятие сможет выполнять выплаты. 550–600 руб. в год.

Инвесторы ожидают от фирмы, работающей в сфере цикличного производства, большей доходности при высоких ценах на сырье и меньшей — при спаде цен. На период с 2023 по 2024 год ориентиром может быть показатель в 10%. целевую цену акций 5500–6000 руб. В таблице показана зависимость целевой цены от доходности и размера дивидендов.

Целевая цена продажи превышает нынешние уровни и, предположительно, окажется выше цены перед отключением. Это даст инвесторам повод покупать акции после отключения с расчётом на рост. Этот фактор способствует более быстрому восстановлению котировок после провала.

Рыночный фон

В настоящее время складывается благоприятная рыночная ситуация, однако длительный рост может приближаться к завершению. С начала года большинство ценных бумаг на Московской бирже существенно увеличились в цене, при этом системные риски сохраняются. В случае ухудшения ситуации восстановиться после просадки будет затруднительно.

Рынок сырья находится в тревожном состоянии из-за опасений о мировом спаде экономики. Нефть стоит достаточно высоко, но при падении цен акции нефтегазовых компаний могут пострадать.

Высокие дивиденды делают акции ЛУКОЙЛа привлекательными для инвесторов. После выплаты за 2022 год интерес к бумагам может снизиться до следующего платежа по сравнению с другими акциями, где есть краткосрочные стимулы роста, если компания не возобновит публикацию отчетности.

Акции могут снизиться после выплаты дивидендов из-за этих факторов.

Как быстро закроется гэп

Суммируя все обстоятельства, для полного закрытия разницы по акциям ЛУКОЙЛа понадобится от 20 до 40 рабочих дней, или один-два календарных месяца. В текущем году дивиденды могут быть меньше, чем в прошлом, однако долгосрочно компания сохранит статус надежной компании, выплачивающей дивиденды. Важным для развития событий станет устойчивость цен на нефть, которые в прошлый год оказывали заметную поддержку компании на фоне неблагоприятных ситуаций в отрасли.

БКС Мир инвестиций